11月14日，國內連盤豆油、棕櫚油期貨及油脂現貨市場均創下今年新低，以豆油為例，當日連豆油1901合約跌穿5400元/噸一線，最低位5326元/噸。如下圖所示，當日國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5330元/噸，其中大連油廠一級豆油主流現貨報價為Y1901-50（約5290元/噸），這是近幾年來大連港口現貨的最低報價，廣西港口油廠當日挺價維持現貨5300元/噸，這也令傳統意義上食用油價格自北向南逐漸下降的觀念被打破，在行情弱勢到一定程度時，南北港口差價逐漸縮窄，不少投資者被套，市場呈現悲觀情緒。最近又有消息稱美國計劃再度對中國施加態度強硬，那么當前油脂市場因何弱勢，中美關系能否迎來新的轉機？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行闡述。 

外圍油脂弱勢拖累國內

自10月29日起，美原油期貨市場因庫存供應充裕、美特朗普稱OPEC不應減產等因素影響，連續12日下跌，也有市場觀點認為這是壓制伊朗原油出口利潤變向制裁伊朗的手段，豆油、棕櫚油等食用油產品作為生物柴油的相關產品也受到利空波及。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）11月12日發布的10月份數據顯示，2018年10月底馬來西亞棕櫚油庫存連續第五個月增長，創下今年的最高庫存，因產量增長而出口下滑，10月底馬來西亞棕櫚油庫存達到272萬噸，比9月份提高7.6%。本月馬盤棕櫚油期價追隨美原油跌勢連續下行，進一步壓制國內油脂市場。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

除外圍油脂市場相對弱勢外，進入11月以來令國內豆類油脂市場最擔憂的利空因素則是中美貿易關系的炒作。由于國家主席習近平將于11月30日G20峰會期間在阿根廷布宜諾斯艾利斯會見美國總統特朗普，市場不斷炒作中美關系將得到緩和，且11月8日我國高層領導先后會見美國前國務卿基辛格，11月14日，美國媒體稱中國書面回應了美國對全面貿易改革的要求，可能啟動雙方協商，令市場炒作中美關系有望改善、沽空豆類油脂商品后市的悲觀情緒逐漸發酵，加之國內已超180萬噸的豆油庫存壓力，油脂現貨市場供需失衡，最終令國內油脂市場在11月持續低位震蕩并突破新低。

    中美關系既是壓力也是轉機

    中美貿易關系有望和緩的炒作對于國內豆類油脂商品來說是很強的利空壓力，成也蕭何敗也蕭何，中美貿易關系的炒作也有可能帶來利多影響。11月15日最新消息，美國商務部長羅斯表示，美國仍計劃明年1月份提高對中國商品的關稅稅率，并稱特朗普與中國國家主席習近平即將舉行的會晤可能充其量只會就化解貿易緊張關系的進一步談判達成框架協議。美中正在討論兩國首腦在11月30日至12月1日20國集團阿根廷峰會期間舉行會晤的議程以及可能取得的實際成果。當被問及有關中國已向美國列出一系列潛在讓步的報道時，羅斯周四在采訪中表示，中美首腦會晤前的所有一切工作都只是“準備”。不能指望兩位首腦會“討論詳盡的細節--比如液化天然氣的數量等等諸如此類。他們會討論大局，但是如果進展順利，會為未來的談判確定框架，”羅斯說。“我們肯定不會在1月或之前達成全面正式的協議。這不可能。”羅斯表示，美國仍計劃于1月1日將對中國約2000億美元商品加征關稅的稅率從目前的10%提高至25%。他說，美國有長達142個項目的要求清單，這需要時間討論，更不用說解決分歧并達成文字協議。從美國商務部長這段表述來看，他認為中美領導人短時間的會晤較難達成一致，美國未來或將繼續對中國商品加稅施壓，或在一定程度上改善中美貿易關系有望和緩的利空情緒，短期內提振國內豆類油脂商品價格。

    綜上所述，當前能夠影響國內豆類油脂現貨市場價格的主導因素是中美貿易關系的炒作風向，供需基本面對于價格的控制力或已退居二線，前期中美關系可能和緩的炒作壓制國內油脂市場逐步走低，但近期美方再度翻臉的表現或令中美貿易關系轉而緊張，或在短期提振國內豆類油脂商品價格上漲。預計在月底中美領導人會晤前的這近半月時間內，國際市場及媒體將反復炒作中美關系變化，消息面因素頻出，中美貿易之間充滿不確定性，國內豆類油脂行情或在此期間內反復震蕩，建議買家勤拿少補即可，謹慎觀望。就目前消息來看，月底雙方會晤期間，外媒或將炒作中美領導人相談甚歡、態度友善，屆時或對油脂市場有一定利空影響。（中國糧油信息網 辛顯明）