12月已經(jīng)過去近半，中美貿(mào)易關(guān)系卻并未明朗。其中，中國商務(wù)部發(fā)言人高峰6日在記者會上的這一表態(tài)，被外媒解讀為中美元首12月1日會晤后中方發(fā)出的堅(jiān)定、積極信號。高峰表示，未來90天，中美雙方將以取消所有加征關(guān)稅為最終目標(biāo)，按照“相互尊重、平等互利、照顧彼此關(guān)切”的原則，就雙邊關(guān)心的重大問題進(jìn)行磋商，并努力達(dá)成共識。然而，針對加拿大警方應(yīng)美方要求逮捕孟晚舟女士，中國外交部發(fā)言人回應(yīng)，中方已就此案分別向加美兩方表明了嚴(yán)正立場，要求對方立即對拘押的理由作出澄清，立即釋放被拘押的人員。至此，中美貿(mào)易關(guān)系依舊牽扯豆粕后市走勢。接下來，就由中國糧油信息網(wǎng)分析師韓宇與大家一起分析12月中旬豆粕價(jià)格走勢。

美豆消息盡是利空

12月中上旬美豆信息面對國內(nèi)豆粕價(jià)格影響可謂利空不斷。除去市場傳聞的中糧集團(tuán)會在1月1日前從美國進(jìn)口800萬噸大豆外，還有一個(gè)就是每月的美豆供需報(bào)告（即USDA報(bào)告）。

對于中糧集團(tuán)采購的800萬噸大豆，筆者不想多談，畢竟此消息仍未落實(shí)，而且市場多推測該大豆很可能進(jìn)入國儲，而國儲大豆對近期國內(nèi)豆粕市場的影響可謂有限。而美豆方面，雖然中美貿(mào)易關(guān)系仍存在很多分歧，令市場對USDA報(bào)告關(guān)注度有所下降，但與中糧進(jìn)口美豆不同，美豆的供需報(bào)告將對12月中旬豆粕盤面來實(shí)質(zhì)性利空沖擊。其中，最能體現(xiàn)美豆利空因素的兩點(diǎn)因素分別是：美豆庫存處于高位和美豆出口依舊低迷。

首先，美豆庫存高壓已是難改事實(shí)。北京時(shí)間12月6日，美國分析師平均預(yù)計(jì)美國USDA報(bào)告料顯示的美國2018/19年度大豆年末庫存為9.45億蒲式耳。如此龐大的存量對美豆而言利空盡顯，或使得國內(nèi)豆粕盤面不斷下壓，加之現(xiàn)階段國內(nèi)市場本身多處于觀望態(tài)度，進(jìn)而影響國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格仍有下行空間。值得注意的是，雖然部分市場擔(dān)心美豆實(shí)際庫存或低于預(yù)期，或令USDA報(bào)告利空有限，但不要忘記，隨著中美貿(mào)易關(guān)系在后期或不斷改善，中國市場對美豆需求也勢必增加，這樣在原料供應(yīng)充足的情況下，豆粕看漲動(dòng)力勢必有限。

其次，美豆出口并不理想。眾所周知，近幾年我國都是美豆的主要進(jìn)口國。12月初，中美兩國元首在阿根廷舉行的20國領(lǐng)導(dǎo)人峰會上達(dá)成90天貿(mào)易戰(zhàn)休戰(zhàn)協(xié)議，然而就目前來看，還不確定我國是否會取消進(jìn)口美國大豆的關(guān)稅，因?yàn)槿绻覈鴽]有降低或者取消美豆關(guān)稅，那么買入美豆的唯一中國買家將會是政府支持的公司，整體需求依舊有限。同時(shí)，上周華為事件令市場擔(dān)憂中美關(guān)系進(jìn)一步惡化，美國大豆出口需求前景也再次蒙上陰云，美豆報(bào)告或?qū)⒅行云沼绊憞鴥?nèi)豆粕期貨的同時(shí)，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或也難有利好支撐。

最后，現(xiàn)階段美豆庫存高壓已大局已定，加上根據(jù)市場調(diào)查機(jī)構(gòu)的預(yù)測，本年度巴西大豆產(chǎn)量有望達(dá)到1.23-1.3億噸，這也給后期國內(nèi)進(jìn)口大豆市場帶來不小壓力的同時(shí)，對后市豆粕價(jià)格也帶來利空影響。

豆粕基本面依舊偏弱

第一點(diǎn)，12月中旬進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，使得沿海油廠開機(jī)率再次走高，雖然現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕庫存壓力偏低，但隨著油廠開機(jī)率的提升，豆粕供應(yīng)在中旬依舊寬松，或令豆粕現(xiàn)貨價(jià)格難有走強(qiáng)。值得注意的是，由于油廠整體榨利不佳，豆油庫存高壓，使得油廠難持續(xù)維持高開機(jī)率。

同時(shí)，12月中美貿(mào)易關(guān)系影響依舊偏多，市場采購積極性明顯減緩。如上圖所示，進(jìn)入12月后，市場紛紛消化前期豆粕利空因素，采購積極性較11月底明顯減少。同時(shí)，由于中美關(guān)系并不明朗，豆粕盤面不斷勢弱下行，也打壓了終端市場對豆粕采購的積極性，而兩國貿(mào)易關(guān)系的影響，或?qū)⒀永m(xù)至12月中旬，導(dǎo)致中旬市場仍以剛需為主，豆粕現(xiàn)貨需求仍維持月初弱勢走勢，對豆粕價(jià)格也帶來一定打擊。

綜上所述，12月中旬豆粕仍將維持弱勢行情，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或難改頹勢。另外，華為事件的發(fā)生給國內(nèi)豆粕市場敲響了警鐘。由于12月豆粕市場行情仍以中美貿(mào)易關(guān)系的消息面炒作為主，這就意味著，中美貿(mào)易關(guān)系的走勢對豆粕后市行情的影響將愈發(fā)明顯，短期貿(mào)易關(guān)系仍有反復(fù)變化可能，豆粕價(jià)格或因此走強(qiáng)，但筆者建議各位不要過分追漲、貿(mào)然備貨、仍需冷靜觀望。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。（中國糧油信息網(wǎng)　韓宇）