2019年，新年新氣象，隨著1月2日豆粕恢復開盤后，連續走強3日與節前低迷走勢形成鮮明對比的同時，國內豆粕現貨價格也跟盤一路高歌猛進，市場成交也逐漸轉好，市場紛紛感嘆，豆粕的好日子真的來臨了。俗話說：“人生不順之事，十之八九。”，豆粕的強勢能否順利延續至中旬呢？接下來，中國糧油信息網分析師韓宇與大家分析一下，豆粕中旬是否是拐點，后續各位貿易商又該如何備貨？

南美天氣炒作難改

2018年末，厄爾尼諾天氣侵襲南美，南美天氣預計巴西中北部的干旱時間會延長，阿根廷北部半數區域則可能有過多的降雨。南美的播種面積以及作物產量的進一步下降讓人憂慮。筆者對巴西和阿根廷天氣對全球大豆影響及對國內豆粕影響逐一分析。

第一點，巴西大豆減產多因天氣干旱及銹病影響。近來巴西南部地區天氣炎熱干燥，威脅到大豆作物，尤其是帕拉納州和南馬托格羅索州。在這兩個州，大豆單產可能減少多達10%。干燥天氣出現時，正值早播及早熟大豆作物進入鼓粒期。即使降雨，早熟大豆作物也無法顯著恢復。巴西天氣預計2/3的作物產區會干旱，降雨僅0.25-1.5英寸，是平常的10-50%。另外，截止12月28日巴西商業豆田已發現113例大豆銹病，去年同期巴西發現28例大豆銹病，五年平均值為78例。這對巴西大豆大幅減產帶來可能。

另外，阿根廷則將受到持續降雨影響而減產。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所本周四發布的報告稱，降雨和風暴天氣導致上周阿根廷的大豆收獲工作放慢，一些農田被沖毀，市場擔心持續多雨天氣可能提高2018/19年度作物的風險。其中，當地比較深的低壓槽將在阿根廷產生洪水，總降雨量會在4-10英寸。降雨會下在已經雨水飽和的區域，將進一步加重洪水的影響。未來兩周都會有阿根廷作物的擔憂。

兩地分別受到不同天氣的影響，或令兩地大豆產量的減少同時，全球大豆供應出現縮減的轉機，1月USDA供需報告或因此進行調整，使得進口大豆及國內豆粕從消息面上得到一定利好支撐。

中美貿易關系仍存危機

自2018年11月起，中美兩國貿易關系得到一定改善后，國內市場紛紛擔憂后市會有大量美豆進口。而隨著1月4日上午，中美雙方舉行副部級通話，確認美國副貿易代表將于1月7日至8日率領美方工作組訪華開展新一輪貿易談判。

雖然中美貿易關系已經是老生常談，但每一次中美貿易談判的結果依舊能夠影響國內豆類產品走勢。眾所周知，現階段美豆庫存壓力依舊。若此次談判順利，美豆進口國內市場仍是大概率事件，但以國內豆類市場現狀而言，難以承受更多美豆進口，至此，本次貿易談判對豆粕后市走勢影響非常關鍵。筆者認為，雖然本次貿易談判難以決策中美貿易戰是否結束，但會為后期兩國貿易關系改善得到鋪墊，仍有利空作用。

國內豆粕基本面呈堅挺路線

如上圖所示，元旦節過后，國內豆粕市場整體采購增加，這并不僅僅因為當時豆粕盤面走強，更主要的原因在于終端市場節前備貨。雖然現階段國內豬瘟影響，各養殖場存欄量明顯下滑，但由于2019年春節將至，各地物流逐漸緊張，且終端市場因前期對豆粕看漲信心不足，僅維持剛需，使得1月中上旬終端市場被迫進入備貨期，市場需求因此明顯增加。

然而，由于1月進口大豆船期較多，且沿海油廠整體開機率回升，現階段國內豆粕整體供應寬松的格局難改。另外，國內進口雜粕實施零關稅，豆粕用于飼料占比減少都制約豆粕豆粕上漲空間，或導致油廠榨利不佳的情況下，挺價維持，使得1月中上旬豆粕價格呈現堅挺格局。

綜上所述，雖然外圍消息依舊錯綜復雜，但整體國內豆粕基本面稍有改善，或將導致豆粕現貨價格走勢堅挺，然豆粕拐點依舊未至。值得注意的是，因1月中旬市場節前備貨進入尾聲，且第四季度國內養殖業整體進入低迷期，或導致1月下旬豆粕價格難有走漲可能。至此，筆者建議各貿易商1月中上旬不要貿然跟漲，仍需冷靜觀望，維持隨采隨銷策略。欲了解更多豆粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網  韓宇）