進入1月以來，國內油脂市場整體向好，隨著終端市場在春節長假前不斷提貨，油脂去庫存進程持續，廠商成交連續放量。以豆油為例，如下圖所示，截至1月25日，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5660元/噸，豆油期現貨市場均呈高位運行態勢，近一年來最低位是12月17日的5060元/噸。1月26日當天大連地區市場一級豆油主流報價在5720元/噸、天津地區5640元/噸、日照地區5690元/噸、廣州5600元/噸左右。那么現階段國內油脂因何維持強勢，春節前后國內外市場又需要關注什么？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行闡述。

馬棕連續跳升提振油脂

從本月中旬開始，馬來西亞毛棕櫚油期貨正式進入上升軌道，期價接連跳升，主因1月17日馬來西亞舉行行業會議，會議強勢看好今年東南亞棕櫚油后市，多數行業分析師紛紛調低兩國的棕櫚油庫存預期。觀點認為，馬棕已進入季節性減產周期，馬來及印尼在生柴配比中增加棕櫚油含量，且當前國際市場預計原油產量增長放緩，使得棕櫚油未來消費可期。從近期數據上來看，也呈現轉好趨勢。據ITS數據顯示，馬來西亞1月1-25日棕櫚油出口量為1,203,512噸,較12月1-25日出口的1,015,601噸增加18.5%,其中中國進口223350噸，環比同期減少10％，利多國內油脂。另外，據馬來西亞棕櫚油協會（MOPA）發布的數據顯示，2019年1月1-20日馬來西亞毛棕櫚油產量環比降12.4%。因此，馬棕季節性減產及出口需求改善有助于緩解本月MPOB報告中近322萬噸的高位庫存，同時也利好國內相關食用油脂的期現貨價格。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

南美天氣持續利多炒作

    因巴西大豆開始收割，阿根廷大豆基本完成種植，中美貿易關系未解讓美豆無法正式進入中國市場，近段時間國際市場反復炒作南美天氣堪憂不利于作物生長和收割的因素。一份調查顯示，巴西大豆主產區天氣高溫少雨，已經減弱市場對2018/19年度巴西大豆豐產的預期。路透社對10位分析機構進行的調查顯示，分析機構平均預計2018/19年度巴西大豆產量為1.17億噸。這些機構包括巴西農業部下屬的國家機構Conab。由于大豆主產區的干旱天氣令大豆作物受損，因此最新的產量預測數據遠低于去年12月份調查時所預測的1.208億噸，當時的產量預測數據創下歷史新高。據1月23日消息,前身為Informa Economics的私營分析公司IEG Vantage稱,考慮到貿易局勢困難、大豆價格低迷，2019年美國農戶料擴大玉米種植面積,而削減大豆和小麥播種面積。

另外，因1月30日至31日中國代表團將訪美，與美方就兩國經貿問題進行磋商，美國CNBC財經媒體1月23日報道，特朗普總統的外部中國顧問預計近期內貿易談判不會取得突破性進展。也就是說，中美關系在進出口商品關稅方面取得進展前，美豆還是無法正式進入國內市場，中國僅會為表誠意而讓國家企業采購少量美豆。在當前國內大豆進口量下滑、中加關系緊張港口加豆卸船受阻、南美豆產量預估下滑、美豆種植面積預計減少的情況下，全球大豆供應面預期下降，使得美豆類商品期貨走升，也支撐國內豆類商品價格。

當前國內市場仍維持油強粕弱的格局，因節前大豬出欄基本結束，且有傳言稱部分地區豬瘟持續發酵還未上報，加之今年進口雜粕關稅的下調，終端粕類飼料消費不盡理想，南北港口43%蛋白豆粕價格在2700-2800元/噸區間底部震蕩，按目前油廠加工的庫存進口大豆是前期3400元/噸左右到廠參考，理論榨利依然虧損350元/噸左右，作為壓榨后產出占主體的豆粕類相關商品，節前下跌概率不大。也因隨著終端市場不斷提貨，國內豆油商業庫存已降至140萬噸，廠商挺油意愿強烈，且中美關系未解美豆無法正式進入國內，南美天氣利多炒作不斷，馬棕進入減產周期后具有上升動力，外圍豆類油脂市場偏強氛圍依舊，節前國內油脂市場或繼續穩中走升。春節后終端市場經過假期消化有一小輪補庫需求，且今年春節偏晚，年后臨近開學備貨季，春節前后國內油脂市場或維持易漲難跌的現狀。需要關注的是1月底的中美貿易談判，謹慎觀望農產品進出口政策方面的變動。（中國糧油信息網 辛顯明）