近日，國內油脂行情連續(xù)走低，菜油領跌各油脂市場，并拖累豆油、棕櫚油等相關食用油商品價格。鄭菜油主力兩天內便從7200元/噸高位跌至6900元/噸一線，也拖累連豆油主力觸及5400元/噸支撐位下方，連棕櫚油主力承壓在跌破4400元/噸支撐后，3月29日以跌停線位置開盤，三大油脂現(xiàn)貨市場則隨之趨弱，整體表現(xiàn)不佳。如下圖所示，以豆油為例，截至3月29日當天，國內沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約5395元/噸，當日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價在5380元/噸、天津地區(qū)5350元/噸、日照地區(qū)5400元/噸、廣州5360元/噸、北海5340元/噸左右，國內港口主要油廠成交量方面呈現(xiàn)較明顯縮量趨勢。那么近期油脂市場因何承壓，未來有哪些因素值得關注？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要說明。 

中加關系有望改善

由于現(xiàn)階段中加關系相對緊張且敏感，3月7日及3月26日，中國海關先后通報暫停兩家加拿大菜籽企業(yè)向中國出口油菜籽類產品，令市場一度擔憂未來國內菜類產品供應。近日有市場傳言稱，中國海關已批準大量菜籽系轉基因證書，菜籽、菜油、菜粕均有包括。

另外，由于中國是世界上最大的油菜籽進口國，加拿大則是世界上最大的油菜籽出口國，中國從加拿大進口的油菜籽、菜籽油和菜籽粕占加拿大出口量的40%左右。3月28日，三名加拿大保守黨議員聯(lián)名給加拿大外長致信，矛頭直指總理特魯多。信的開頭即表明：“我們就目前正在惡化的加中關系感到擔憂，中國是加拿大第二大貿易伙伴。”信中寫道：“油菜籽為加拿大經濟貢獻了超過260億元的收入，并提供了4.5萬個工作機會。然而，由于特魯多對中國關系的管理失控，數(shù)十億元的市場與上千個工作機會正在遭到威脅。加拿大的農民正在付出代價……”加拿大總理表示，正在考慮派一個高級別代表團前往中國，消除中國對加拿大油菜籽安全的擔憂。

同時，華為CFO的引渡案出現(xiàn)轉機,加拿大司法部文件曝光稱其獲釋機會很大，市場解讀中加關系或有望改善，多重因素共同發(fā)酵，令市場炒作菜籽供應憂慮的熱情降溫，鄭菜油期貨前期炒漲的投機資金獲利離場，菜油大跌也牽連豆棕櫚油走低。

豆棕進口壓力不小

3月29日，咨詢機構Safras & Mercado公司的數(shù)據(jù)顯示，2018/19年度巴西大豆收割工作已經完成68%，上年同期為65%，五年平均進度為64%，這要比一周前提高6%。南美方面阿根廷也開始進入收割期，雖然截至3月27日，大豆收割率僅為1.6%，較去年同期落后7.2%。但由于此前天氣整體較好，市場機構對其產量預期轉好，目前預估值均已普遍調升至5200萬噸以上。今年南美新豆整體維持豐產預期，且近期未有往年常見的巴西卡車司機大規(guī)模罷工題材炒作。

由于巴西新豆貼水價格劃算并提前上市，美豆遲遲不能正式進入中國，年后國內企業(yè)訂購巴西大豆意愿增強，本網初步預計4月我國將到港約750萬噸大豆，遠高于去年我國海關總署發(fā)布的4月到港492萬噸大豆。而隨著中美貿易磋商的穩(wěn)步推進，有消息稱我國國企已訂購7、8月船期的150萬噸美豆，因此，今年春季我國會否加購美豆近月船期充滿不確定性。

另外，馬棕庫存已達305萬噸的歷史高位，且即將進入季節(jié)性增產周期，距離5月的齋月還有段時間，預計我國4月棕油買船量最少高達25船，且按當前預估4月棕櫚油進口量將提升至47萬噸。目前國內豆油庫存約136萬噸，棕櫚油庫存約76萬噸，菜油約45萬噸，就春節(jié)及開學季備貨過后的油脂消費淡季來看，我國食用油脂整體供應充裕，若4月港口豆棕集中到船，將在一定程度上逼迫油廠提高開機率，未來港口部分油廠或出現(xiàn)油脂脹庫、移庫等現(xiàn)象，這將限制國內油脂現(xiàn)貨市場上漲動力。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

綜上所述，菜籽類后期供應憂慮題材炒作暫緩，菜油領跌并壓制其他油脂，中美、中加關系仍具有不確定性，4月我國進口巴西豆及東南亞棕櫚油到船量高于往年同期，且國內油脂市場進入淡季供過于求，基本面承壓，三大油脂期貨上連續(xù)破位下跌、現(xiàn)貨終端市場提貨及消化能力不佳，買家多持觀望態(tài)度而剛需采購，油脂市場整體呈現(xiàn)偏空氛圍。短期需關注連豆油期貨1905合約5400元/噸能否支撐，下方暫時看到5300元/噸一線，連棕櫚油期貨1905合約需關注4300元/噸能否站穩(wěn)。菜油因已脫離基本面價格過高，豆菜價差巨大，受消息面等資金炒作變動劇烈寬幅震蕩，僅建議保持觀望。當前油脂處于探底階段，建議買家維持剛需即可，待行情跌穩(wěn)明朗后，再酌情適當補庫。（中國糧油信息網 辛顯明）