4月17日，據《華爾街日報》報道，中美官員初步確定了新一輪貿易談判的時間表。并消息人士稱，如果雙方高層官員能夠達成共識，兩國官員可能會用兩周時間來最終完善協議文本以及法律語言，兩國元首可能最早在5月27日左右簽署協議。無獨有偶，隨后彭博新聞社也援引知情人士報道，中美元首將最早在5月底或6月初，于日本舉行貿易協議簽字儀式簽署貿易協議。同日，特朗普在白宮一場活動上表示，會談“正在順利進行”，人們應該“很快”就會聽到相關消息。由此可見，中美貿易關系離徹底改善的日期越來越近，而國內豆粕現貨價格是否會受此沖擊呢？中國糧油信息網分析師韓宇認為，4月下旬至5月上旬，豆粕現貨價格或將開始穩中緩跌。

利空成豆粕走勢主體

中美的消息炒作以利空為主。4月17日美國總統表示，目前和中國進行的貿易談判將會獲得成功，他說很快將會公布談判狀態。由于中美貿易關系或將徹底改善，使得國內市場短期對豆粕看漲信心動搖。畢竟，若中美貿易戰結束，就意味著，中國沿海油廠將大量進口低廉美豆，不僅國內后市進口大豆供應充足，而且成本價格低廉，進而對豆粕沒有利好支撐的情況下，或于4月末一周，國內豆粕市場主流炒作或將以中美貿易關系改善為主基調。下游市場或整體初現利空情緒，使得終端整體采購積極性將明顯減緩，國內豆粕期貨及現貨或將開始呈現頹勢。

另外，巴西大豆也拖累國內豆粕市場。4月16日，農業咨詢機構AgRural稱，巴西豆農已完成種植面積88%的大豆作物收割。收割進度要好于去年同期以及五年均值的85%。禍不單行，除去巴西大豆收割進度超出常規情況外，巴西2018/19年度大豆作物產量預估從前一輪預估的1.138億噸再次上升至1.158億噸。由于巴西大豆收割進度加快以及產量增加，使得現階段巴西大豆售價不斷下調，而國內4-5月進口大豆主要供應源頭就是巴西，致使國內進口大豆在成本不斷下滑的同時，國內豆粕現貨價格下調空間增加。

通過上述兩點，國內豆粕期貨或受到中美貿易關系影響而逐漸利空，下游市場整體采購積極性減緩。油廠方面，因擔心中美貿易關系改善，油廠或積極出售豆粕現貨，加之進口大豆成本不斷下滑，油廠下調豆粕現貨價格仍有明顯空間，使得豆粕現貨價格或將整體呈現弱勢下行態勢。

當然，除去上述外圍消息外，國內豆粕市場行情本就利空仍存。4-5月進口大豆將集中到港，油廠開機率或穩步上漲，隨之而來的是國內豆粕供應增加，而下游豬瘟影響令豆粕主銷市場需求萎靡，市場整體對豆粕消化速度有限的情況下，豆粕后市供應依舊呈現寬松，而本次的利空消息成為了豆粕價格下行的導火索。

基本面限制下跌空間

第一，沿海地區豆粕庫存偏低。如上圖所示，據中國糧油信息網統計，截止4月第二周國內豆粕庫存為各地油廠豆粕庫存整體約為62.5萬噸，較前一周的58.9萬噸增加約3.6萬噸左右，但較去年同期的85.3萬噸仍處于偏低點位。另外，天津至山東地區油廠短期開機有所影響。其中，渤海地區軍演以及日照電廠檢修，使得該地區進口大豆到港推遲對豆粕價格仍存利多支撐。

第二，下游對豆粕需求依舊穩定。油廠豆粕庫存偏低除去前期大豆供應不足外，還有下游市場整體對豆粕需求穩定。由于受到豬瘟影響，使得國內肉類市場從豬肉轉向其他肉質，也間接的促進國內水產養殖業和禽類養殖業的擴產。并且，中加關系的影響使得現階段國內豆粕與菜粕價差一度縮小至400元/噸以內，使得豆粕可以完全替代菜粕投入水產養殖飼料當中，如下圖所示，現階段下游市場整體對豆粕采購積極性依舊高漲。而油廠前期未執行合同龐大，使得短期油廠對豆粕挺價意愿明顯，對豆粕現貨價格帶來一定支撐。

綜上所述，逐漸進入尾聲的中美貿易關系，成為豆粕開始呈現利空走勢的導火索，但由于國內豆粕基本面偏好，在短期豆粕供應稍顯緊俏的情況下，豆粕現貨價格或以穩中緩跌的趨勢運行。欲了解更多豆粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。