本月下旬以來，國內豆棕等油脂市場呈現弱勢震蕩態勢。如下圖所示，以豆油為例，截至5月27日當天，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5220元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價在5190元/噸、天津地區5170元/噸、日照地區5220元/噸、廣州5250元/噸、北海5140元/噸左右，部分地區現貨價格僅高于去年12月17日的近幾年低位100元/噸左右。那么當前國內豆類油脂市場局勢如何，后期還需要關注哪些因素？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

    中美農產品進出口炒作降溫

“陽光明媚的高爾夫球場、雙層漢堡午餐、相撲比賽的貴賓席和燒烤晚餐，這是日本首相力爭成為美總統最佳全球伙伴的組成部分。”5月26日，美國有線電視新聞網（CNN）這樣概括美總統四天三晚日本游第二天的整體行程。

因美方計劃在5月10日對中國輸美的2000億美元商品加征關稅，6月1日0時起正式實施，我方隨后也決定自6月1日0時起，對已實施加征關稅的600億美元清單美國商品中的部分。5月10日中美磋商未能達成協議后，本月中下旬開始美方著重對我國技術型企業進行多重限制，中美雙方暫未有再度磋商的行程安排，美國大豆出口前景預期悲觀，諸多不確定性將使美豆價格以震蕩調整為主。距離6月1日雙方正式實施加稅期限不到四天，從當前進展來看暫無轉機。前期國際市場炒作農產品進出口的擔憂已經降溫，美豆暫時無法沖擊國內豆類油脂市場的利多出盡。若無新的農產品進出口方面炒作出現，短期中美關系因國內技術產業受限而持續僵持等消息，對國內豆類油脂市場影響力已有下降。

    國際市場供應過剩

近段時間國際大豆市場供應過剩局面未改。圣保羅5月17日消息：巴西植物油行業協會（ABIOVE）發布的5月份供需報告顯示，2019年巴西大豆產量預計為1.176億噸，高于上次預測的1.169億噸，相比之下，2018年為1.23081億噸。

布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的周度報告稱，近期天氣良好，有助于阿根廷大豆收獲進度順利推進。截至5月22日，阿根廷大豆收獲進度達到85%，上周為76.7%。交易所預計大豆最終單產為每公頃3.35噸，大豆產量為5600萬噸，比上年產量3510萬噸高出59.5%。今年南美大豆豐產，巴西收割結束，阿根廷收獲接近尾聲，在中美關系緊張我國主要進口南美豆的現階段，利空國內豆類油脂商品市場。

5月27日，油世界將2019年8月底全球大豆期末庫存數據上調110萬噸，為1.101億噸，比上年增加1580萬噸。2018/19年度大豆期末庫存將相當于全年用量的31.9%，創下歷史最高紀錄，高于上年的27.5%。美國大豆庫存過剩，2019年8月底美國大豆期末庫存預計達到2850萬噸，遠高于本年度的1190萬噸。

美國農業部發布的作物進展周報顯示，截至5月19日，美國大豆播種完成19%，低于市場預期的22%，此前一周為9%，顯著低于去年同期的53%，也低于過去5年平均進度47%。彭博社5月21日報道，美政府正在考慮向農戶提供每蒲式耳2美元的大豆補貼，每蒲式耳63美分的小麥補貼，以及每蒲式耳4美分的玉米補貼。第二批貿易戰補貼可能達到150億美元到200億美元，方式可能是直接支付。因中美關系尚未緩和，美農戶對大豆出口前景預期悲觀，對是否繼續種植大豆尚未確定，但由于大豆補貼較高，盡管大豆供應已經創紀錄，但國際市場擔憂該計劃可能刺激農戶種植更多大豆，從全球大豆供應來看，仍是供大于求的局面。

國內市場基本面偏弱

據市場預估數據顯示，截止5月24日，國內豆油商業庫存總量146萬噸，較上周的144.94萬噸增1.06萬噸，增幅為0.73%，較上個月同期138.55萬噸增7.45萬噸，增幅為5.38%，較去年同期的131.5萬噸增14.5萬噸增幅11.03%，五年同期均值107.77萬噸。截止5月23日，全國港口食用棕櫚油庫存總量80.83萬噸，較周三81.08萬噸降0.3%，較上月同期的75.81萬噸增5.02萬噸，增幅6.6%，往年庫存情況：2018年同63.5萬噸，2017年同期59.9萬。5年平均庫存為60.5萬噸。5月24日當周，兩廣及福建地區菜油庫存增加至86900噸，較上周84400噸增加2500噸，增幅2.96%，較去年同期62500噸，增幅39.04%。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

綜上所述，國際豆類市場供應過剩，且馬棕進入增產周期，庫存處于偏高水平。5月至7月我國大豆到港量較大，加之近期粕類市場強勢令油廠榨利良好，刺激國內油廠積極采購南美大豆和維持開機，后期大豆到港量將繼續增加。隨著氣溫回升，國內油脂市場進入消費淡季。整體來說，國內外豆類油脂供應較為充足，后期中美經貿關系仍存在不確定性，預計短期國內豆類油脂價格將以震蕩為主，建議買家維持適當庫存即可，觀望后市。（中國糧油信息網 辛顯明）