年后初期，受疫情影響使得制粉企業開機普遍延遲，導致麩皮供應緊缺出現大幅上漲，曾經一度突破0.8元/斤大關（如圖所示）。但成也蕭何敗也蕭何，隨著制粉企業陸續恢復開工，麩皮供應量增加，價格迅速回落至節前水平。進入3月份，麩皮又出現反彈之勢，目前主產區主流報價集中在0.7-0.75元/斤，較低點上調0.02-0.03元/斤，那么本輪麩皮反彈的主要原因在哪里？能否再次突破0.8元/斤大關?中國糧油網信息分析師張艷秋接下來會詳細闡述，希望與大家多多交流探討。

首先，面粉需求疲軟降價促銷。目前學校食堂、餐飲業都是停工狀態，導致終端需求大幅萎縮。且近年來，制粉企業不斷加大投產力度，市場整體產能嚴重過剩，競爭壓力巨大，面粉企業進入整合階段，面粉行情更加悲觀，廠家生存環境也更為艱難，因此近期部分工廠為了增加銷量、搶占市場被迫下調面粉價格。但各貿易商采購面粉積極性不高，預計在在疫情結束前，面粉都是一個需求相對清淡期。制粉企業受面粉購銷清淡影響不得不下調開機時間，使得麩皮供應量有所減少，價格出現小幅反彈。

其次，開機率低支撐麩皮穩漲。短期受工廠開機率低麩皮供應緊張支撐麩皮價格開始出現反彈，但是由于市場需求仍然不旺，預計本輪麩皮價格上漲之路仍較為艱辛，或伴隨震蕩，上漲幅度也將受限。當前面粉企業基本處于最低開工狀態，雖然面粉需求整體疲軟，廠家利潤受損，但也不能完全停機，廠家都以維護面粉老客戶為重心，以銷定產靈活開工。據了解，冀魯等中小型廠家都選擇夜間電費最低的時段生產，日平均開工時間8-10小時，將風險降低最低，而大型廠家常常擁有幾個車間，但是也無法全部運行。廠家開工率低使麩皮供應量較少，麩皮基本上處于產銷緊平衡狀態，庫存銷售壓力在可控范圍之內。但是廠家心態都不好，一旦客戶拿貨減少，廠家便積極下調出貨，尤其是大型廠家容易出現庫存積累，價格調整也最為靈活，中小廠家則只能“跟隨”。整體來看，麩皮的上漲之路還是比較艱難的，維持現貨價格做小幅上漲突破的可能性較大，而且后期關鍵還是要看飼料需求端的復蘇情況。

最后，小麥行情暫無大跌可能。自2月下旬以來小麥行情都是緩跌走勢，主要是廠家前期都從糧庫訂了一些訂單，再加上物流順暢后，周邊糧點賣糧積極性較高，上量增加，工廠順勢壓價收購。另外，今年的制粉企業雖然在下調小麥的采購價格，但是目前已經無法在市場上得到足夠的小麥供應，大部分小麥還是從糧庫所得，這樣其實小麥后期的價格必將圍繞糧庫出庫價運行，繼續下跌的空間已經非常有限。既然小麥無大跌可能，那么在面粉行情處于弱勢運行的背景下，麩皮價格繼續下跌的可能性就大大降低，畢竟制粉企業需要通過麩皮來平衡利潤。

綜上所述，筆者認為在麩皮庫存量維持低位、面粉價格也難有漲勢的背景下，麩皮行情穩中有漲將是主流行情，但當前飼料市場需求處于季節性淡季，市場訂單量大幅減少，因此反彈空間有限，很難達到之前高點。后期需重點關注學校、餐飲業復工情況及工廠開機調整情況。欲了解更多麩皮行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網  張艷秋）