臨儲玉米拍賣第四輪結束，總投放398萬噸，成交率100%，平均價1884.29元/噸，較上周拍賣上漲66.66元/噸，平均溢價240.67元/噸，較上周拍賣上漲80.5元/噸。受到臨儲拍賣成交火爆的影響，玉米成功續費一周漲價權。到貨一直不是很理想的山東工廠開始漲價10-20元/噸，其他環節也跑不了。遙想去年拍賣，底價拔高200元/噸，最高平均溢價才55元/噸，今年拍賣底價不變，平均溢價都沖到了240元/噸，把市場還給市場的威力可見一斑。那么，是什么原因導致拍賣如此火爆？火爆成交的背后有哪些潛在風險？中國糧油信息網分析員周喆認為，當前階段的玉米市場已經拋開了供需，情緒帶動著節奏向高價沖刺，警惕后期的走貨競爭問題。

利多向消息發酵，提振參拍積極性。國家一日不發布拍賣結束時間，市場上關于拍賣投放量的傳聞就一日不會停。畢竟之前的拍賣去庫存過于順利，以至于到了今年拍賣的時候，有些捉襟見肘。14、15年玉米庫存太少，16年之后的輪換糧收購又很敷衍，進口玉米轉國儲也始終停留在消息面上，看漲勢力抓住政策糧后繼乏力這個點，不斷發起攻擊。公告發布遲到了，下周不拍了！公告發布了，下下周不拍了！如此循環，在市場上營造一出再不出手就晚了，供需有缺口，價格肯定能大漲，刺激參拍主體積極參拍。連續4輪臨儲拍賣共掛牌近1600萬噸，只流拍了4000余噸，瘋狂的玉米。

更加瘋狂的是，這么大的成交量，市場上供應方的表現卻好像只成交了16噸似的。拍完已經進行4周了，才有明確掛牌收購陳糧的公司，港口沒什么陳糧集港，華北市場接到的陳糧也不多。這其中有糧庫不配合出庫，陳糧被動的不上市。也有貿易商看漲未來，主動不出庫。市場供應量不理想，價格行情偏強運行。

撬動杠桿太容易，拍賣政策太滯后。4輪臨儲拍賣下來，成交總金額達到288億元人民幣，這近300億的資金，如果用稱稱，一萬元約有一市斤重（這單位重量是酒樓荼肄人們扯閑篇說有人為辦事送禮時以斤為單位送出去的人民幣），這么說來，那三百億元人民幣，乖乖龍底咚，我的神啊，那得有百萬百斤，千萬千斤，一億億斤，三百億斤，化成公斤得一百五十億公斤，得多少人背馬駝才能運得動。三百億元人民幣真的很重很沉。但是這么大的成交量的背后，確只需要15.8億元人民幣的保證金，是成交總金額的5.5%，這杠桿有點兒厲害，資金涌進來一番炒作，贏了起飛輸了不虧。再加上全款30天，強制出庫60天，2000噸以上還能打延期，可操作的時間太充沛了，拍賣細節沒有與時俱進，給了供應方“撬動地球”的機會。不怪2輪拍賣以來，就有人呼吁提高保證金，還有大佬提議縮短全款期，把陳糧從炒漲工具拉回到填補市場供需缺口這一本職工作上。

全款期即將到來，真假李逵將顯性。1600萬噸的臨儲，加上2月以來成交的輪換糧，政策性玉米在理論上已經投放到市場2000萬噸以上，再加上剩下的那些19年玉米，市場的供應潛力是十分可觀，用玄幻小說的話來說是“肉眼可見的天賦”。短期內陳糧出庫緩慢，但這些陳糧終究是要流向市場，就算有很多主體想賭明年政策拍賣市場，那也是家大業大的大戶才能玩的起的套路，多數參拍主體還是以三方資金或者燒自己存款為主。月末就要到第一輪參拍主體中，不申請延期的老哥們交全款的日子了，這就涉及到一個套現走貨的問題，也意味著共同競價打出拍賣新高的參拍主體，要互相競爭走貨了。上輪溢價漲了40元/噸，貿易商們的裝車價才漲了10-20元/噸，港口漲的兇卻有大部分漲價空間是用來補漲的，工廠均價也沒怎么動，就說明下游已經跟不上拍賣的節奏了，這輪溢價漲了80元/噸，運輸車隊已經客廳滑跪了。

總的來說，拍賣的第一階段可能已經過去，火爆成交的背后是愈發尖銳的供需之間的矛盾，高價格壓制了下游的加工生產積極性，也給了其他品種替代的機會。短期內參拍實力可以通過積極參拍的方式拔高溢價，進而抬高價格低位，并且通過不出貨的方式維護它。但成交量越來越大，全款期越來越近，資金再怎么雄厚也有耗盡的一天，而套現走貨就是唯一的出路。市場供應開始增量就意味著行情要發生轉折，或許階段性的價格高點已經接近了，下一階段行情會怎樣就看國家投放量有沒有調整，是否像直播大佬們傳的那樣不拍了。這么火爆的成交不加量就不錯了，還能減量？真是匪夷所思。