大家好，又到周末了，我們先聊聊本周的豆粕情況。本周的國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體上漲。而期貨價(jià)格則走出了先抑后揚(yáng)的行情來(lái)。從市場(chǎng)運(yùn)行上來(lái)說(shuō)，目前國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)依然走出了期限分離的行情。那么為什么會(huì)形成這樣的行情？下面我來(lái)為大家分析分析。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

  USDA月中發(fā)布8月供需平衡表，美新豆播種面積8380萬(wàn)英畝（上月8380萬(wàn)英畝、上年7610萬(wàn)英畝），收割面積8300萬(wàn)英畝（上月8300萬(wàn)英畝、上年7500萬(wàn)英畝），單產(chǎn)53.3蒲（預(yù)期51.3蒲、上月49.8蒲、上年47.4蒲），產(chǎn)量44.25億蒲（預(yù)期42.74億蒲、上月41.35億蒲、上年35.52億蒲），出口21.25億蒲（上月20.50億蒲、上年16.50億蒲），壓榨21.80億蒲（上月21.60億蒲、上年21.60億蒲），期末6.10億蒲（預(yù)期5.23億蒲，上月4.25億蒲、上年6.15億蒲）。八月單產(chǎn)明顯高于平均預(yù)期，美盤(pán)小幅下跌后大幅走高，市場(chǎng)認(rèn)為階段性利空出盡，豆粕底部基本得到確認(rèn)。但超高單產(chǎn)之后，市場(chǎng)更多的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向單產(chǎn)是否能夠兌現(xiàn)。近期美豆天氣出現(xiàn)惡化，中西部地區(qū)天氣干燥，據(jù)市場(chǎng)人士介紹，中西部許多地區(qū)表層土墑情短缺率為70％，愛(ài)荷華60％的地區(qū)處于干旱，正處結(jié)莢階段的大豆單產(chǎn)面臨壓力。根據(jù)USDA的周度生長(zhǎng)報(bào)告，截至2020年8月23日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為69％，低于分析師平均預(yù)期的70％，之前一周為72％，去年同期為55％，當(dāng)周，美國(guó)大豆結(jié)莢率92％，上周為84％，去年同期為76％，五年均值為87％。而天氣預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)1-2周中西部天氣仍然偏干，月底該報(bào)告有望進(jìn)一步下調(diào)優(yōu)良率。這也是目前市場(chǎng)炒作的核心之所在，美豆進(jìn)一步的上揚(yáng)會(huì)積極帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)走高。而未來(lái)對(duì)于美豆減產(chǎn)縮造成的預(yù)估，我們判斷美豆有上攻1000美分的可能，進(jìn)而未來(lái)達(dá)到1000美分-1050美分之間震蕩。所以期貨價(jià)格未來(lái)不排除進(jìn)一步上揚(yáng)。

  上面講完了期貨的天堂，下面我們就來(lái)說(shuō)說(shuō)現(xiàn)貨的地獄。盡管美豆在天氣炒作及需求提升的情況下持續(xù)反彈，但目前國(guó)內(nèi)豆粕跟漲動(dòng)力明顯不足，主要還是由于進(jìn)口大豆到港量充足。油廠(chǎng)大豆港口庫(kù)存高達(dá)760萬(wàn)噸，壓榨量持續(xù)維持在200萬(wàn)噸以上，沿海豆粕庫(kù)存也開(kāi)始累積至120萬(wàn)噸的超高水平。沿海大豆和豆粕庫(kù)存合計(jì)為880萬(wàn)噸，給近期的采購(gòu)需求帶來(lái)壓力，部分油廠(chǎng)亦有脹庫(kù)現(xiàn)象出現(xiàn)。短期內(nèi)企業(yè)大豆采購(gòu)表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎。直接導(dǎo)致下游企業(yè)提貨量開(kāi)始萎縮，加上前期下游企業(yè)備貨較為充足，目前下游企業(yè)提貨動(dòng)力相對(duì)也比較弱。使得大豆庫(kù)存以及豆粕庫(kù)存都有進(jìn)一步積累的跡象。或?qū)?duì)現(xiàn)貨價(jià)格造成該巨大的壓力。

  最后我想說(shuō)的話(huà)。其實(shí)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨面臨的問(wèn)題第一供應(yīng)偏大，這是近期甚至是未來(lái)都無(wú)法規(guī)避的問(wèn)題。第二需求減弱，真實(shí)的需求并沒(méi)有減弱，需求其實(shí)還在增加，我們看到我國(guó)今年新增9.3萬(wàn)家飼料企業(yè)，4月增加數(shù)量多達(dá)1.8萬(wàn)家。明年國(guó)內(nèi)生豬存欄還將繼續(xù)增大。那么現(xiàn)在需求的萎縮主要還是前期下游企業(yè)備貨充足，導(dǎo)致近期提貨較少而已。九月中旬開(kāi)始，下游企業(yè)前期備貨消耗殆盡，將開(kāi)始大規(guī)模提貨，屆時(shí)國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)豆粕庫(kù)存的壓力將得到顯著的緩解，因此油廠(chǎng)或?qū)⑻嵘顖?bào)價(jià)。操作上期貨還有沖高的可能?，F(xiàn)貨方面趁現(xiàn)在還沒(méi)漲價(jià)，盡量多拿一些貨吧。

中國(guó)糧油信息網(wǎng)：張 寧