近段時間國內食用油脂市場表現強勢，尤其豆油扛旗領漲三大食用油脂，連盤豆油期價連破新高難回頭，現貨方面亦表現跟漲抗跌的積極態勢。結合豆油現貨價格參考，如下圖所示，截至1月5日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約8812元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價約8640元/噸、天津地區約8700/噸、日照地區約8750元/噸、廣州地區約8990元/噸左右，防城港地區約9000元/噸左右，各地較前日略降，但較一周前漲50-150元/噸。那么我們來聊聊現階段豆類油脂板塊有何利好題材能讓豆油如此搶眼，后期還有什么需要關注。

南美回歸天氣干旱炒作

元旦假期前，阿根廷港口工人罷工問題得到解決，市場對大豆等原料付運裝船恢復的利空預期兌現，利空出盡后，題材回歸到炒作南美天氣干旱及美國大豆供應需求理想的主旋律上。

1月5日巴西圣保羅大學應用經濟學高級研究中心發布報告稱，巴西大豆庫存/用量比可能創下9年來的最低水平，這可能在2021年支持大豆以及制成品價格。

外媒報道巴西頭號大豆產區馬托格羅索州的大豆收割工作已經緩慢開始，當地農戶表示，大豆收獲進度落后上年同期，因為降雨不足。

據美國ADM投資服務公司報告稱，美國農業部當前預計2020/21年度南美大豆產量為1.83億噸，高于上年的1.75億噸。但是一些人士認為南美大豆產量可能更接近1.70億噸。如果南美大豆產量確實這么低，將提振美國大豆出口以及壓榨，并導致美國2020/21年度的大豆期末庫存進一步下降。分析師預測南美大豆產量可能遠遠低于美國農業部當前預期，疊加我國因南美大豆收獲或有推遲而增加美豆訂船，春季前筆者對美豆類商品價格仍持偏強觀點，或在進口成本方面支撐內盤豆類油脂。

馬棕12月表現優異

據外媒1月5日消息，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將在下周一（1月11日）發布12月份的棕櫚油供需數據。調查顯示，分析師們預計2020年底馬來西亞棕櫚油庫存為122萬噸，比11月底的156.4萬噸減少22個百分點，比2019年底的庫存225.5萬噸減少46%，創下2007年6月份以來的最低庫存。棕櫚油庫存降低的原因在于產量下滑而出口增長。分析師預計12月份棕櫚油產量為133萬噸，比11月份的149萬噸減少約11個百分點，也是2月份以來的最低產量。12月份馬來西亞棕櫚油出口量預計為150萬噸，比11月份創下的7個月低點130萬噸提高15個百分點。

馬來西亞油棕種植業嚴重依賴外國勞工，但是去年馬來西亞為了控制新冠疫情禁止移民入境，導致種植園面臨勞工短缺，影響到油棕收獲。元旦節前馬來政府宣布行動禁令從12月底延長至1月14日，市場仍較擔憂馬棕供應能力、出口良好及庫存下降，這使得馬棕期貨連續走出新高，提振國內油脂市場。

外圍油脂油料商品題材較為強勢利多國內，而國內豆油亦無明顯短板。據機構數據統計，截至1月1日當周，國內豆油商業庫存總量約95.8萬噸，上周約100萬噸，上個月同期約112.5萬噸。豆油庫存近乎11周連降，多數廠商表示供應較緊，限售限提，隨著春節前的終端包裝油備貨逐步啟動，國內豆油基本面仍較樂觀。

綜上所述，國內外豆類油脂題材較好，外圍南美天氣干旱及美豆需求預期增長是主旋律，疊加馬棕趨勢走強側面支撐，國內春季前豆油供應緊張及需求回暖則是主線，筆者仍維持此前觀點，春節前豆油行情或穩中有升，更看好1月上中旬的國內豆油市場，Y2105合約仍處上升通道，趨勢未改，上方8200-8300元/噸有一定阻力，魚尾行情還有利潤可吃。

而1月中旬之后風險增加，期貨資金運作降溫、美國領導人交接、孟晚舟會否釋放影響菜油會否跳水并拖累豆油，而且筆者認為目前最不確定的點在于，由于國內多地疫情點狀爆發，有城市封閉、交通運輸停滯等等，今年上半年疫情的風險影響或許超過了豆油2-5月拋儲傳言的風險影響，建議現貨商尤其北方地區客戶，根據自身的儲存能力及城市情況，提前留好春節用量后便維持謹慎剛需思路，邊走邊看，以防新一輪疫情反撲造成餐飲停業等不利因素。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）