本月一整月豆類油脂行情都處在過山車式的震蕩之中，中旬剛有走出一波新行情的跡象，月底最后一周，卻又是一輪更劇烈的波動，甚至連盤豆油期貨日內的午前午后及夜盤都是三段不相關行情，震得投資者們摸不著頭腦，干折騰不賺錢，極度磨練耐心，直呼暈車。

結合現貨市場，如下圖所示，截至4月29日上午，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約9420元/噸，當日大連地區約9400元/噸、天津地區約9450/噸、日照地區約9460元/噸、廣州地區約9320元/噸左右，防城港地區約9350元/噸左右，各地較一周前下降100-200元/噸。五一小長假在即，今天的油脂期貨現貨市場也沒什么合適的可行性操作建議，不如筆者淺談下近期各類消息，簡單猜測下節后行情，月底收個尾。

假期前夕偏空消息占多數

這段時間，印度疫情的相關新聞占據了媒體相當重的比例，醫療體系承受巨大壓力，日超30萬例確診令市場格外擔憂。齋月備貨本應是棕櫚油消費旺季，但今年疫情令印度油脂需求受到拖累。印度的集裝箱港口坎德拉（Kandla）港宣布4月24日起所有碼頭經營者關閉碼頭經營。關閉港口的行動給了市場一個憂慮信號，印度的油脂消費能力或受影響。4月29日美國白宮通報稱將向印度提供價值超過1億美元的援助，首批飛機將于4月29日抵達。這則消息令當日連盤棕櫚油期貨領漲油脂，但作用不足。

船運調查機構發布的數據顯示，4月1-15日期間的棕櫚油出口量環比提高13.1%到15.4%。4月1-20日期間馬來西亞棕櫚油出口量比上月同期提高10%到12.7%。4月25日消息，船運調查機構ITS數據顯示，馬來西亞4月1-25日棕櫚油產品出口量為1,102,756噸，較3月1-25日出口的1,011,433噸增加9%。雖然馬棕4月出口情況良好，但從時間周期上也能看出，每5日出口環比增幅放緩，棕櫚油出口潛力確實受到了影響。

4月26日，美國農業部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2021年4月25日當周，美國大豆種植率為8%，與預期相符，之前一周為3%，去年同期為7%，五年均值為5%。今年新豆播種進度啟動稍快，豆類微空。4月28日，機構Datagro公司稱，2020/21年度巴西大豆產量預計達到創紀錄的1.3614億噸，高于4月初預測的1.3547億噸。如果預測成為現實，將比2019/20年度的產量提高6個百分點。本年度巴西大豆播種面積預計為3890萬公頃，與3月初的預測一致，比上年增加4個百分點。Datagro稱，截至4月16日，巴西大豆收割工作完成了91.3%，比一周前提高了4.1%，上年同期為95.4%，不過高于五年平均進度89.4%。巴西大豆收割進度高于均值，且產量預估上調，短線豆類偏空。

2021年5月7日下午兩點，中儲糧油脂公司將進行大豆原油競價銷售，計劃拍賣13538噸2019年進口大豆原油。筆者初步統計5-6月月均到港大豆約1000萬噸，節后油廠開機率將穩步提升，春夏季豆油消費淡季，豆油供應將逐步回升，庫存逐步重建。從供需上來看，5-6月豆類油脂基本面偏弱。另外近期坊間有傳聞稱五一節后有可能拍賣進口大豆，數量還不少，對此筆者持懷疑態度，一般我國都很少有進口大豆拍賣的計劃，大豆拍賣多是國產非轉大豆，或者拍賣轉基因豆油，個人懷疑拍賣大豆消息是空頭方為配合操作而釋放的消息，有些不靠譜。

除近期較多的偏空消息外，油脂市場也不乏利多支撐。全球范圍內的食品通脹炒作，美陳豆庫存低位支持多頭逼倉，新豆播種天氣寒冷炒作。根據機構數據統計，截至2021年4月23日，國內豆油商業庫存總量約59.17萬噸，上周同期57.32萬噸，上個月同期約71萬噸，去年同期約84.7萬噸，五年同期均值（2016-2020年）為107.62萬噸。國內豆油庫存處近五年低位，尤其今年其他油籽原料進口也有或多或少的問題，食用油脂庫存整體偏低，菜油、葵油、棉油等其他油脂消費將主要由豆油和棕櫚油來代替，今年春夏季豆油累庫階段也或增幅放慢。而且今年飼料配方改革，豆粕摻兌減少，在后期大豆集中到港的情況下，油廠有豆粕脹庫停機限制豆油供應的可能。另外今年大豆進口原料成本高于同期，進口大豆理論榨利成本虧損也限制油廠后期訂船意愿。

因此，雖然春夏季豆類油脂氛圍偏空，但今年淡季豆油價格低位也將高于同期，較難出現破壞性深跌行情。現階段豆油最大的問題就是多空交織，沒有一個強而有力的題材可以指引市場方向，多空雙方各有理由互相博弈，未有明顯占據上風的一方。筆者暫時看空五一假期后豆類油脂市場，在扛過這一波淡季壓制過后，對秋冬遠期豆類油脂持有樂觀心態，三四季度豆油價格有望走出新高。五一后行情我們節后再聊，各位讀者假期快樂，調整心態，我們節后再戰。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）