五一節(jié)后油脂市場(chǎng)走出開(kāi)門(mén)紅，在食品通脹背景及假期前后補(bǔ)償性消費(fèi)帶動(dòng)下，Y2109合約向上試探9000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后回落。現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，如下圖所示，截至5月10日上午，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約9682元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)約9630元/噸、天津地區(qū)約9700/噸、日照地區(qū)約9730元/噸、廣州地區(qū)約9630元/噸左右，防城港地區(qū)約9630元/噸左右。本月中旬期間，國(guó)內(nèi)外食用油脂市場(chǎng)可炒作題材較多，我們來(lái)聊聊值得關(guān)注的幾個(gè)熱點(diǎn)。

馬棕MPOB報(bào)告偏空

5月10日午間，馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）公布月度數(shù)據(jù)，馬來(lái)西亞棕櫚油4月期末庫(kù)存較上月意外大增7%至154.6萬(wàn)噸，產(chǎn)量增7%至152.3萬(wàn)噸；出口增13.2%至133.9萬(wàn)噸；進(jìn)口大幅下滑20%至11噸。與此前機(jī)構(gòu)發(fā)布的預(yù)估值相比，產(chǎn)量出口基本符合預(yù)期，消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期，致使期末庫(kù)存偏高，報(bào)告影響偏空。

獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec周一公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞5月1-10日棕櫚油出口量為469875噸，較4月1-10日出口的343356噸增加36.8%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞5月1-10日棕櫚油出口量為447225噸，較4月1-10日出口的345010噸增加29.6%。

中新社吉隆坡5月10日?qǐng)?bào)道，馬來(lái)總理10日晚間發(fā)表聲明宣布，因新冠肺炎確診病例居高不下，將從本月12日到6月7日在馬全國(guó)重啟行動(dòng)管制令，以應(yīng)對(duì)比之前更危險(xiǎn)的此波新冠肺炎疫情。

今日馬來(lái)方面消息較多，MPOB報(bào)告意外上調(diào)馬棕庫(kù)存預(yù)估，打破此前庫(kù)存料降的預(yù)期，報(bào)告偏空，直接壓制國(guó)內(nèi)油脂板塊。但隨即各船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示本月前10日馬棕出口環(huán)比增長(zhǎng)，對(duì)沖報(bào)告利空，令當(dāng)日馬棕期貨跌幅縮窄，也間接支撐國(guó)內(nèi)油脂。而馬來(lái)計(jì)劃進(jìn)行行動(dòng)管制，也是個(gè)有意思的題材，從種植園勞動(dòng)力不足上來(lái)說(shuō)，是利好油脂價(jià)格，但也拖累了棕櫚油的出口節(jié)奏，也蘊(yùn)含偏空信息，后期可以關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)對(duì)其的解讀方向。

美豆USDA報(bào)告將公布

美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)將于北京時(shí)間5月13日，本周四零點(diǎn)公布5月作物供需報(bào)告。分析師平均預(yù)估，報(bào)告料顯示全球2020/21年度大豆年末庫(kù)存為8,653萬(wàn)噸，低于USDA4月預(yù)估的8,687萬(wàn)噸。分析師平均預(yù)估，報(bào)告料顯示巴西2020/21年度大豆產(chǎn)量料為1.3605億噸，略高于于USDA 4月預(yù)估的1.36億噸。分析師平均預(yù)估，報(bào)告料顯示阿根廷2020/21年度大豆產(chǎn)量料為4,685萬(wàn)噸，低于USDA 4月預(yù)估的4,750萬(wàn)噸。分析師平均預(yù)估，報(bào)告料顯示美國(guó)2020/21年度大豆年末庫(kù)存為1.17億蒲式耳，低于USDA4月預(yù)估的1.2億蒲式耳。

根據(jù)市場(chǎng)前瞻數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，報(bào)告或著重調(diào)降全球大豆庫(kù)存及美陳豆庫(kù)存，理論上報(bào)告數(shù)據(jù)偏利好。但這幾年我們也可以說(shuō)是見(jiàn)識(shí)過(guò)不少套路了，國(guó)外機(jī)構(gòu)經(jīng)常在重要報(bào)告公布前釋放一個(gè)預(yù)期偏向，待數(shù)據(jù)實(shí)際公布時(shí)不及預(yù)期，與預(yù)期方向相左，資本在期貨上完成雙向收割。比如本月馬棕MPOB報(bào)告就是個(gè)反轉(zhuǎn)行情，因此，市場(chǎng)前瞻預(yù)測(cè)參考即可，10日晚間美盤(pán)油料期貨就已有資金避險(xiǎn)離場(chǎng)，等待13日零點(diǎn)美豆USDA報(bào)告數(shù)據(jù)指引。

國(guó)內(nèi)基本面缺乏亮點(diǎn)

根據(jù)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)估，截至2021年5月7日國(guó)內(nèi)三大油脂商業(yè)庫(kù)存合計(jì)約174.7萬(wàn)噸，較兩周前增10.8萬(wàn)噸，豆油商業(yè)庫(kù)存約69.8萬(wàn)噸，周比增9.6萬(wàn)噸；菜油商業(yè)庫(kù)存約56.3萬(wàn)噸，周比增3.2萬(wàn)噸；棕油總庫(kù)存約48.6萬(wàn)噸，周比降2.1萬(wàn)噸。春節(jié)后國(guó)內(nèi)食用油脂庫(kù)存持續(xù)維持低位，豆油庫(kù)存位于近五年低值，雖然上周庫(kù)存有所回升，但多地仍反映油廠提貨難、需要排隊(duì)的問(wèn)題。此前市場(chǎng)預(yù)估5月我國(guó)將到港1000萬(wàn)噸大豆，但由于榨利虧損出現(xiàn)洗船、到船延期、電廠限電油廠檢修、環(huán)保檢查、豆粕脹庫(kù)等等原因，五一節(jié)后豆油進(jìn)入階段性消費(fèi)淡季下的累庫(kù)速度并不快，累庫(kù)預(yù)期甚至有些推后，不少油廠未執(zhí)行合同較多，豆油有點(diǎn)供需兩不旺的跡象。國(guó)內(nèi)豆油基本面上暫時(shí)缺乏方向，反復(fù)波動(dòng)的行情令現(xiàn)貨商跟著折騰卻不賺錢(qián)，買(mǎi)家整體觀望心態(tài)較強(qiáng)，采購(gòu)謹(jǐn)慎。5月11日下午中儲(chǔ)糧網(wǎng)將進(jìn)行12036噸大豆原油拍賣(mài)和12114噸四級(jí)菜油拍賣(mài)，可以關(guān)注其結(jié)果來(lái)反映市場(chǎng)心態(tài)。

綜上所述，現(xiàn)階段的國(guó)內(nèi)外豆類(lèi)油脂可炒作題材較多，關(guān)注本周拍賣(mài)情況以及13日周四零點(diǎn)美豆USDA報(bào)告，謹(jǐn)慎看待機(jī)構(gòu)前瞻數(shù)據(jù)，以免中了出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情的資本收割套路。馬棕庫(kù)存增長(zhǎng)而出口良好；美豆USDA前瞻下調(diào)庫(kù)存但美豆庫(kù)存低位炒作已久；國(guó)內(nèi)豆類(lèi)油脂供應(yīng)緊張累庫(kù)較慢，但需求和走貨不暢。整體來(lái)看目前豆類(lèi)油脂板塊素材很多，就是沒(méi)有一個(gè)主線脈絡(luò)，缺少可以引領(lǐng)市場(chǎng)方向趨勢(shì)的熱點(diǎn)。因此短線國(guó)內(nèi)豆油將延續(xù)高位寬幅震蕩，僅建議現(xiàn)貨商逢盤(pán)面跌穩(wěn)跌緩時(shí)剛需采購(gòu)，波動(dòng)節(jié)奏較快，現(xiàn)貨交易很難跟隨還不賺錢(qián)，少做少錯(cuò)注意避險(xiǎn)，等待行情趨勢(shì)明朗。理論上5月下旬后大豆到港增加，油廠開(kāi)機(jī)率回升，后期豆油下方還有空間，但受進(jìn)口成本和庫(kù)存支撐，今年油脂價(jià)格底線將高于同期。未來(lái)行情還需邊走邊看，筆者對(duì)秋冬遠(yuǎn)期豆類(lèi)油脂持有樂(lè)觀心態(tài)，三四季度豆油價(jià)格有望走出新高。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）