本周國內豆粕現貨價格整體再次出現了下跌。主要還是華東華南地區豆粕價格呈現持續下跌的態勢，而山東及山東以北地區跟隨華東華南價格下調。目前華南地區出現了豆粕出貨緩慢，油廠催提的情況。而山東地區的供應基本與需求相同，基本能夠拉倒貨。而華北及東北地區就比較艱難了，進入到冬季，隨著取暖期的開始，東北及華北油廠開機持續維持低位，整體庫存較低，大部分貿易商去廠家提貨都要實現詢問是否有貨。目前華北及東北地區豆粕提貨壓車情況較為明顯。國內豆粕供應何時能夠恢復正常以及豆粕價格方向如何？下面作者簡單說一說自己的猜想跟假設。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

說起豆粕之前，作者不得不先提一提最近氣勢如虹的豆油。我發現最近好久已經沒有人提到油粕比了，因為確實豆油價格在經過了國慶節后短暫的調整后迅速上攻，現在已經接近了2012年時的高點。認識我的朋友大部分都知道，我在2019年7月份的時候就提到了國內油脂已經走完了前十年的下跌趨勢，未來要形成一波新的大行情了。記得當初好多業內的老大哥跟我開玩笑，一瓶豆油的價格都沒有等體積的一瓶礦泉水的價格高。那現在至少我可以自豪的說，一瓶豆油的價格已經超過一瓶百歲山了。近期豆油價格這上漲的幅度讓我以為中國航天的燃料已經完全生物柴油化了?；仡^再來看看豆粕的價格，不由得讓我想起了曹丕跟曹植，本是同豆生，相煎何太急啊，現在壓榨產品的內卷太嚴重了，多油空粕好像已經成了標配了。同樣在限電情況下，國內豆油庫存基本維持穩定。當然，這里面肯定有高價抑制了一定消費端的需求原因。但至少豆油保證了微妙的消費平衡。而豆粕雖然在經過了國慶節前的大規模備貨，國慶節后國內豆粕庫存繼續呈現下滑態勢。本來國內壓榨產能是過剩的，但是限電導致開機率的下滑，感覺壓榨廠一身武功，結果雙手雙腳被廢，發揮不出來半成功力。現在北方及華北的油廠想拉車豆粕出來，都要提前打電話咨詢一下，不然你的車到廠門口之后，司機得配個帳篷?，F在山東及北方市場最關心的就是限電了，限電影響了下游飼料廠的開機，同樣也影響了上游壓榨廠的開機。近期現貨堅挺的基差完全就是由限電所導致的。為了保證冬奧會的召開，限電會不會延長是影響現貨基差最重要的因素了。 我大膽的猜測一下，國內低庫存的狀態下，為了保證藍天白云，華北地區很可能會延長限電期。

說完了上游，現在我們來看看下游的故事。10月18日國家統計局發布三季度末生豬存欄43764萬頭，同比增長18.2%；其中能繁育母豬存欄4459萬頭，增長16.7%。下階段豬肉消費需求會繼續增加。加上未來元旦，春節的需求會繼續提振豬肉的需求，并且年內中央會啟動第二輪的凍豬肉收儲活動。這都將對生豬市場起到穩定的作用。近期市場中有一項統計，只有7%的人認為豆粕需求較去年同期預計會出現大幅下跌。換句話說大部分人認為國內豆粕需求至少是維持穩定的，即使出現下跌，幅度也不會很大。一家大型飼料企業反映已經確定了玉米采購點，計劃11月中旬開始大規模采購玉米。其他飼料集團也有類似的反映，也就是說下游對于豆粕在飼料中的添加占比在11月中旬后還會有所上升。當然，不得不否認是前期3800元以上/噸的價格確實不好出現了。

但是在經過連續下跌后，豆粕現貨的需求并未出現大的滑坡。而且隨著限電政策的變化，及大規模美豆逐步到港，國內豆粕現貨基差或將出現松動。另外豆油價格創出新高后，也要警惕豆油價格出現回吐的情況。大家要再次清醒的認識到，豆油的庫存目前大于豆粕的庫存。而一旦豆油價格出現了松動，豆粕價格將迅速回補榨利出現的缺口。豆粕價格的反彈也許就在不遠的前方，可也不要過于樂觀判斷反彈的高度。

中國糧油信息網：張 寧