本月中旬兩大油料行業機構先后公布月度報告，1月10日馬棕MPOB報告庫存和產量低于預期而偏利好，1月13日美豆USDA報告數據也是偏多，但近日油脂類商品期貨表現不佳，尤其是在美豆報告公布后，豆類油脂卻呈現回落表現。

以豆油為例結合現貨市場參考，截至1月13日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約9902元/噸，大連地區約9650元/噸、天津地區約9720/噸、日照地區約9800元/噸、廣州地區約10130元/噸左右，防城港地區約9950元/噸左右，各地較前日基本持穩，較一周前上漲150-200元/噸。那么為何美豆報告后，油脂市場卻沒有漲起來，中國糧油信息網辛顯明在此聊聊近期豆油市場行情狀態及后市關注。

美豆USDA報告數據偏好

1月13日凌晨1點，美豆USDA月度供需報告公布，21/22年度美豆單產上調0.2蒲至51.4蒲，總產上調0.1億蒲至44.35億蒲，高于預估，需求基本不變，庫存增加0.1億蒲至3.5億蒲，美國數據偏空。巴西大豆產量下調500萬噸至1.39億噸，阿根廷大豆產量下調300萬噸至4650萬噸，均低于預估。全球大豆庫存下調680萬噸至9520萬噸，低于預估。

本次報告中巴西、阿根廷、全球大豆庫存預估低于預期數據，報告偏好。在本次報告前國際分析師前瞻出的比較早，在上周就預測美豆庫存料增，南美和全球大豆庫存料降，一多一空令近一周投資者爭奪激烈，豆類油脂期貨上躥下跳。而隨著數據的最終公布，當晚美盤大豆、豆油走高，同時美原油也因其庫存數據降至2018年10月以來最低而在盤中觸及83美元/桶的高位，外盤油料是利好國內油脂商品的。但是1月13日早間9點開盤，連盤油脂卻走出了高開低走的局勢，出現了什么消息嗎？

美聯儲態度鷹派預提前加息

1月12日，最新公布的12月美國CPI同比上漲7%的數據遠遠高于美聯儲尋求的略高于2%的通脹目標。美國通脹爆表，刷新近40年的通脹記錄，鮑威爾在出席連任聽證會上傳達的最重要信號，即抗擊高通脹，并向美國人民承諾將避免高通脹變得根深蒂固。

1月13日，美聯儲聽證會，幾位美聯儲官員公開討論抗擊高通脹，美聯儲理事暗示美聯儲正準備在3月份開始加息。市場觀點預測，美聯儲3月加息已經別無選擇，今年加息3次幾率為80.5%，加息4次的幾率為52.5%。

美聯儲加息對于商品期貨、股市等金融市場來說是利空的消息，近兩日美股大跌，美原油也從83美元/桶降至81美元/桶左右，疊加南美下周有降雨的消息，美盤大豆、豆油期貨也相繼轉陰走低，多頭投資者逐步獲利了結而離場，并拖累國內油脂市場，同時國內局地疫情點狀爆發，這便是美豆USDA報告依然偏好，卻未能將油脂市場拉起的主因。

綜上所述，1月13日美豆USDA報告公布后，中性偏好的數據本應對豆類油脂市場帶來提振作用，但相關油脂卻僅是高開低走，數據未能發揮作用的主因在于美聯儲鷹派的態度。美聯儲計劃提前加息，3月加息成為大概率事件，甚至不否認今年四次加息，對全球金融商品市場帶來利空抑制，多頭資金獲利離場，美原油、美豆、美豆油、美股等價格回落，并連帶拖累國內油脂期價，進而影響現貨價格。

國內油脂供需基本面相對一般，去年11月初消費者搶購潮將商超等終端需求透支，節奏被打亂，而本應該開始的春節備貨也是旺季不旺，且隨著假期和冬奧會的臨近，又適逢華中、華北等地疫情新增，局地物流有提前停運打算，這使得部分油廠出現提貨排隊現象，后期預計到港大豆較多噸但有延期情況，沿海部分油廠未來有因斷豆、檢修等原因而不同程度停機計劃，市場整體仍偏謹慎。

宏觀上，今年美國有可能在3/6/9月份加息，生柴混摻量下降，馬棕產量隨著后期勞工就位將逐步恢復，我國農村農業部稱將把擴大大豆油料生產作為今年必須完成的重大政治任務，春夏季的后期氛圍偏空。

盤面上，Y2205合約在突破9000點后上方壓力為9300點，05合約依托5日均線震蕩，短線投機思路維持9000/8900/8800分批輕倉參與搶反彈，或參考5/10日均線支撐補充剛需。后期若8800支撐破位，則提高警惕注意風險，觀望不動，會有重回8200-8800箱體的可能。油脂市場目前未有主線趨勢性方向，短線呈現寬幅震蕩態勢，經銷商比較難做，僅適合逢低分批補充剛需，隨用隨采，賺取短差利潤。國內疫情風險是不定因素，關注油廠節前的停機安排、馬棕高頻數據和航運恢復進展、美豆裝船和到港情況、南美天氣炒作、中美關系等政策引導消息。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）