在虎年首個交易日，連盤豆油05合約給出10356點的高位，又回歸于9700-10000區間蟄伏了一周左右，近日再度有反攻突破萬點的跡象，截至18日午后收盤，05豆油收于10116點，給予了市場以信心，但由于價格偏高，中下游買家也較為謹慎。

豆油現貨市場參考，截至2月18日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約10917元/噸，大連地區約10600元/噸、天津地區約10700/噸、日照地區約10820元/噸、廣州地區約11250元/噸左右，防城港地區約11000元/噸左右。近期國內豆油行情主要受三大消息面影響而頻繁震蕩，中國糧油信息網辛顯明在此簡單聊聊近期市場炒作熱點，以及后市關注。

地緣政治風險下的敏感原油

因豆油、棕櫚油等食用油脂是生物燃料的主要摻兌原料，國際原油價格每次出現大幅波動就會聯動豆油、棕櫚油等期貨盤面也相應出現波動。近段時間影響原油價格的國際局勢消息有二，一是俄烏關系，二是美伊談判。

2月14日，因美國散布俄羅斯即將對烏克蘭發動攻擊的言論，令全球金融市場震蕩，當日國際原油期貨上漲超過1個百分點，創下7年多來的新高。2月15日午后，據俄羅斯國防部呈，部分在烏克蘭邊境附近的軍隊將返回基地。當日國際原油期貨高位回落，收盤跌超3%。這也使得夜盤連盤油脂期貨承壓走低。2月17日午間，俄羅斯媒體報道，烏克蘭炮擊俄羅斯領土。局勢再度緊張又支撐原油價格。

另外，美伊談判進入最后階段，如若達成協議，伊朗有望增加原油供應，對油價具有抑制預期。但歐盟高級官員2月18日表示，正在形成的協議草案的第一步并不包括對石油制裁的豁免。因此伊朗原油在近期重返世界市場的可能性很低。這則消息使得美伊談判后，會否增加原油供應成了變量因素。

棕櫚油產銷國政策頻繁

印尼和馬來是棕櫚油產量前二的國家，而印度則是最大的棕櫚油進口國，這三國在棕櫚油政策上頻繁調整。

2月7日，印尼稱已向六家公司發放超30萬噸棕櫚油的出口許可證。利空馬棕等油脂。

2月8日，馬來計劃最早于3.1全面放開邊境，入境將無需隔離。利空馬棕等油脂。

2月9日，印尼貿易部稱1月出口規定的覆蓋范圍擴大至所有棕櫚油產品，此前只包括毛棕櫚油、24度棕櫚油和再生廢棄食用油脂。利好馬棕等油脂。

2月12日，印度宣布將毛棕櫚油的農業基礎設施與發展稅(AIDC)從7.5%下調至5%，旨在將毛棕櫚油進口的有效關稅從8.25%下調至5.5%，印度調降毛棕進口稅利好馬棕等油脂。

從日期上也能看出棕櫚油主產銷國間的不斷調整，也使得馬棕期貨反復震蕩，并影響內盤油脂。馬來三家行業機構數據顯示，馬棕2月上半月出口環比增11.3~23.6%，這也推動了馬棕期貨05合約于18日創下新高。

南美天氣炒作影響豆價

CBOT大豆對全球豆類大宗商品定價具有指引作用，不過相較于連盤豆油，其對連盤大豆、粕類引導性更強。2月10日，美豆USDA報告將巴西新季大豆產量調低到1.34億噸，阿根廷新季大豆產量調低至4500萬噸，國際市場對于天氣干旱的南美作物供應持憂慮情緒，不斷炒作南美大豆降產預期，以提振美豆價格走高。不過近期據天氣預測顯示，本月下旬南美部分地區將迎來降雨，有一定抑制美豆價格的可能。但鑒于1月下旬南美同樣有降雨的情況，當時美盤大豆卻不斷上漲，解釋稱擔憂2月干旱。因此下周南美降雨怎么炒作、能否作為短線利空題材也未可知。

綜上所述，近段時間國內油脂易受外盤油脂市場波動影響而不斷震蕩，外圍消息面炒作指引豆類油脂期貨波動，而國內基本面指引基差。目前外盤消息面有三大熱點，一是俄烏關系和美伊談判下的原油，有很大不確定性；二是產銷國政策頻繁調整的棕櫚油價格；三是總能“自圓其說”的南美天氣炒作下的美豆價格。外盤三大題材均是多空交織的狀態，變量較多，未有明確趨向，頻繁的消息面炒作使得油脂期貨震蕩不斷。國內油脂基本面僅能引導基差，國內豆油庫存偏緊，傳聞稱3月份多地油廠因缺豆而有停機計劃，節后油廠開機率回升緩慢，豆油現貨供應偏緊，這使得基差挺價且有繼續上調的可能。2-3月份可關注美聯儲加息、馬棕高頻數據、南美天氣炒作、地緣政治對原油影響等消息。

盤面上，短線Y2205合約依托5/10日線震蕩，上方壓力位看10300/10500，上升通道底沿支撐升至9850點左右，下方階段性支撐為60日均線。行情波動較大的情況下，現貨商參考支撐和5/10日線逢低分批補充剛需逢反彈出貨即可。上升通道底沿支撐不破，則2月至3月上旬維持短線偏多思路，若9850跌破，則保持觀望。3-5月進入消費淡季，如果二季度供應預期增加，中線趨勢有偏空回落可能。

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（中國糧油信息網 辛顯明）