本周國內(nèi)油脂期價行情整體呈震蕩寬幅震蕩整理，上漲動力明顯不足。即將元旦假期，從市場備貨氛圍來看，下游采購積極性不高，多以剛需為主。對于節(jié)后市場，市場信心依舊不足，除了剛需外，普遍仍是看弱。那么市場為何一反常態(tài)出現(xiàn)當(dāng)前的行情呢？以下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場參考價，截至12月28日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價約8255元/噸左右，其中大連地區(qū)約8170元/噸。天津地區(qū)約8200元/噸、日照地區(qū)約8200元/噸、張家港地區(qū)約8400元/噸、東莞地區(qū)約8250元/噸、防城港地區(qū)約8230元/噸左右。

      外圍缺乏更多利好

周初因適逢圣誕節(jié)假期，美豆休市一天，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）將于北京時間周五21:30發(fā)布周度出口銷售報告。本周美豆多以下跌為主，市場缺乏利好消息提振。當(dāng)前重點(diǎn)仍在南美天氣上，但從天氣預(yù)報情況來看，未來一周巴西中部和北部干旱地區(qū)將出現(xiàn)不同程度的降雨，1月初還將出現(xiàn)大范圍的大雨，巴西干旱的情況得到緩解，有助于提高該國的作物單產(chǎn)。

另外位于巴西南部的帕拉納州的大豆本周和下周的收獲速度將加快，早期單產(chǎn)結(jié)果相對理想。Palotina農(nóng)村聯(lián)盟主席表示，圣誕節(jié)前收獲的大豆單產(chǎn)在每公頃45-50袋(每英畝40-45蒲式耳)之間。下周將收獲的大豆單產(chǎn)預(yù)計(jì)為每公頃60-65袋(每英畝53.6-58蒲式耳)。預(yù)計(jì)1月底將收獲的大豆單產(chǎn)將達(dá)到每公頃70袋以上(每英畝62.5蒲式耳)。目前干旱并未給南美大豆產(chǎn)量產(chǎn)生一定的實(shí)質(zhì)影響，美豆也順勢承壓。同時原油方面也相對疲軟，本周已連續(xù)四日下跌，因?yàn)槎砜死神R庫欣倉儲中心的原油庫存持續(xù)增長，抵消了全國原油庫存下降的影響。更多航運(yùn)公司表示準(zhǔn)備恢復(fù)從紅海航行，也有助于緩解中東緊張局勢持續(xù)升級所帶來的供應(yīng)中斷擔(dān)憂。

     產(chǎn)地減產(chǎn)季影響或有限

本周馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨漲多跌少，但市場仍缺乏利好支撐，市場重點(diǎn)仍在產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量以及出口兩個方面。11月底馬來西亞棕櫚油庫存出現(xiàn)7個月來首次下降；在頭號生產(chǎn)國印尼，10月底棕櫚油庫存環(huán)比降低7.4%。進(jìn)入12月份后馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)下滑。馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）表示，12月1至20日的棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比降低8.59%；大華繼顯預(yù)測12月份產(chǎn)量環(huán)比降低7%到11%。后期重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量以及出口。分析師表示，厄爾尼諾天氣可能導(dǎo)致明年東南亞棕櫚油產(chǎn)量受到滯后影響，限制主要生產(chǎn)國的產(chǎn)量增幅。不過目前市場對于產(chǎn)量受到厄爾尼諾影響的程度依然看法不一。惠譽(yù)評級認(rèn)為厄爾尼諾比預(yù)期要弱，對棕櫚油產(chǎn)量的影響不大。

各地廠商靜待春節(jié)備貨

元旦節(jié)油脂備貨工作已結(jié)束，但各地不盡人意。市場主體表示，節(jié)后或開啟春節(jié)備貨。相比于元旦，春節(jié)備貨更值得期待，畢竟仍有一定量的剛需。但市場大多已達(dá)成共識，認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展緩慢，備貨或提前結(jié)束，由于三大油脂供給壓力仍在，因此價格若想大漲，其可能性不高。當(dāng)前國內(nèi)豆油方面，本周豆油現(xiàn)貨基差仍在走低，市場出貨意愿較強(qiáng)，即便開機(jī)率低，但也無法帶動其價格走高，豆油進(jìn)入去庫存階段，但進(jìn)程緩慢，特別是對年后的市場仍不看好。截至周四華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+520~530、山東地區(qū)工廠一豆05+550~650，華南地區(qū)主流在05+480~610之間。棕櫚油方面，當(dāng)前國內(nèi)棕櫚油庫存仍處于高位，由于近月買船量少，進(jìn)入去庫存階段，但去庫存進(jìn)程緩慢。本周棕櫚油基差多以平穩(wěn)為主，其中華北地區(qū)基差為05+80~100、華東地區(qū)基差在05-10、華南基差在05-20左右。菜油方面，本周菜籽油是三大油脂中相對偏弱的品種，其中大部分地區(qū)三級菜籽油價格均低于豆油，市場多已逢低點(diǎn)適量備貨，成交略有好轉(zhuǎn)。但同樣市場也反饋，其他小品種葵花油、玉米油價格也低于豆油，對于中包裝、調(diào)和油來講更具性價比，因此也在一定程度上限制菜油走貨，市場供給壓力仍在。

油脂后市展望

綜上所述，元旦節(jié)資金為了規(guī)避風(fēng)險，期市多減倉規(guī)避風(fēng)險，因此油脂期價走高的概率不大。針對于節(jié)后，由于油脂現(xiàn)貨基本面供給壓力大，豆油基差或?qū)⒗^續(xù)走跌，關(guān)注其他小油種與豆油之間的價差，當(dāng)前市場更追求性價比。外圍市場關(guān)注天氣對南美大豆產(chǎn)量的實(shí)際影響。同時產(chǎn)地棕櫚油來看，減產(chǎn)季對棕櫚油的產(chǎn)量影響并不大，并且面臨出口壓力，對整個油脂市場仍是偏利空占多，建議經(jīng)銷商仍是剛需，少拿勤拿為佳。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。