本周小麥漲勢逐步放緩，產區制粉企業小麥收購價格漲跌互現，截至3月6日，小麥主流到廠價格在1.215-1.235元/斤。目前來看，因制粉企業需求偏弱，盡管最近玉米價格還算堅挺，但小麥價格繼續上行的動力似乎略顯不足，陸續也有貿易商反映當地面粉廠采購小麥較為謹慎，小麥到廠扣量大。那么短期小麥行情會如何運行？后續投放壓力增加的情況下，前期庫存小麥還有翻身的機會嗎？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

 面粉萎靡 漲價乏力

節后各地面粉成交都較為緩慢，尤其最近經銷商補貨多已完成的情況下，很多制粉企業開機率都明顯偏低，這也使得不少粉企盡管現階段原糧庫存不多，但目前對小麥收購也并不積極，一方面是小麥消耗量小，庫存足夠維持生產；另一方面是節后小麥價格重心整體上移，但面粉和副產品價格卻并不理想，尤其最近很多地區混麩價格陸續跌至0.75-0.78元/斤，因此面粉廠目前對小麥認可度不高、觀望情緒漸濃。不過目前的價格，前期大多數庫存小麥仍處于倒掛狀態，不少貿易商短期仍計劃暫時挺價，小麥供需博弈持續，預計短期價格漲跌空間不大。

成交偏淡 輪出增多

目前政策性儲備輪出量呈逐步增多趨勢，這也讓本就供強需弱的小麥市場供應壓力繼續增加，最近各級儲備拍賣流拍的也有所增多。此外值得一提的是，近期競價采購場次雖有所減少，但2025年至今，各級儲備采購實際力度較大，再疊加年后玉米價格漲幅較為明顯，玉麥價差縮小的情況下，小麥市場信心也有所修復，因此最近全部流拍的競價采購拍賣也并不少見，如3月6日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價采購結果：計劃采購24年小麥26768噸，起拍均價2430元/噸，在均價較3月4日的拍賣提高了10元/噸的情況下仍全部流拍。

加征關稅 利好有限

3月4日，國務院關稅稅則委員會發布公告，經國務院批準，自2025年3月10日起，對原產于美國的部分進口商品加征關稅。其中對雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關稅。公告一出就引發了市場的廣泛討論，但需要注意的是，近年來我國從美國進口的小麥數量有限，如2024年進口美國小麥的數量，在我國進口小麥總量中，占比不到20%。因此雖然加征關稅一定屬于利好消息，但目前對國內市場很難起到明顯的提振作用。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩趨弱運行，短期漲跌幅度預計都不會太大，但節后支撐小麥價格穩步上漲的利好因素目前已逐步消散，尤其在制粉企業對小麥需求不旺，且小麥仍未能廣泛流向飼用市場的情況下，小麥價格繼續上漲的難度較大，因此也建議各位糧友保持理性，不宜過度追高。逢漲走貨，把握波段行情可能才是更適合目前的小麥市場的出貨策略。

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