上周國內油脂整體走勢分化，其中豆油相對偏強，棕櫚油以及菜籽油偏弱。按照正常買船進度，國內大豆已逐步到港，但因通關檢驗檢疫使得大豆到廠節奏被打亂，部分工廠不得不被迫停機，油粕供給稍顯緊張，豆油基差持續堅挺。本周豆油供給或仍偏緊，正值五一假期備貨時期，豆油或將繼續走高。以下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現貨市場參考價，截至4月18日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8125元/噸，其中大連地區約7910元/噸。天津地區約8120元/噸、青島地區約8080元/噸、張家港地區約8240元/噸、東莞地區約8060元/噸、防城港地區約8100元/噸左右。

美豆新作步入種植季

上周CBOT大豆期價收跌，主要受全球貿易局面緊張影響。如今南美巴西大豆收割工作漸入尾聲，市場供給寬松。巴西植物油行業協會（ABIOVE）預測2024/25年度巴西大豆產量為1.696億噸，較上月調低130萬噸，但仍創歷史新高。布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，迄今為止，阿根廷大豆收獲進度為4.9%，遠低于平均進度31%。上周美豆壓榨數據低于預期，上周五適逢耶穌受難日，長周末前多頭獲利了結，引發拋售。中后期密切關注中美貿易關系走向，上周美國總統特朗普在一次內閣會議上表示，美國希望與中國達成貿易協議，并有信心雙方能夠相處得很好。另外美豆新作步入種植季，美國農業部周一的作物進展報告顯示，截至4月13日，美國大豆播種2%，上年同期為3%，五年均值2%。近來中西部地區天氣多雨，可能耽擱春播。

棕櫚油跌破4000令吉

上周棕櫚油期貨下跌3.99%，之前兩周分別下跌2.63%和2.04%，已是連續三周下跌，并在周五失守4000令吉。4月10日馬來西亞棕櫚油MPOB報告顯示馬來西亞棕櫚油庫存達到156萬噸，首次出現了拐點。進入四月份后產地逐步進入增產周期，庫存有望繼續增加，而印尼B40政策實施情況也不明朗，因此棕櫚油也順勢承壓，出現了下行。自美對外征收關稅以來，市場交易一直籠罩在此陰影下，市場預計在美國90天的關稅暫停期結束后，壓力將再次出現，未來產地棕櫚油價格或將繼續下行，有利于印度、中國作為最大買家，或將增加進口量，密切關注產地棕櫚油出口動向。

油脂基差保持堅挺

上周國內大豆到廠節奏緩慢，部分工廠紛紛發出通知斷豆停機、部分延遲至5月份后再開機生產，因此加劇了市場供給緊張的態勢，豆油庫存已連續兩周下降。上周豆油成交放量，多日成交量過萬噸，遠月成交基差多，部分地區提貨均需要排隊。其中東北地區貿易商一豆基差在09+370，現貨可提。華北地區貿易商一豆基差在09+400左右，現貨可提、山東地區工廠一豆05+300~320，基差小幅上漲20、華東地區主流05+450~500，上漲50、華南地區主流在05+320~400左右，基差上漲。棕櫚油方面，上周國內棕櫚油跌勢放緩，但成交依舊偏弱，基差繼續下行。隨著進口利潤的改善，我國有新增買船。華北地區貿易商24度棕油05+700。華東地區基差在05+400、華南24度基差多在05+350~380。菜油方面，現貨供給寬松的格局未變，貨權較為集中。但市場傳言我國與澳大利亞達成協議，后期或有澳大利亞菜籽進口，周中市場氛圍由多轉空。川渝地區三級菜油基差為09+450左右，華東地區三級菜油09+100、華南廣西地區三級菜油現貨05+40，基差穩定、東莞地區三菜05+60、一級菜籽油基差在05+230~260。

油脂后市展望

綜上所述，短期內三大油脂走勢將繼續分化，其中豆油或將成為最強品種，棕櫚油最弱。關注大豆到廠節奏以及工廠壓榨情況。當前國家糧油交易中心繼續加大投放力度，將在本周三投放22-23年產進口大豆62.4萬噸，區域包括廣東、廣西、河南、湖南、山東、河北等地。隨著大豆陸續到廠，豆油庫存有望止降趨增，五一節后市場也將步入需求淡季，豆棕價差的修復也使得各品種間競爭更加激烈，因此建議下游謹慎觀望，少量剛需即可，不排除五一節后油脂有進一步的下行空間。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。