自本周三起，豆粕觸底反彈，現貨價格隨盤每日上漲20元/噸左右。市場情緒雖有好轉，但大多反饋下游對現貨采買的積極性仍然不高，僅隨用隨采為主。市場對后續走勢分歧加劇，豆粕還能繼續再漲嗎？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至5月23日，國內主要地區油廠平均報價在2977元/噸左右。其中山東地區在2950元/噸，華東地區報2920元/噸，大連地區3070元/噸，天津地區2990元/噸，廣東地區2920元/噸。

美豆種植仍多變數

美豆作為全球大豆定價的錨點，其種植端的波動直接影響國內豆粕成本，今年的美豆種植面臨兩大不確定性。一是種植面積仍有可能超出市場預期：5月的USDA供需報告中顯示，2025/26年度美國大豆種植面積為8350萬英畝，同比減少3.6%；單產預估為52.5蒲/英畝，同比提高3.5%。但目前來看，美豆種植進度較快，后續減少棄種面積的可能性依然很大。二是種植天氣仍有炒作可能：據氣候數據顯示，今年或許既不是厄爾尼諾也不是拉尼娜狀態。但即使是風調雨順，也可能會存在短期的炒作點，導致豆價大幅波動，從而帶動國內豆粕價格波動。

貿易政策撲朔迷離

中美關稅博弈是豆粕市場的“灰犀牛”，其影響呈現短期影響與長期分化的雙重特征。據央視新聞報道，當地時間5月23日，美國總統特朗普在社交媒體上表示，建議自6月1日起對歐盟征收50%的關稅，這也表明了關稅戰的不確定性仍然較強。雖然目前對國內比較直觀的影響是巴西升貼水的變動，但隨著時間推動，四季度美豆采購計劃或將受中美關系的影響越來越大。

國內現貨持續承壓

國內豆粕市場正處于“強現實”與“弱預期”的拉鋸戰中。目前國內油廠開機率已在60%以上企穩，大多數工廠的排單和壓車現象已有明顯緩解。不過仍需注意華南地區、東北地區和川渝地區的現貨供應問題：華南地區周內有消息稱部分工廠于月底有3~7天停機計劃；東北地區開機時間較晚，目前壓車排單壓力仍然偏大；川渝地區開機率較低，有工廠或因檢修暫定于6月下旬開機。而5~7月，市場預估大豆到港量較大，現貨供應壓力緩解后，豆粕將開始累庫，且氣溫逐漸升高，屆時脹庫和高溫將為豆粕現貨價格帶來持續性的壓力。

綜上所述，豆粕現貨價格近期將延續震蕩走勢。后市南美天氣和中美關系將成為兩個重要的不確定因素，但目前價格已處于相對低位，下方空間或較為有限。但當庫存壓力到來之后，行情或將轉弱。因此在不確定性較強的情況下，不建議做抄底行為，但若是有剛需，可逢低滾動補庫，維持安全庫存以防萬一。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。