上周國內(nèi)三大油脂走勢分化，其中棕櫚油、豆油止?jié)q轉(zhuǎn)跌，菜籽油大區(qū)間波動，先跌后漲。另外中儲糧時隔三個月重啟進(jìn)口大豆拍賣，市場供給進(jìn)一步增加。此次拍賣投放大豆51.25萬噸，實際成交39.7萬噸，成交率77.5%，競價激烈，最高成交價4040元/噸，單個標(biāo)的溢價達(dá)200元/噸，奠定了豆油成本支撐。然而外圍市場缺乏利多，上周五美豆跌至六周新低、產(chǎn)地棕櫚油高庫存、弱出口以及全球菜籽豐產(chǎn)背景下，接下來油脂上漲仍顯困難。

豆油現(xiàn)貨市場參考價，截至12月12日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價8468元/噸左右，其中大連地區(qū)約8370元/噸。天津地區(qū)約8400元/噸、日照地區(qū)約8410元/噸、張家港地區(qū)約8540元/噸、東莞地區(qū)約8520元/噸、防城港地區(qū)約8450元/噸左右。

美豆跌至六周新低

上周CBOT大豆期貨價格延續(xù)跌勢，周內(nèi)跌幅2.6%，周五收盤創(chuàng)六周來的最低水平。一方面市場仍是擔(dān)憂中國采購進(jìn)度以及能否完成年內(nèi)1200萬噸大豆采購目標(biāo)，畢竟中國是美豆最大買家之一，擔(dān)心南美巴西新大豆進(jìn)入收割期，美豆競爭優(yōu)勢下降。另一方面，市場反饋稱，南美天氣前景對巴西和阿根廷的農(nóng)作物來說“近乎理想”。巴西降雨量接近或高于正常水平，且沒有極端高溫，這樣的組合恰到好處。而在阿根廷，從12月19日開始可能會有陣雨和雷暴，之后降雨將更加規(guī)律。各機(jī)構(gòu)預(yù)測巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.77億噸水平，將是歷史最高記錄，這也使得美豆或延續(xù)在低位水平徘徊。

產(chǎn)地棕櫚油弱勢震蕩

上周馬來西亞棕櫚油期價下跌，跌幅在3.23%。雖然產(chǎn)地當(dāng)前處于季節(jié)性減產(chǎn)周期，但高庫存以及出口弱壓制價格反彈。北京時間12月10日午間馬來西亞棕櫚油局（MPOB）的月度數(shù)據(jù)顯示，由于產(chǎn)量強(qiáng)勁而出口疲軟，11月底馬來西亞棕櫚油庫存為284萬噸，庫存激增至六年半來最高點，并且超過市場預(yù)期。據(jù)船運調(diào)查機(jī)構(gòu)稱，12月上旬馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比降低10.3%到15.0%。同時原油價格疲軟，市場關(guān)注俄烏和平談判前景，擔(dān)憂原油供應(yīng)過剩前景，削弱棕櫚油出口競爭力。

油脂基差多穩(wěn)為主

上周國內(nèi)油脂基差多以穩(wěn)定為主，上漲乏力，主因是終端需求不及預(yù)期，缺乏利好驅(qū)動。截至上周五華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在01+160~170基差下跌10、山東地區(qū)工廠一豆01+180~220基差穩(wěn)定。華東地區(qū)主流01+300，基差穩(wěn)定、華南地區(qū)主流在01+160~300。棕櫚油方面，本周棕櫚油期價弱勢震蕩整理，主因是受馬棕MPOB報告利空拖累，華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油01+100~110、華東地區(qū)基差在01+20，基差穩(wěn)定、華南24度基差多在05-70基差穩(wěn)定。菜油方面，上周菜籽油波動幅度較大，呈現(xiàn)先跌后反彈態(tài)勢，主因是澳籽通關(guān)以及商業(yè)進(jìn)口證書發(fā)放不明朗，短期內(nèi)供給緊張的格局難緩解。從市場反饋情況來看，目前購銷多以補(bǔ)庫為主，現(xiàn)貨流通仍是隨用隨采的策略。各地輪換供給充足，疊加菜籽油在油脂中性價比不佳。在全球菜籽供給寬松的背景下，后期需關(guān)注澳籽商業(yè)進(jìn)口以及中加貿(mào)易關(guān)系進(jìn)展等，菜籽油受政策影響更多。川渝地區(qū)三級菜油基差為01+400~600，具體根據(jù)品質(zhì)不同定價。華東地區(qū)三級菜油01+260，基差跌260~300基差跌40、華南地區(qū)05+450~550不等。

油脂后市展望

綜上所述，外圍美豆出口壓力仍在，疊加巴西新作即將收割，豐產(chǎn)可期，美豆缺乏上漲動能。產(chǎn)地棕櫚油雖然已進(jìn)入減產(chǎn)周期，但面臨高庫存、出口弱的打壓，反彈乏力。國內(nèi)方面，油脂走勢將繼續(xù)分化，菜籽油多以補(bǔ)庫為主，現(xiàn)貨成交為剛需。棕櫚油庫存高位，關(guān)注進(jìn)口利潤。豆油方面，一方面有進(jìn)口大豆控億計劃，工廠大豆到廠延遲，但同樣進(jìn)口大豆持續(xù)拍賣，供給依然顯寬松，主體并不看好后市。元旦節(jié)日效應(yīng)影響有限，春節(jié)備貨延遲都將限制油脂走高動力，因此短期內(nèi)隨用隨采即可，觀望為佳。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。