連粕主力M2605合約延續(xù)偏強(qiáng)走勢，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格卻跟漲乏力，截至昨日，全國主要地區(qū)豆粕現(xiàn)貨最低價(jià)徘徊在3050元/噸左右，基差承壓走弱。現(xiàn)貨行情是否自此一蹶不振？后續(xù)采買應(yīng)如何操作？以下是筆者結(jié)合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場參考，截至2月26日，國內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報(bào)價(jià)在3139元/噸左右。其中山東地區(qū)3120元/噸，華東地區(qū)3070元/噸，大連地區(qū)3200元/噸，天津地區(qū)3180元/噸，廣東地區(qū)3120元/噸。

成本端

成本端是現(xiàn)貨價(jià)格最基礎(chǔ)的支撐，但當(dāng)前呈現(xiàn)明顯的上有壓力、下有支撐的兩難特征。近期美豆上漲主要有兩個(gè)原因：一是市場預(yù)期?物燃料制造商需求將增加，二是年前就傳出中國或?qū)⒆芳?/span>800萬噸的美豆采購。但預(yù)期消息一般難以帶來持續(xù)推動，美豆沖高后，美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告又不能給到進(jìn)一步支撐，多頭獲利平倉，美豆上漲趨勢暫停。

供應(yīng)端

盡管南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣并非風(fēng)調(diào)雨順，但豐產(chǎn)已成定局——巴西產(chǎn)量預(yù)估高達(dá)1.8億噸左右，或再創(chuàng)歷史新高；阿根廷局部干旱雖一度引發(fā)市場擔(dān)憂，但2月以來降雨改善，作物評級回升，豐產(chǎn)預(yù)期未受根本動搖。與此同時(shí)，美國農(nóng)業(yè)部展望論壇釋放信號：2026年美豆種植面積預(yù)計(jì)增至8500萬英畝，遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。同時(shí)國內(nèi)豆粕庫存較去年相比呈現(xiàn)翻倍的狀態(tài)：去年春節(jié)前豆粕庫存在44萬噸左右，大豆庫存452萬噸左右；但今年節(jié)前豆粕庫存為84萬噸左右，大豆庫存477萬噸左右。雖然近兩日市場傳港口通關(guān)或有延遲的消息，但國內(nèi)外供應(yīng)壓力共同作用，市場擔(dān)憂后市壓力增加，因此存在降價(jià)提前拋售的現(xiàn)象。

需求端

供應(yīng)充裕只是問題的一面，需求端的疲軟才是價(jià)格無法獲得向上動能的根本原因。下游養(yǎng)殖業(yè)正經(jīng)歷艱難的利潤考驗(yàn)，生豬養(yǎng)殖利潤在盈虧線附近反復(fù)，嚴(yán)重抑制了養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄積極性和飼料投喂意愿。終端普遍保持“隨用隨采、低庫存運(yùn)行”的謹(jǐn)慎狀態(tài)，而飼料企業(yè)因擔(dān)憂2025年春節(jié)后的缺豆拉漲行情再現(xiàn)，已在年前提前布局節(jié)后頭寸，大多已至三月中下旬。因此節(jié)后連盤雖隨美豆跟漲，但需求不足導(dǎo)致現(xiàn)貨市場走貨困難，進(jìn)而難以實(shí)現(xiàn)價(jià)格跟漲。若連盤沖高回落，現(xiàn)貨價(jià)格甚至有繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，豆粕短期內(nèi)或維持小幅調(diào)整為主。除非供需層面出現(xiàn)根本性的改變，否則豆粕現(xiàn)貨價(jià)格雖能在近月保持堅(jiān)挺，但在巴西大豆陸續(xù)到港后將持續(xù)承壓，現(xiàn)貨行情將呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的趨勢。關(guān)注油廠豆粕庫存變動以及后續(xù)進(jìn)口大豆拍賣的相關(guān)消息。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。