近期國內油脂市場在年后需求放緩的趨勢未有改善，但三大油脂行情較本月初已有一定上移，如下圖所示，以豆油為例，截至4月10日當天，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5450元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價在5410元/噸、天津地區5410元/噸、日照地區5460元/噸、廣州5400元/噸、北海5350元/噸左右。4月10日，美國農業部（USDA）大豆月度供需報告及馬來西亞棕櫚油局(MPOB)報告分別于凌晨及中午公布，那么本次報告對油脂市場及后市會有和影響？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

    USDA報告略有調整

北京時間4月10日零點，美豆USDA報告公布。數據顯示，美豆收割面積維持上月8810萬英畝（上年8950），單產維持上月51.6蒲（上年49.3），產量維持上月45.44億蒲（上年44.12），出口維持上月18.75億蒲（上年21.29），壓榨維持上月21億蒲（上年20.55），期末8.95億蒲（預期8.98，3月9，上年4.38），阿根廷產量5500萬噸（預期5550），巴西產量1.17億噸（預期1.161）。從數據來看，美豆產量、壓榨及出口預估均維持不變，美豆期末庫存因進口小幅調降、種子用量小幅調增而導致其被略有下調，阿根廷大豆產量略低于預期，本次報告對國際大豆市場中性微多。

不過，美國中西部洪水災害可能令農戶將部分耕地改種大豆，造成今年大豆播種面積超過早先預期，且美國農業部將2018/19年度全球大豆期末庫存數據上調19萬噸至1.0736億噸，上調巴西大豆產量預測值至1.17億噸，全球大豆供應充足，仍制約豆價。因此，雖然USDA報告公布，但近期美豆類期貨延續牛皮震蕩，對國內豆類油脂市場指引作用并不明顯。

另外，國際上有觀點認為，當前中美貿易關系穩步推進，但還未有最終定論，市場反復炒作，美國農業部看起來是要再等上一個月，看看中美貿易談判結果如何，然后再對美國大豆出口等數據進行調整。

    MPOB報告意外利空

北京時間4月10日中午，馬來西亞棕櫚油局(MPOB)報告公布。數據顯示：馬來西亞3月毛棕油產量167萬噸月比增8.25%（預期165，2月154，去年3月157），出口162萬噸月比增22.37%（預期163，2月132，去年3月113），庫存292萬噸月比降4.64%（預期285，2月305，去年3月232）。本次報告馬棕產量增幅略高于預期，且庫存降幅也低于預期，使得本次報告中性偏空。在本次報告公布前，因各大機構顯示馬棕3月出口環比增長22~28%，市場多寄希望于本次報告將調降高企近305萬噸的馬棕庫存至較低位置，這也令4月上旬馬棕期貨連續走升，并帶動國內豆油、棕櫚油等相關油脂。但由于市場過于期待，且利多提前逐漸消耗，本次報告數據并不及預期理想而意外利空。由此，短期國內棕櫚油等油脂或因消耗利空而承壓。

    另外，ITS及AmSpec等馬來船運調查機構數據公布。ITS:馬來西亞4月1-10日棕櫚油出口量為490,435噸,較3月同期出口的435,464噸增長12.6%。AmSpec:馬來西亞4月1-10日棕櫚油產品出口量為481,425噸,較上月同期453,283增長6.2%。 本月前10日馬棕出口繼續環比增長，或在一定程度上支撐棕櫚油等油脂市場，緩解和縮短MPOB報告所帶來的利空影響及周期。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

綜上所述，本次美豆USDA報告數據變動幅度不大，對國內豆類油脂商品市場指引有限，中美關系未有最終定論，美豆類商品期貨或維持牛皮震蕩。馬棕MPOB報告意外利空，短線國內以棕櫚油為代表的油脂市場或受其拖累而承壓，但4月馬棕出口數據繼續向好，這將緩解和縮短報告所帶來的利空影響及周期。

截至4月5日當周，國內豆油商業庫存總量約134.萬噸，前一周約135萬噸，全國港口食用棕櫚油庫存總量約76.19萬噸，前一周約76.09萬噸。自春節及開學季備貨過后，國內油脂市場購銷整體放緩并逐漸進入消費淡季，供大于求格局短期難改。且4月預計到港750萬噸以上的進口大豆及25船左右棕櫚油，未來油廠或維持較高開機率，后期油脂市場供應壓力較大。加之當前中美、中加關系不定，菜油價格過高脫離基本面，跟隨炒作題材反復震蕩、豆油市場購銷放緩、棕櫚油終端需求有所改善但并不明顯，油脂渠道庫存多以剛需為主，少有大單成交，買家多持觀望心態采購謹慎短周期備貨。因此，就當前國內外環境來看，利多或利空均缺乏強勢趨向性指引，短期連豆油期貨1909合約或在5600元/噸附近運行，連棕櫚油期貨1909合約或在4700元/噸一線震蕩，鄭菜油期價離譜，跟隨消息面及資金炒作暫時無法預估。建議買家在油脂消費淡季維持短周期庫存即可，關注中美、中加關系炒作及后期豆粽到船進度及油廠庫存壓力情況。（中國糧油信息網 辛顯明）