因10月10-11日中美貿易磋商達成階段協議，國內投資者擔憂美豆等北美油籽類產品沖擊國內市場概率增加，周末過后國內油脂承壓回落，而就在油脂市場尚未完成下跌趨勢時，10月16日美政府計劃增加生物燃料消費的提案促成了油脂市場反彈上攻的導火索，外圍油脂走強拉漲內盤油脂大幅趨升，連豆油主力站上6000元/噸整數關口，連棕櫚油更是連破兩條壓力線強上4800元/噸。油脂市場突然回升也讓成交逐漸回暖，如下圖所示，以豆油為例，截至10月18日，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約6117元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價在5980元/噸、天津地區6070元/噸、日照地區6130元/噸、廣州6100元/噸、北海6030元/噸左右。那么近期國內外市場有何因素值得關注，油脂還能否保持強勢？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要提醒。 

中美貿易關系仍是熱點題材

美國眾議院在10月15日通過香港法案，此法案將很大程度上損害中美關系，同時中國政府也將采取有力措施堅決反制。雖然不是美國總統的再次發推，但是法案的通過也將給中美貿易關系恢復的前景蒙上一層陰影。

10月17日下午，我商務部新聞發言人表示，中方對中美經貿磋商的立場原則和目標從來沒有發生變化。雙方磋商的最終目標是停止貿易戰，取消全部加征關稅，這有利于中國，有利于美國，有利于全世界。“我們希望雙方繼續共同努力推進談判，盡早達成階段性協議，并在取消關稅問題上取得新的進展。

自雙方高級磋商順利結束后，雖然時常有消息稱中方將增加采購美農產品，但由于雙方書面細則并未完成洽談，還未有進口美豆等具體計劃的消息來影響市場判斷，關系緩和對國內油脂的利空已被沖淡。

據路透社10月18日報道，中國近期加大了對巴西產大豆的進口力度。兩名貿易商告訴路透社，自周一（10月14日）以來，中國已經訂購了至少八船，也就是48萬噸巴西大豆，價值約1.73億美元（約合12.25億人民幣）。一名出口商則表示，這可能與近期巴西大豆價格的下跌有關，因為對中國進口商來說，除非獲得免稅許可，否則購買美國大豆通常是虧本生意。

由于今年巴西大豆豐產，且我方著重采購南美大豆，若后期政策調整，陸續加購進口美豆甚至再度豁免加稅，不排除第四季度進口大豆超出預期的可能，在兩大經濟體徹底重歸于好道阻且長的情況下，前期市場普遍看好春節前國內油脂上漲的高度或將受限。

美豆種植天氣不佳

近期美國中西部迎來低溫和強風天氣，并可能形成暴風雪，可能使美豆損失一定產量。

據美國農業部發布的作物進展周度報告顯示，截止到2019年10月10日，美國18個大豆主產州的大豆落葉率為85%，上周72%，去年同期94%，過去五年均值93%。大豆收獲完成26%，上周14%，去年同期37%，過去五年均值49%。大豆作物評級優良率的比例為54%，一周前53%，去年同期66%。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

由于美新豆收獲進度落后同期，加之投資者看好后期中國加購，美豆類產品走強提振國際豆類大宗商品價格。

據市場調查反映截至10月11日，國內豆油商業庫存總量135.363萬噸，較上周的135.084萬噸增0.279萬噸，增幅為0.21%，較上個月同期133萬噸增2.363萬噸，增幅為1.78%，較去年同期的176.8萬噸降41.437萬噸降幅23.44%，五年同期均值137.188萬噸。全國港口食用棕櫚油庫存總量54.27萬噸，較前一周53.67萬增1.1%，較上月同期的56.75萬噸降2.48萬噸，降幅4.4%,往年庫存情況：2018年同期44.51萬噸，2017年同期42.01萬，2016同期35.2萬，2015年同期72.57萬。5年平均庫存為49.71萬噸。國內主要港口工棕庫12.8萬噸。

綜上所述，隨著國內油廠開機率逐漸回升，豆油庫存將呈緩增趨勢，而大豆盤面榨利改善，巴西及美西大豆盤面毛榨利又回升至200元/噸以上，吸引中國持續買船，第四季度大豆到港量或高于此前預期，這繼續影響油脂市場走向，但節后以來國內豆油成交情況強于預期，目前油廠累積的豆油未執行合同亦較多，且產量及庫存大幅下調令美豆保持偏強走勢，推高中國進口大豆成本，又限制油脂行情回調空間，多空并存。連盤豆油棕櫚油期貨MACD出現短線看漲信號，北方地區有大型油企增加采購市面上的現貨計劃做多第四季度豆油行情，預計短期連豆油期貨主力或在6000元/噸上方頻繁震蕩，觀望后期會否有中方采購美豆的消息題材出現，現貨買家可逢低適當補庫，11月下旬將啟動的春節備貨看漲觀點暫未調整。

（中國糧油信息網 辛顯明）