進入12月份以來，小麥價格持續穩中緩跌。國內大型企業單日下調幅度為0.002-0.007元/斤不等，部分企業甚至調價頻率非常高可達到一日兩調，雖然表面上看幅度不大，但“鈍刀割肉”般也著實讓農戶和貿易商難以接受。截止目前，部分地區小麥累計下調幅度已達到0.02-0.03元/斤，主流收購到廠價已達1.18-1.21元/斤不等，國標二等以上（如圖所示），甚至部分地區小麥市場價格已略低于臨儲陳麥價格，那么麥價此輪下跌是什么原因導致的呢？麥價跌至何時休？中國糧油信息網分析張艷秋認為有如下三點原因，具體分析如下。

預期降低，貿易商集中走貨。前期小麥漲價，并不是市場上缺小麥，而是國家的小麥銷售政策指明了小麥價格的方向，價格沒到之前，貿易商都不急于銷售，才使小麥價格漲到如此的價格高位。而當下小麥價格的下滑又使很多貿易商失去了信心，出售小麥積極性提高。當前國內小麥供需格局較上年同期寬松，尤其是元旦過后地方輪換小麥也將流入市場，這部分小麥相較于臨儲小麥價格更靈活，多是隨行就市。預計后期在終端需求難有明顯改觀的情況下，隨著國內主產區持糧主體庫存小麥銷售力度加大，國內麥價或承壓弱勢運行，面粉企業糧源采購議價能力將提高。　　

旺季不旺，企業信心不足。自中秋和國慶節后面粉銷售再次陷入僵局，市場 “麥強粉弱“的格局長期存在，企業方面多為低開機率。另外，眼下即將進入兩節的備貨期，經銷商方面卻遲遲無備貨計劃，企業方面對年前市場信心不足，部分大廠家已開始搞活動促銷面粉，因此使得工廠不得不在原料采購成本上做文章。且由于今年國內春節時間較往年偏早加之制粉行業競爭激烈，這使得面粉加工企業節前備貨時間提前且采購力度不足，需求端對國內麥價整體走勢提振效應有限。

臨儲庫存高企，抑制麥價上漲。據統計，2019年以來國家臨儲小麥累計投放量10495.12萬噸，實際成交量234.65萬噸，同比下降570.05萬噸。粗略合計，截至11月初，國家臨儲小麥（不含2019年產）剩余庫存數量仍有7109萬噸。其中，江蘇1355萬噸，安徽1585萬噸，河南3316萬噸，山東305萬噸，河北320萬噸，湖北227萬噸。再加上2019年 小麥托市收購量大致在2227萬噸，國家臨儲小麥庫存數量超過9000萬噸，臨儲小麥庫存高企，政策的“天花板”效應開始顯現。而且超期小麥去庫存面臨的壓力更大。據統計，2014年產國家臨儲小麥962萬噸，2015年產國家臨儲小麥1217萬噸，這兩年的小麥就有2179萬噸。目前臨儲小麥14-18年相同底價，三等在1.145元/斤，在政策性小麥去庫存背景下，或將有繼續下調可能。

綜上所述，筆者認為當前小麥價格基本已落至低位，繼續下調空間不大，畢竟政策性小麥價格透明，且貿易商儲存成本較高，對小麥行情有一定支撐作用。但年前反彈空間也很小，面粉不旺，工廠備貨十分謹慎。欲了解更多麥粉行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 張艷秋）