12月下旬，國內(nèi)油脂走出了一種過年的氛圍，今年的最后幾個交易日，商品市場里的油脂板塊表現(xiàn)不俗，各合約紅彤彤喜氣洋洋。尤其領(lǐng)漲的棕櫚油期貨，在外盤帶動下，近期連續(xù)上揚，12月27日更是放量大漲，大有掀起跨年行情的勢頭，截至當(dāng)日下午收盤，棕櫚油主力2005合約收報6302元/噸、漲逾3%，領(lǐng)跑整個商品期貨市場。棕櫚油大漲還帶動另外兩大油脂期貨，豆油、菜油也都有明顯上漲。而現(xiàn)貨方面也同樣水漲船高，如下圖所示，以豆油為例，截至12月27日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約7022元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價約6850元/噸、天津地區(qū)約6930元/噸、日照地區(qū)約7040元/噸、廣州地區(qū)約7080元/噸、北海地區(qū)約6850元/噸左右。那么現(xiàn)階段油脂市場受哪些因素影響，春節(jié)前還有哪些題材值得關(guān)注？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行簡要提醒。

棕櫚油產(chǎn)地國供應(yīng)憂慮炒作強勁

12月26日，馬來西亞棕櫚油協(xié)會及南方棕櫚油企業(yè)協(xié)會分別預(yù)計12月產(chǎn)量將較前月下降16%和27%。產(chǎn)量降幅高于市場預(yù)計的下降13%-15%。

同時根據(jù)印度和馬來西亞簽署的貿(mào)易協(xié)定，從2020年起印度將把馬來西亞精煉棕櫚油關(guān)稅下調(diào)至37.5%，因此明年印度的進口量將進一步提升。

另據(jù)印尼貿(mào)易部消息，鑒于棕櫚油價高于729.72美元/噸的基準(zhǔn)價，印尼將于2020年1月征收50美元/噸的棕櫚油出口關(guān)稅，這將令我國進口成本增長，利多國內(nèi)油脂商品價格。

船運調(diào)查機構(gòu)ITS周三公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量較前月減少12.8%，至1,035,930噸，較12月1-20日棕櫚油出口環(huán)比降幅19%縮窄。馬來西亞11月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,187,970噸。

獨立檢驗機構(gòu)AmSpec Agn Malaysia周四公布，馬來西亞12月1-25日棕櫚油出口較上月同期減少9.6%，至1,066,639噸，較12月1-20日棕櫚油出口環(huán)比降幅13.52%縮窄，11月1-25日出口為1,179,480噸。

船運調(diào)查機構(gòu)SGS周四發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量較前月同期減少8.5%，至1,066,943噸，較12月1-20日棕櫚油出口環(huán)比降幅10.2%縮窄。馬來西亞11月1-25日棕櫚油出口量為1,166,676噸。

從已有數(shù)據(jù)來看，馬棕減產(chǎn)幅度超出市場預(yù)期，且12月出口環(huán)比降幅逐漸縮窄，說明出口情況逐漸改善，加之后期印度的需求增加，馬來B20、印尼B30的生物柴油計劃逐漸推進，印尼出口我國的成本增長，短期棕櫚油或?qū)⒊掷m(xù)表現(xiàn)強勢，進而提振國內(nèi)油脂期現(xiàn)貨市場。

國內(nèi)豆油去庫存持續(xù)

據(jù)市場調(diào)查反映截至12月20日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量90.09萬噸，較上周的95.045萬噸降4.955萬噸，降幅為5.21%，較上個月同期111.33萬噸降21.24萬噸，降幅為19.08%，較去年同期的165.5萬噸降75.41萬噸降幅45.56%，五年同期均值122.52萬噸。

截止12月20日，全國港口食用棕櫚油庫存總量72.53萬噸，較前一周71.33萬增1.7%，較上月同期的67.86萬噸增4.67萬噸，增幅6.9%,往年庫存情況：2018年同期42.32萬噸，2017年同期60.34萬，2016年同期27.65萬，2015年同期68.9萬，5年平均庫存為54.34萬噸，國內(nèi)主要港口工棕庫存14.32萬噸。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

由于進入冬季前豬瘟疫情及北美豆未能放寬進口，油企前期訂船不足，三季度油廠開機率不高，加之雙節(jié)及交割月臨近，部分油廠提前預(yù)留包裝油灌裝和交割用油，終端提貨逐漸加速，令國內(nèi)豆油散油渠道庫存出現(xiàn)缺口，市面供給不足疊加需求預(yù)期理想，使得上游豆油廠商出現(xiàn)限售和出庫排隊壓車現(xiàn)象。而隨著棕櫚油庫存逐漸緩增，且豆棕價差逐漸縮窄，買家采購意愿漸漸轉(zhuǎn)移至豆油等相關(guān)替代油脂，且氣溫較低不利于棕櫚油消費及運輸，間接提高了豆油的市場份額。雖然國內(nèi)油企再訂美豆船已有豁免加稅的份額，但裝船運至沿海港口還需時間，春節(jié)前國內(nèi)多地豆油供小于求格局較難改觀。

綜上所述，棕櫚油產(chǎn)地國的供應(yīng)憂慮炒作再度令馬棕期價觸及近三年高點，強勢利好國內(nèi)油脂類商品，國內(nèi)春節(jié)前豆油供需基本面良好，豆油去庫存持續(xù)，豆棕油價差縮窄間接支撐豆油消費，棕櫚油終端采購較為謹(jǐn)慎，但整體油脂看漲是大勢所趨，市場多數(shù)觀點認(rèn)為2020年連豆油期價將沖破7000元/噸整數(shù)關(guān)口。由于連豆油2005合約27日升穿筆者曾提到的6626元/噸壓力位，上方暫無新的明確壓力線，多頭占據(jù)市場主導(dǎo)，建議豆油現(xiàn)貨買家逢低補充春節(jié)庫存即可；棕櫚油由于性價比不佳，部分終端買家反映已影響產(chǎn)品利潤，暫可隨用隨補或考慮其他替代油脂。關(guān)注后期馬棕出口數(shù)據(jù)、印尼施行B30后1月的棕櫚油消化情況、美豆的進口情況。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）