由于近期新冠病毒波及較廣，各省陸續(xù)啟動突發(fā)公共衛(wèi)生事件的一級響應(yīng)機制，市場購銷、物流運輸?shù)刃袠I(yè)均受影響，多地企業(yè)復工均有延期情況，比如部分東北油企計劃在2月3日左右復工，而一些南方油企考慮疫情等因素而暫時無法確定開機時間。因此，在本次長假期間，外盤油脂市場接連表現(xiàn)弱勢，而國內(nèi)市場出庫問題嚴峻的情況下，不少投資者便開始考慮節(jié)后國內(nèi)油脂市場該如何布局。中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行簡要分析。

外盤市場表現(xiàn)不佳

1月30日，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四連續(xù)第八日下跌，觸及八個月低位，因?qū)跔畈《緮U散的憂慮加劇。CBOT 3月大豆合約創(chuàng)2019年5月24日以來最低價，收跌16-3/4美分，結(jié)算價報每蒲式耳8.76-1/4美元。CBOT 3月豆粕合約下跌4.6美元，報每短噸291.50美元，3月豆油合約下跌0.89美分，報每磅30.63美分。世界衛(wèi)生組織(WHO)周四宣布，中國的冠狀病毒疫情已構(gòu)成國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件。

除美盤豆類油脂表現(xiàn)弱勢外，馬棕近期也不理想。1月30日，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周四收盤下跌2.4%，受產(chǎn)量增加的預期拖累，且市場擔憂快速蔓延的新型冠狀病毒會抑制中國的需求，中國是全球第二大棕櫚油進口國。

馬來西亞BMD基準4月棕櫚油期貨合約收盤下滑65馬幣，或2.4%，至每噸2,658馬幣；盤中一度大跌3.4%。吉隆坡輝立期貨公司的機構(gòu)銷售經(jīng)理Marcello Cultrera表示：“冠狀病毒的爆發(fā)是一個關(guān)鍵問題，因為它降低了中國的國內(nèi)消費量。

1月1日至25日馬來西亞產(chǎn)量增加的預測也給價格帶來壓力。交易商稱，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量預計可能增長1.94%。

從目前已有消息來看，外盤資本市場呈現(xiàn)出一種恐慌情緒，資金離場避險，加之世界衛(wèi)生組織(WHO)宣布冠狀病毒疫情已構(gòu)成突發(fā)公共衛(wèi)生事件，國際各類商品的進出口貿(mào)易均受影響，外盤油脂市場對作為農(nóng)產(chǎn)品進口大國的中國后期能否迅速恢復消費能力持悲觀態(tài)度，這將意味著，節(jié)后連盤豆類油脂期貨或?qū)⒊袎合碌?

另外，由于此前頭號采購國印度限制精煉棕櫚油進口并停止從馬來西亞的所有采購，因兩國之間出現(xiàn)外交爭端。近期該事件出現(xiàn)緩和跡象，路透社稱馬來西亞最大的制糖廠MSM表示，將增加從印度的商品采購。據(jù)兩名消息來源稱，由于棕櫚油進口問題持續(xù)不斷，這是安撫新德里的努力的一部分。加之印尼貿(mào)易部1月29日表示，由于參考價格從1月份的每噸729.7美元上漲至2月份的每噸839.7美元，印尼將從2月份開始對毛棕櫚油征收每噸18美元的出口稅，這也間接支撐了馬棕去尋找除中國外的其他市場份額，后期馬棕期貨跌勢或?qū)⒎啪彛⒅螄鴥?nèi)油脂。

國內(nèi)油脂基本面仍較樂觀

以節(jié)前數(shù)據(jù)作參考，截至1月19日當周，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存進一步下降至85萬噸左右，周度環(huán)比下降3.03%，月度環(huán)比下降8.7%，隨著春節(jié)備貨持續(xù)，豆油“去庫存”進程再度重啟，油廠豆油現(xiàn)貨供應(yīng)逐漸趨緊，支撐油廠挺價意愿有所增強。截至1月19日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存止升回落至83.91萬噸，周度降幅達1.5%。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

從基本面看，春節(jié)前國內(nèi)油脂仍處供小于求的狀態(tài)，1月中旬開始，連盤豆油等油脂雖出現(xiàn)資金離場等砸盤現(xiàn)象，但市場現(xiàn)貨基差不斷上調(diào)，一口價明顯抗跌。而由于今年物流停運較早，加之春節(jié)假期延長，多地油廠通知節(jié)后開機及開票時間推遲、物流公司通知發(fā)貨延期。而春節(jié)期間運輸不暢及消費者恐慌性囤積采購的行為令部分地區(qū)的終端市場去庫存加快，可能個別庫存留到節(jié)后一周的終端買家已開始著急尋求貨源。因此春節(jié)后國內(nèi)豆類油脂供小于求的現(xiàn)狀或?qū)⒊掷m(xù)一段時間，基差有望繼續(xù)上漲。

綜上所述，雖然近期外圍資本市場受恐慌情緒拖累，美豆、馬棕等油脂油料商品期貨下跌明顯，節(jié)后國內(nèi)連盤豆油、棕櫚油等期貨恢復開市后大概率會承壓補跌，但這并不意味著節(jié)后國內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場也一定會大幅跟跌。畢竟節(jié)前國內(nèi)豆油庫存就已處于同期較低水平，且物流停運較早、恢復較晚，油廠復產(chǎn)及出庫延期，個別地區(qū)終端消費者恐慌性囤積米面油等商品。

因此，節(jié)后短期內(nèi)，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨行情有不跟盤面指引的可能，現(xiàn)貨市場或上調(diào)基差挺價抗跌，個別道路受阻庫存緊缺的地區(qū)現(xiàn)貨價格或?qū)⑸蠞q。但由于當前階段形勢嚴峻，國家宏觀調(diào)控市場物價手段強力，也意味著米面油等涉及民生的主要商品較難出現(xiàn)大漲大跌行情，2月國內(nèi)豆類油脂或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩態(tài)勢，時刻關(guān)注疫情防控進展、物流運輸政策調(diào)整、油廠復工情況。而在3月開始，天氣回暖將不利于油脂消費，巴西早豆也將陸續(xù)裝船，油脂或?qū)⒅饾u迎來淡季，后期油脂現(xiàn)貨交易商則需謹慎補庫。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）