今年的玉米拍賣就像開了掛了一樣，成績一路上漲，不斷拔高各方對它的預期。表現十分搶眼的它，甚至和原來帶著它學習的小麥來一個角色互換，變成它帶著小麥飛了，按照現在的走勢，之后蹲級下來的陳水稻可能都要低頭認玉米當大哥，這樣的表現與春節前的它真的是大相徑庭，難以想象。不過，臨儲第十一輪拍的表現就有了新的變化，溢價、均價均有下調，甚至最低的一個標的溢價只有10元/噸，上漲的勢頭受到遏制，會不會是玉米潛力已盡，達到它的極限了？尤其是在玉米身上下了重注的貿易商，有點慌。上次成績退步是政策調整，這次是什么原因呢？上次略有退步后很快就漲了回來，這次還能嗎？中國糧油信息網分析員周喆認為，潛藏的利空開始爆發，玉米已經觸及階段性高位，但想踢個幾百塊下去是比較難。

時間已到強制出庫，長期挺價達到預期。之前的拍賣是糧庫不配合出庫，到了今年還有參拍主體主動不出庫，忽略可能存在特殊情況——無糧可出，消極出庫成為阻礙供應潛力轉化為供應能力的元兇。但畢竟國家60天強制出庫期的規定在那里擺著，想不出也要辦理出庫了。現在強制出庫的是前兩期的玉米，由于之前的兩年中，臨儲玉米拍賣先參拍的都被拍沙灘上了，可以說這兩期敢參拍的老哥有很多是破釜沉舟賭行情的。而如今的玉米價格早就超過很多人的預期，價格已經達到一個非常高的位置，擔憂降價的這些老哥開始積極走貨，市場供應量增加，玉米價格偏弱運行。

形如漏斗上寬下窄，高價行情難以傳導。現在的市場就像一個漏斗，供應方站在上邊看，口挺大。真想賣糧了，越向下游深入，就發現越來越擠，因為下邊的口特別小。一方面是拍了這么多期了，這么高的成交率說現在缺糧不現實。另一方面是玉米價格太高，高價遏制需求，飼料廠搶小麥給的價格比面粉廠，還積極參與小麥拍賣，逼得國家停止部分地區托市還給小麥拍賣加量。本周玉米走貨積極性剛恢復一些，山東這邊就不斷有工廠下調收購報價，高價難傳導，尤其是拍賣糧。

政策嘗試定向邀標，定向水稻消息更新。本周的消息面依然十分熱鬧。之前漲價的時候，一直有聲音呼吁的定向拍賣它來了，就是這個數量太少了，影響不是很大，但至少邁出了繞過中間商的第一步。另外，定向水稻的消息也有新的進展，有消息稱，國家將在蘇皖地區定向水稻給飼料企業1550元/噸（比之前版本的1000元/噸的價格貴了不少），數量最多245萬噸（比之前的版本縮水了10倍），在玉米還沒摘取勝利果實的時候，好不容易打下來的市場蛋糕已經被人分的差不多了。利空性消息彌漫，影響持糧主體的心態。

插播一點題外話。從這些細節我們也可以這么想，會不會國家就沒想打壓玉米價格，之前的調控都是針對不出庫問題，現在價格差不多了，圖窮匕見填補需求，順便解決水稻和小麥的去庫存問題。餓著肚子的需求方不斷給玉米買單，現在有更劃算的小麥和定向水稻，轉移目標順利成章。先用玉米拉高水平線，然后喂給餓紅眼的需求方點兒邊角料，比那個提議不吃飯的老哥高明多了。當然這只是猜測，畢竟掌握一些蛛絲馬跡并不能揣摩出國家真正的想法，如果看點新聞看看期貨就覺得自己能翻手云覆手雨，看透了市場的本質，多多少少沾點什么，所以希望有想法的可以掃碼加我聊聊，交流一下觀點和看法。

陳糧庫存所剩不多，工廠拿貨對沖利空。寫了那么久的風險，喊了那么久的空，上個月臉都腫了。如今拍賣有降溫的表現了，卻開始想它能降到什么程度。市場上這么多的利空性的影響因素，行情回調整理是正常的。但是考慮到臨儲玉米所剩不多，再不拍就徹底沒了。萬一20年玉米上市農戶惜售、貿易商搶購，那用糧企業還是要漲價收購，所以工廠可能會積極拿貨，提供一定的支撐對沖，還有一部分依舊看漲后市的，也會跟拍，所以價格上會有一定幅度的降溫，成交率可能不會跳水。

綜上所述，本來劇本很好的“N”型走勢，結果演員不配合，有錢為所欲為的大佬把行情拉成了一根向上的直線，但被強行遮蓋的利空風險終究會爆發，供應方自身的競爭壓力，漲價后的玉米襯托出的其他品種，國家政策的傾斜，8月第一拍顯得狼狽了些。行情跟著拍賣走，拍賣續費漲價權失敗，現在的心態變得十分敏感，下午不知道是不是有大佬故意手滑，發的那個燃料乙醇開會的通知都把拍賣嚇得溢價跳水。但陳糧剩余量畢竟有限，國家可用來的調控市場的玉米見底，未來的供需缺口還能繼續炒作，沒有像去年非洲豬瘟那么猛的利空還是很難把玉米行情一腳踢下深淵。

吐槽時刻，上漲還沒被一拳干倒口吐白沫呢，未來的事，誰又說的準呢。另外，這次拍賣神仙真多，溢價10元/噸、50元/噸這在之前都不敢想，天選之子集體下凡，瘋狂下飯。欲了解更多玉米詳盡行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網  周喆）