春節假期已經結束了，可國內豆粕市場卻依然處于春風了無痕，成交沒有量的狀態。市場的上下游貌似依然沒有從春節的假期中恢復狀態。上游的油廠只有部分開始開機，中游的貿易商雖然電話開機了，不過紛紛表示賣不動貨，下游的養殖場飼料廠庫存非常充足，由于近期肆虐的非洲豬瘟以及仔豬腸胃病的問題，并不想大規模的補欄。而本周這幾天國內豆粕現貨的報價也是跌宕起伏。外盤美國也不消停，開會就開會吧，今天提出一個種植面積上升，大豆產量上升的利空，明天就又開始大喊，21/22年度大豆末期庫存依然無法得到顯著的恢復的利多。那下面如何把握市場的脈絡呢？作者與大家一起來聊一聊。上周我們先從需求端開始的，那么下面我們繼續從需求端入手。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

　　我們首先還是從外盤開始了解一下。本周關注的焦點集中在美國農業部在年度農業展望論壇上發布的最新供需預測數據，論壇上預計2021年美國大豆播種面積為9000萬英畝，遠遠高于上年的水平，也高于預期。并且首次預測了下個年度供應預測數據，預計2021/22年度美國大豆期末庫存只會略微增加。美國農業部的報告說明需求會消化創紀錄的產量，需求增長將帶來切切實實的推動。不過大豆市場的漲幅在一定程度上被美國大豆出口需求放慢所抵消。說明中國旺盛的需求將持續對美國大豆供應端造成壓力。預估CBOT美豆全年都將維持在高位震蕩。這使得國內到港大豆預估成本不會下調。九月前，到港美豆完稅價格預估都將在4400-4500元/噸之間。巴西及阿根廷大豆到港成本都在4200-4300元/噸之間。在如此高昂的到港成本下，國內壓榨成本將維持在高位。在如此高的生產成本下，油廠是不會輕易下調豆粕出廠報價的。

　　說完國外，繼續來看看國內。在經歷了節前的屠宰潮及疫病影響下，目前國內的低體重肥豬、仔豬及能繁母豬受損嚴重。且目前養殖場開工率較低，在疫情持續影響下，養殖場持續拋售小體重豬，使得生豬存欄始終無法得到有效的上升。且養殖集團及飼料廠庫存的前期豆粕備貨十分充足，導致近期的豆粕采購成交十分寡淡。不過好的一方面是，目前存欄較低，分別影響 3-4月、5-7月及11月左右生豬出欄情況，導致生豬期貨價格不斷攀升生豬09合約未來仍有上漲空間。生豬期貨的連續上漲給了市場強大的信心與動力。雖然目前仔豬價格高昂，但下游規模養殖戶們紛紛做好了大量補欄的計劃。3月份是北方的補欄高峰，而恰恰目前國內北方油廠豆粕的庫存處于減低的態勢。加之3-4月份國內油廠關停機計劃增多，國內豆粕產能急劇萎縮。豆粕供應整體偏弱的情況下，豆粕價格必然會得到有效的支撐。我之前的文章一直在說，對豆粕要抱有信心。短線的調整，必然是為了未來的上漲。

　　綜上所述，現在需求弱，但是養殖利潤好。馬克思說過，一有適當的利潤，資本就會非常膽壯起來。只要有10％的利潤，它就會到處被人使用；有20％，就會活潑起來；有50％，就會引起積極的冒險；有100％，就會使人不顧一切法律；有300％，就會使人不怕犯罪，甚至不怕絞首的危險。在高昂利潤下，下游補欄的積極性與意愿我們就不用多說了。制約市場的就是執行補欄的時機而已。所以說未來的豆粕需求還是可以得到保證的。加之壓榨成本擺在那里，輕易豆粕價格不會出現大幅的下跌。未來豆粕價格整體還將維持一個易漲難跌的態勢中。（中國糧油信息網 張寧/審核 尹秀穎）