進(jìn)入下旬，食用油脂市場(chǎng)震蕩幅度格外劇烈，上周連盤豆油期貨既刷新了今年新高，觸及了近10年高位區(qū)間，又幾乎創(chuàng)下了年內(nèi)最大單日跌幅。10月21日，Y2201合約盤中最高升至10406點(diǎn)，就在次日，Y2201收盤跌4.59%至9806點(diǎn)。時(shí)隔一天豆油期價(jià)就跌約600元/噸，包裝油每件掉價(jià)8-12元，直接把市場(chǎng)投資者們搞蒙了，近兩日行情有所回暖。

以豆油為例結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至10月25日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約10635元/噸，大連地區(qū)約10550元/噸、天津地區(qū)約10600/噸、日照地區(qū)約10630元/噸、廣州地區(qū)約10650元/噸左右，防城港地區(qū)約10620元/噸左右，各地較一周前報(bào)價(jià)上漲約150元/噸。中國(guó)糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊這波豆類油脂行情大波動(dòng)的炒作題材及后市關(guān)注。

政策消息引發(fā)資金避險(xiǎn)

10月21日，發(fā)改委體改司副司長(zhǎng)表示，全力做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作。下一步，發(fā)改委將繼續(xù)會(huì)同有關(guān)部門加強(qiáng)大宗商品價(jià)格監(jiān)測(cè)分析,組織好后續(xù)批次國(guó)家儲(chǔ)備投放,多措并舉增加市場(chǎng)供給，持續(xù)加大期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管力度,遏制過(guò)度投機(jī)炒作，維護(hù)正常市場(chǎng)秩序。相信隨著一系列保供穩(wěn)價(jià)措施落地，政策效果將逐步顯現(xiàn)，下游企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力也會(huì)逐步有所減輕。

由于今年煤炭類商品漲幅巨大成為明顯商品，除了影響發(fā)電成本外，時(shí)值入冬，也影響民生供暖問(wèn)題，政策性調(diào)控監(jiān)管，令煤炭類期貨連續(xù)出現(xiàn)跌停，又恰巧21日當(dāng)天，資源類期貨走低，但油脂異軍突起觸及近10年高位區(qū)間，引來(lái)市場(chǎng)關(guān)注目光，這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)令投資者的心懸了起來(lái)。22日，連盤油脂資金集中獲利了結(jié)離場(chǎng)避險(xiǎn)，期價(jià)沖高回落，Y2201盤中低位較前日高位差價(jià)近700點(diǎn)，也使得現(xiàn)貨經(jīng)銷商措手不及，現(xiàn)貨市場(chǎng)多停售觀望。另外坊間也傳聞稱有拋儲(chǔ)傳聞，但未得到證實(shí)。

外盤油料帶動(dòng)回升

在國(guó)內(nèi)油脂板塊單日暴跌后，外圍油料題材炒作又帶動(dòng)相關(guān)油脂反彈。馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)稱，2021年10月1日至20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少3.34%，其中馬來(lái)西亞半島的產(chǎn)量環(huán)比減少3.83%，沙巴的產(chǎn)量環(huán)比減少2.10%；沙撈越的產(chǎn)量環(huán)比減少3.77%；東馬來(lái)西亞的產(chǎn)量環(huán)比減少2.51%。

10月25日，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬棕10月前25日出口量為1208722噸，較上月同期出口減少12.1%。該機(jī)構(gòu)10月前20日數(shù)據(jù)出口環(huán)比降14.7%。

機(jī)構(gòu)稱馬棕10月產(chǎn)量料降，且前25日出口較前20日有所改善，提振馬棕期貨并支撐內(nèi)盤油脂。

10月25日，USDA周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至2021年10月24日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為73%，之前一周為60%，去年同期為82%，五年均值為70%。新豆收割進(jìn)度低于市場(chǎng)預(yù)估均值的74%，且有監(jiān)測(cè)稱北達(dá)科達(dá)州大豆產(chǎn)量料降，美盤豆類油脂近日回暖。

近段時(shí)間原油價(jià)格持續(xù)上行，因?yàn)槿蚬?yīng)緊張，分析師普遍預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月全球庫(kù)存將持續(xù)下降，燃料需求繼續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)，有助于支持原油價(jià)格。10月25日，紐交所美原油盤中觸及今年新高的85.41美元/桶，原油價(jià)格上漲也在生柴層面提振相關(guān)油脂商品。

綜上所述，這段時(shí)間油脂市場(chǎng)震蕩愈發(fā)激烈，8-9月份時(shí)候，油脂市場(chǎng)橫盤，現(xiàn)貨市場(chǎng)因期價(jià)幾無(wú)波動(dòng)而拉不開價(jià)差，需與同行競(jìng)價(jià)，現(xiàn)貨市場(chǎng)難有利潤(rùn)，而如今，油脂每天三四百元/噸的震幅下，更難操作了。豆油期價(jià)在破萬(wàn)點(diǎn)關(guān)口后，中下游買家認(rèn)為價(jià)格偏高而采購(gòu)謹(jǐn)慎，尤其山東及北方周邊省份油廠受限電影響而開機(jī)受限，部分油廠限制開單和提貨，現(xiàn)貨市場(chǎng)多呈現(xiàn)隨用隨采的現(xiàn)狀，甚至有時(shí)候還采不到。目前國(guó)內(nèi)豆油供需基本面對(duì)行情指引作用不足，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多跟隨盤面上躥下跳，而期價(jià)又受消息面炒作和資金流動(dòng)影響快速輪動(dòng)，買賣節(jié)奏較難把握。

現(xiàn)階段筆者維持看豆類油脂高位寬幅震蕩格局，豆油自身雖缺乏方向，但馬棕、原油、菜油等其他油脂品種K線仍是典型多頭排列的偏強(qiáng)趨勢(shì)，油脂思路維持盡量逢低接多思路，未到正式看跌時(shí)機(jī)，企業(yè)套保空單需按自身戰(zhàn)略周期參考。短線來(lái)看，Y2201合約上方缺口在10120點(diǎn)，短期有機(jī)會(huì)回補(bǔ)，下方缺口在9400點(diǎn)，下方距離稍遠(yuǎn)轉(zhuǎn)為支撐需等待后期回補(bǔ)，暫看9700-10400點(diǎn)高位箱體，箱體偏低位補(bǔ)充現(xiàn)貨剛需，9900點(diǎn)上方筆者認(rèn)為價(jià)格稍高，現(xiàn)貨需考慮運(yùn)輸周轉(zhuǎn)等不便套現(xiàn)謹(jǐn)慎參與，期貨投資者酌情波段操作。后期關(guān)注馬棕出口和庫(kù)存等高頻數(shù)據(jù)變化、國(guó)內(nèi)油廠限電下的開停機(jī)安排、美新豆出口和裝船進(jìn)度。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）