本周國內豆油期價在橫盤震蕩四日后終于逆轉，走出了一波上漲行情。主力合約Y2309日內漲幅達到200+，讓廠家以及貿易商欣喜不已，畢竟油脂跌價已有時日，市場買漲不買跌的心態較重，成交相對寡淡。此輪油脂價能持續多久？上漲幅度能有多高，是否能定性為止跌上漲基調呢？以下是筆者淺析，僅供參考使用，不作為投資建議。

豆油現貨市場參考，截至6月9日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價7500元/噸左右，其中大連地區約7410元/噸、天津地區約7510元/噸、日照地區約7490元/噸、廣州地區約7520元/噸左右，防城港地區約7520元/噸左右。

    USDA報告出爐

北京時間昨日凌晨USDA公布了6月度供需報告，此報告市場認為影響不大。美國農業部的6月份供需報告顯示，2022/23年度美國大豆出口預估調低至20億蒲，較上月調低1500萬蒲，這使得陳豆期末庫存調高1500萬蒲，達到2.30億蒲。2023/24年度美國大豆供需數據基本未作調整。由于期初庫存調高1500萬蒲，期末庫存從上月預測的3.35億蒲調高到3.50億蒲。美國農業部將2022/23年度巴西大豆產量預估上調100萬噸，為1.56億噸。這高于巴西國家商品供應公司（CONAB）預計的1.5481億噸。美國農業部還將阿根廷大豆產量預估調低200萬噸，為2500萬噸，這高于布宜諾斯艾利斯谷物交易所預測的2100萬噸。不過一則新的消息或使得美豆方面得到了更好的支撐，美國農業部宣布新的大豆出口生意，加上傳聞歐盟進口美國大豆，在國內壓榨成豆油后再作為植物油或生物燃料賣給美國人，這支持了大豆價格。

    產地棕櫚油庫存增加

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將在下周一（12日）發布5月份的供需數據，分析師們預計5月底馬來西亞棕櫚油庫存將結束此前三個月的下滑勢頭，因為產量增長。分析師平均預計5月底庫存為160萬噸，環比提高6.8%，同比提高5%左右；產量預計為145萬噸，環比提高21%，創下12月以來的最高值。作為參考，馬來西亞棕櫚油協會（MPOA）估計5月份馬來西亞棕櫚油產量環比增長26.3%。另外馬來西亞總理和印尼總統在吉隆坡舉行聯合新聞發布會，雙方共同捍衛棕櫚油利益，這也使得棕櫚油價格跌勢或將放緩，市場逐步消化庫存增加消息。

油脂維持高庫存

本周國內豆油庫存因大豆壓榨量恢復正常，總量穩步增加，供應整體充足。其中，豆油方面，本周各地豆油現貨基差下跌速度有所放緩，部分地區油廠基差甚至有上漲趨勢，其中東北、華北以及山東等地基差偏強，上漲幅度10~20元/噸不等，豆油現貨價格跌勢放緩。棕櫚油方面，本周棕櫚油有新增買船，基差較高，因此除了華北貨源少外，基差穩定，華東、華南等地基差均有所下調，最高幅高達100元/噸，隨著新增買船到港，其庫存或將由降轉升，因人民幣貶值及基差走跌，但大多數貿易商仍是虧損狀態。菜油方面，本周國內菜油現貨價格呈穩中偏強格局，但成交相對一般，據相關數據統計，庫存已達到50萬噸以上。另外本周國內主產區菜籽已大量上市，價格出現了跌跌不休的態勢，國內凈菜籽外發裝車價格不高于3.1元/斤，含油40%左右，小榨油廠小榨油價格大幅走跌，走貨不暢。國產菜油銷售低迷，并且今年大型油廠暫未有入市收購國產菜籽的打算，因此通過三大油脂的庫存數據來看，國內基本面未有改善，本輪油脂價格走高主要是外圍利空出盡，消息面影響占多，油脂消費淡季特征依然明顯。

綜上所述，預計下周國內油脂或將延續高位震蕩，關注美豆新作天氣情況，一旦迎來降雨，以及產地棕櫚油庫存增加，期價或面臨一波回調。但當前暫無大利空消息使得國內油脂盤面大幅走跌，或難再創新低，國內油脂現貨價格或將跌勢放緩，且下周將迎來端午小長假備貨高峰，都將支撐油脂現貨價格。不過今年整體經濟恢復情況有目共睹，預計國內供需基本面將限制本輪油脂上行高度。個人觀點，僅供參考！欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 尹秀穎）