本周小麥價格偏弱調整為主，而最近剛有一些企穩跡象，但玉米價格的繼續趨弱無疑使得小麥市場穩價更加困難，目前主產區小麥到廠價格一般多在1.21-1.23元/斤，同時考慮到現階段很多中小制粉企業開機率都明顯偏低，短期小麥漲價可能仍較為乏力。那么對庫存倒掛的貿易商來說，小麥還有繼續挺價的必要嗎？隨著玉米、小麥價差縮小，后續小麥能否大量流向飼用渠道呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

玉米回落 麥價跟跌

近期小麥跌價的主要原因就是玉米價格回落，對小麥市場的提振也逐步減弱，尤其目前小麥雖理論上已具備一定飼用性價比，但就實際情況來說，當前小麥飼用價值尚未得到大規模兌現，北方產區飼用小麥的替代規模實在有限。此外隨著新季小麥上市日期的不斷臨近，陸續也有貿易商選擇認賠清庫，畢竟目前新作豐產維持豐產預期，且制粉企業需求仍持續疲弱。不過最近河南省氣象局和河南省農業農村廳聯合發布冬小麥晚霜凍災害中風險預警：預計3月27日至30日將有強冷空氣，此次過程降溫幅度大、極端氣溫低，全省大部地區冬小麥出現晚霜凍災害風險較高，其中商丘、安陽和鶴壁大部，洛陽、南陽和周口局部為晚霜凍災害高風險區。拔節期小麥的抗寒能力較差，后續其具體影響。

底價下調 觀望為主

隨著最近小麥價格走弱，本周中儲糧等各級儲備的起拍價格一般也有所回落，陸續有地區的起拍價格跌破2400元/噸，如3月25日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售19、20、21年小麥28745噸，實際成交14424噸，成交率50%，起拍均價2394元/噸，成交均價2395元/噸，溢價1元/噸；3月24日中儲糧拍賣山東分公司小麥購銷雙向競價交易結果：計劃銷售20、22、24年小麥13674噸，實際成交9682噸，成交率71%，起拍均價2392元/噸，成交均價2392元/噸，溢價0元/噸。另采購24、25年小麥2419元/噸。尤其因現階段面粉、副產品走貨較為緩慢，不少粉企即使原糧庫存偏低，目前對小麥采購也較為謹慎，而考慮到或許陳糧持續投放，短期小麥市場供應仍相對穩定。

國際漲價 優麥緊俏

據外媒消息，截至2025年3月21日當周，全球小麥價格上漲。美國干旱監測報告顯示，截至3月18日，約34%的美國冬小麥處于干旱地區，比一周前提高7%，創下四個月來新高。隨著冬小麥即將返青，干旱狀況開始令人擔憂。此外本周投資者繼續關注俄烏沖突前景。近期兩國領導人同意特朗普總統提議的臨時能源停火協議。如果俄烏停火，意味著黑海出口航運前景改善。但是就近期而言，俄羅斯和烏克蘭在本年度剩下三個多月里的出口供應有限。不過盡管國際價格略有上漲，但對國內普通小麥難有直接影響，畢竟因消費不旺，今年進口小麥數量預計也將有所減少，但這也使得節后優質麥價格穩步上漲，近期不少優質麥競價輪出拍賣都能以較高的溢價成交。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩運行，盡管最近玉米市場偏空，但隨著價格回落，基層對玉米的挺價情緒或逐步顯現，而這也會一定程度上支撐小麥市場，不過因小麥需求疲弱的情況短期難以扭轉，現階段小麥“上有頂，下有底”，整體或保持區間震蕩運行，因此也建議各位糧友應制定適合自身情況的走貨計劃，不宜過度追高，以免造成更多損失。

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