上周五中儲糧集團宣布自8月9日起在山東省內符合條件的地區啟動小麥最低收購價執行預案。而這也意味著自河南6月7日重啟托市到8月9日山東公布第一批收購庫點，我國小麥的五大產區已全部啟動托市。考慮到近期小麥購銷偏淡，托市范圍的擴大理應會明顯提振小麥市場，但為何小麥漲價仍“不情不愿”？目前制粉企業小麥收購價格多在1.22-1.23元/斤，后續價格還能漲嗎？玉米行情不旺，飼用小麥又能否支撐小麥價格？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

開機低迷 部分停收

現階段，尤其很多中小粉企開機率都處于較低水平，因此雖然不少面粉廠都反映原糧上量欠佳，但對小麥收購仍較為謹慎，同時因不看好后市，部分企業目前也處于停收狀態。不過基層小麥受庫存成本支撐，實際壓價空間有限，很多貿易商雖然沒有長期持糧的計劃，但目前倒掛走貨的意愿不強，短期多選擇繼續觀望。但需要指出的是，一方面，目前玉米行情并不理想，雖然余糧偏少，但漲價仍較為乏力；另一方面，隨著新季玉米上市日期不斷臨近，后續勢必會有貿易商陸續選擇騰倉變現、轉戰玉米，因此小麥市場供強需弱的情況短期或難扭轉。

山東托市 支撐價格

8月10日，中儲糧山東分公司公布了第二批小麥托市庫點，其中3家庫點均在菏澤市，2025年小麥托市收購價格為：國標三等1.19元/斤，二等1.21元/斤，一等1.23元/斤。而雖然目前山東地區托市庫點較少，但河南、河北、安徽、江蘇托市收購庫點已累計近400家，且截至7月底全國托市小麥收購量預計在600萬噸以上，小麥底部價格支撐較強。不過制粉企業對小麥需求偏弱，小麥供應充足的情況較為明顯，供需雙方持續僵持階段，目前市場多認為短期小麥漲跌空間均有限。

輪出持續 關注成交

上周中儲糧小麥整體成交一般，如8月7日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售20、21、22、23年小麥11428噸，全部流拍，起拍均價2417元/噸；8月7日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價采購結果：計劃采購25年小麥3000噸，實際成交3000噸，成交率100%，起拍均價2435元/噸，成交均價2435元/噸，溢價0元/噸。本周各級儲備繼續投放，8月11日安徽分公司將競價銷售20、21年小麥，關注其成交結果。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩運行為主，盡管托市政策較為給力，但實際收購規模未達市場預期，特別是目前面粉仍處于傳統淡季，再結合近兩年面粉“旺季不旺”，粉企大多也并不看好后續開學、中秋季的行情，因此對小麥收購也保持理性。不過雖然渠道庫存多尋求走貨機會，但目前大多倒掛的情況下，貿易商短期仍較為挺價。建議各位糧友靈活走貨，沒有充足的把握就盡量減少庫存體量，關注周邊企業需求、規避風險。

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