本周國內油脂大體止跌反彈，其中周二菜籽油領漲豆油以及棕櫚油，當日菜籽油期貨主力合約上漲200+，漲幅達到2.33%，棕櫚油期價相對偏弱。海關數據顯示，1—10月大豆累計進口總量為9568萬噸，較上年增加6.4%；11—12月到港量預估在1600萬噸左右，疊加當前油廠進口大豆庫存充裕，或將限制此輪油脂反彈的高度。

豆油現貨市場參考價，截至11月12日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8495元/噸左右，其中大連地區約8490元/噸。天津地區約8450元/噸、日照地區約8450元/噸、張家港地區約8530元/噸、東莞地區約8550元/噸、防城港地區約8500元/噸左右。

等待美豆月度供需報告

本周CBOT大豆期貨價格穩中偏強，市場關注我國對美豆采購的進展。中美兩國領導人會晤后，中國開始少量購買美國農產品，但交易商們仍在等待中國更大規模的大豆采購，畢竟美豆收割已基本結束，根據一項調查顯示，分析師平均估計大豆收割已完成96%。美國農業部自9月下旬以來尚未發布其作物進展周報，主因是政府停擺。北京時間11月15日凌晨美國農業部月度供需報告將發布，這是數周以來首次更新，屆時將公布美豆單產、總產以及期末庫存數據。一項調查顯示，分析師預計美國大豆單產為每英畝53.1蒲，低于美國農業部9月12日預估的每英畝53.5蒲。同時美豆仍存競爭壓力，本周中糧集團（COFCO）表示，已簽署協議購買巴西大豆、豆油、棕櫚油和其他農產品，總數量近2000萬噸，價值超過100億美元，聲明中未提及美國農產品，美豆出口壓力仍存。

MPOB報告中性偏弱

本周10月10日午間，馬來西亞棕櫚油局MPOB報告發布，MPOB數據顯示，10月底馬來西亞棕櫚油庫存為246.4萬噸，環比增長4.44%，創下2023年10月以來的最高水平。10月份馬來西亞棕櫚油毛棕櫚油產量為204.4萬噸，環比增長11.02%，創下2018年10月以來的最高水平。10月份棕櫚油出口量為169.3萬噸，環比增長18.58%。產量數據與預估持平，但因出口數據明顯超預期，因此此次報告中性偏多。疊加產地即將步入減產周期，印尼可能在2026年將其生物柴油強制摻混比例從40%提高到50%，棕櫚油使用量增加，潛在支撐棕櫚油價格。不過產地產量增產以及近期出口疲軟，或限制其反彈高度。

油脂基差多堅挺

本周國內三大油脂期價反彈走高，但現貨基差方面維持平穩，挺價心理較強。國內工廠大豆壓榨量繼續下降，隨著大豆到港成本增加以及開機率下降，各主體挺價心理較強。華北地區貿易商一豆基差在01+180~190，低基差上漲10、山東地區工廠一豆01+220~260。華東地區主流01+260~270、華南地區主流在01+200~300。棕櫚油方面，本周棕櫚油期價反彈，漲至8600點上方，局部地區多以平穩為主，華北地區貿易商24度棕油01+90~100、華東地區基差在01+0、華南24度基差多在01-80~100。菜油方面，本周菜籽油期價漲幅明顯，周二當日漲幅高達200+，各地基差依然保持堅挺，但現貨成交相對冷清，市場關注澳大利亞菜籽到港情況，不過從已知的采購量來看，到船量少，無法扭轉菜籽油供應趨緊的局面。川渝地區三級菜油基差為01+650~680，華東地區三級菜油01+370~380、華南地區01+400~600不等，貨源少，沿江工廠多半是停機的狀態。

油脂后市展望

綜上所述，外圍各方主體普遍認為，中美關系落定、產地棕櫚油即將步入減產周期，中加關系未有實質性的進展都將支撐油脂行情。國內方面，密切關注我國大豆采購情況，畢竟當前工廠榨利較低，近月豆油庫存止增下降，對行情有較好的支撐。不過油脂仍有潛在的利空因素在，一方面，菜籽油市場多為政策性主導，密切關注中加關系進展。另一方面，雖天氣氣溫下降，油脂消費有望增多，但終端持續消費疲軟、消費降級使得下游十分謹慎，因此短期內仍建議適逢回調補充剛需，等待更多利好消息指引。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。