11月尾聲，12月將始。回顧11月玉米市場，用“瘋狂”一詞形容也不為過，現(xiàn)貨為王。截至目前，玉米價格仍維持穩(wěn)中略強態(tài)勢。那么11月玉米強勢的勁頭會延續(xù)到12月么？在價格大幅上漲背景下，市場擔(dān)憂加劇，價格會出現(xiàn)回調(diào)嗎？以下為簡要分析。

11月市場回顧

11月國內(nèi)玉米價格整體呈現(xiàn)偏強運行。物流運輸不暢，下游企業(yè)庫存偏低，供需錯配較明顯。分地區(qū)來看：

東北地區(qū)：雖中旬有階段性盤整，但整月仍偏強運行為主。港口價格領(lǐng)漲產(chǎn)地，北方港口二等15水玉米收購價格較上月上漲140元/噸左右，廣東珠三角二等散糧玉米價格月漲幅210元/噸，兩地價格基本回升到國慶前的水平。產(chǎn)地方面，因物流不暢，運費上漲，貿(mào)易商出貨價格漲幅小于潮糧以及港口價格，但干糧漲幅也在60-80元/噸左右。

華北地區(qū)：因糧質(zhì)分化，飼企優(yōu)質(zhì)玉米主要從東北采購，漲幅基本跟隨東北產(chǎn)地。深加工企業(yè)收購均價月漲幅約為80元/噸。此外，目前農(nóng)戶售糧進度同比偏快，平均進度約為3成，其中東北地區(qū)為31%，華北地區(qū)為28%。

港口發(fā)運密集，需求放量

本周（11月24日-11月28日）價格快速上漲的導(dǎo)火索或在于期貨快速拉漲，主力合約周度漲幅2.79%，上次可媲美的還是24年12月增儲啟動后。期貨快速上漲后，港口隨之上漲。主要原因還是下海量偏大，港口在10月前后簽訂了大量的11-12月的空單，目前已嚴重倒掛，而港內(nèi)庫存無法滿足裝船任務(wù)需求，港內(nèi)持續(xù)船等貨情況，加之階段發(fā)運不暢等因素，北港需求放量。南港雖有底價合同，但現(xiàn)貨持續(xù)偏緊，預(yù)期12月上旬這種情況或仍將延續(xù)。

物流持續(xù)不暢

物流嚴重不暢，這或許是除新冠時期外，近年來首次。鐵路局不時有停限裝通知發(fā)布，下游企業(yè)實物庫存本就偏緊，部分企業(yè)急于現(xiàn)貨補充，但現(xiàn)貨到貨也如“擠牙膏”一般，企業(yè)庫存得不到有效補充，庫存偏低的情況持續(xù)，也使得價格滾雪球式上漲。

糧庫采購增量

本月玉米價格快速上漲，除部分糧庫合同收購較積極外，前期部分糧庫的掛牌價格已不匹配市場價格，到貨量持續(xù)偏低。近期中儲糧或地方競價采購增量投放，但成交一般。例如，28日中儲糧吉林分公司采購25年玉米99300噸，全部流拍，底價2050-2080元/噸。28日中儲糧遼寧分公司累計采購25年玉米146543噸，成交42643噸，成交率29%，成交價2240-2290元/噸。

綜上所述，預(yù)計玉米市場維持短強中弱的格局。回顧近五年的玉米價格，當(dāng)前價格處于中下水平，若與24/25年度玉米市場價格相比，當(dāng)前價格處于中等或中等偏上水平。當(dāng)前市場價格上漲的核心原因或在于下游企業(yè)實物庫存偏低，可用替代品有限，以及運輸嚴重不暢。同時，在當(dāng)前時段基層供應(yīng)相對充裕，若縱觀全年，價格持續(xù)上漲下，擔(dān)憂可能會透支后市。因此，若12月物流有效改善，玉米市場可能會有一定程度回調(diào)，但基層糧源陸續(xù)向渠道轉(zhuǎn)移，后續(xù)下游企業(yè)有一輪年前備貨需要，玉米抗跌性或較強。此外，通常12-1月處于政策輪入高峰期，關(guān)注后續(xù)政策采購以及部分入庫采購節(jié)奏等。欲了解更多玉米行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。