本周國內油脂中豆油、棕油期價先漲后跌，周內與高點相比跌幅高達200+，菜籽油整體表現偏強。中加關系尚未有新的進展，沿江工廠菜籽已消耗完畢，新澳籽未到港，短期內或延續偏強。眼下臨近年末，氣溫開始下降，理應是油脂消費旺季之時，但豆油在高壓榨、高庫存、原油價格不斷走跌的背景下，豆棕價格反彈無望？還會繼續跌嗎？

豆油現貨市場參考價，截至11月21日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8445元/噸左右，其中大連地區約8380元/噸。天津地區約8380元/噸、日照地區約8400元/噸、張家港地區約8500元/噸、東莞地區約8500元/噸、防城港地區約8400元/噸左右。

美豆沖高回落

本周CBOT大豆期貨價格整體微漲，周內曾觸及17個月高點，主要是因我國加大采購力度。周初兩名知情貿易商透露，中糧集團周一至少購買了14船美國大豆，總計至少84萬噸，計劃于12月和1月發貨。這是自10月中美領導人在韓國舉行峰會以來，中國的最大一筆大豆采購交易。不過后期隨著采購進度的推進，市場人士認為年底前購買1200萬噸的目標難以實現。同時美國在全球出口市場上面臨著來自更便宜巴西大豆的競爭，后期密切關注我國采購美豆進度以及南美天氣變化。雖然有機構下調了巴西2026年大豆產量預估，產量預計在1.777億噸，較10月預測值調低了80萬噸，但這仍將刷新歷史紀錄。

棕櫚油先強后弱

本周馬來西亞棕櫚油期價先漲后跌，周內跌幅在1.86%，主要是受累于外部食用油價走低以及出口不佳。周內船運調查機構稱，11月1-20日馬來西亞棕櫚油出口環比降低14.1%至20.5%，明顯弱于預期，可能與印度近期采購放緩有關。印度煉油協會數據顯示，10月份印度棕櫚油進口量降至五個月來最低水平，使得2024/25年度棕櫚油進口量下降16%至756萬噸，創下五年最低。周五國際原油連續第三日下跌，因為俄烏和平談判前景更為樂觀。油價下跌削弱棕櫚油作為生物柴油原料的經濟性。不過當前產地已步入減產周期，產量有望下降，棕櫚油底部有支撐。

油脂基差漲跌互現

本周國內油脂基差漲跌互現，具體根據期價波動而定，其中豆油基差先跌后穩，周內工廠大豆壓榨量或高于上一周，廠商催提壓力較大。華北地區貿易商一豆基差在01+180基差穩定、山東地區工廠一豆01+200~220基差跌20。華東地區主流01+300，基差漲30、華南地區主流在01+160~300。棕櫚油方面，本周棕櫚油期價先漲后跌，基差鮮有波動，市場仍是剛需為主，華北地區貿易商24度棕油01+100、華東地區基差在01+10，基差漲10、華南24度基差多在01-50~60基差漲20。菜油方面，本周菜籽油期價漲先跌后反彈，市場基差方面堅挺，各地新菜籽油供給緊張，輪換油量多，但因性價比低，市場仍是剛需采購。川渝地區三級菜油基差為01+550~680，具體根據品質不同，基差略有差異，華東地區三級菜油01+350~360，基差跌10、華南地區01+400~600不等，基差穩定，市場貨源少。

油脂后市展望

綜上所述，外圍周五國際油價下跌逾1%，收于一個月低點，主要因為美國力促俄烏達成和平協議，或提振全球原油供應。產地馬來西亞棕櫚油1-20日出口不佳，供強需弱格局。美國可能推遲生物燃料生產原料進口限制等利空因素占多。國內方面，大豆仍在持續到港，完全可滿足工廠的需求。根據船期來看，11月大豆到港900萬噸、12月份到港750萬噸，總量或超過2024年1.5億噸，供給壓力仍大。隨著進口成本的增加，油粕雙跌，工廠無榨利，或挺價惜售。建議近期隨用隨買即可，豆油看漲情緒不高，等待更多利多消息指引。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。