本周連粕M2601維持窄幅震蕩偏強狀態，現貨價格基本穩定，日內在0~20元/噸之間調整。市場觀望USDA月度供需報告發布，豆粕是否會迎來新的行情？后續需要關注什么？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至11月13日，國內主要地區油廠平均報價在3064元/噸左右。其中山東地區3060元/噸，華東地區3010元/噸，大連地區3150元/噸，天津地區3050元/噸，廣東地區3030元/噸。

USDA月度供需報告

美國農業部將在周五（北京時間周六凌晨一點）發布月度供需報告。美國政府自10月1日以來持續停擺，因此這是美國農業部自9月中旬以來首次發布月度報告。自9月份報告發布以來，美國作物生長季節末期遭遇不利天氣（如干旱或早霜），對作物產量造成潛在負面影響。根據22家參與調查的機構分析師的平均預期：美國大豆產量為42.66億蒲，平均單產為每英畝53.1蒲，低于9月份預測的大豆產量43.01億蒲和單產53.5蒲/英畝。本周美豆上漲以及連盤偏強，均已提前消化部分利多情緒。因此若報告結果最終符合預期或有更多利好，或將借力繼續向上突破。但若報告結果利多有限或調整不大，豆粕價格或將承壓回調，但回調受成本支撐或相對有限。

南美新作天氣

巴西國家商品供應公司（CONAB）周一發布的作物進展報告稱，截止2025年11月9日，巴西2025/26年度大豆播種進度為58.4%，高于一周前的47.1%，也高于五年同期均值57.0%，但低于去年同期的66.1%。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，截至11月5日，阿根廷2025/26年度大豆種植面積相當于總預期面積（1760萬公頃）的4.4%，較去年同期落后近4個百分點。整體進度仍屬于正常范圍內，不過近日市場討論“巴西龍卷風將導致災區的大豆需要重新播種”，需關注后續種植進度。若明顯偏慢，或將推遲明年新作大豆上市并供應給國外市場的時間。同時，部分區域受到缺水影響，或將影響新作大豆單產。

國內庫存轉折

今年國內大豆和豆粕的去庫拐點比以往來得都要晚一些，目前豆粕庫存仍在100萬噸左右的高位，同時大豆庫存也在700萬噸以上。市場預估，國內11~12月的到港總量或達到1600~1700萬噸，這將充分滿足這兩個月的壓榨需求，因此在未來供應預期沒有大幅變動的情況下，后續大豆和豆粕的去庫速度或仍較慢。但因部分雜粕毒素較高，且豆粕性價比仍然較好，飼料企業對豆粕的需求仍較平穩。下游企業大多維持現有豆粕頭寸采購現貨補庫滾動，散戶和經銷商大多庫存偏低，若有利好行情刺激下游提貨備貨，豆粕價格大幅下跌的概率就不大。

綜上所述，豆粕短期關注USDA月度供需報告帶來的方向指引，中長期來看仍以震蕩偏強為主。豆粕價格的漲跌大多數是對未來的預期反映，而當重大報告或結果落定后，反而易因預期提前消化，走出收尾行情，除非結果與預期大相徑庭。若現貨經銷商自身猶豫不定，不如控制好安全庫存，低補高賣，謹慎追漲，更不要重倉去博一線生機。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。