本周國內油脂行情猶如過山車一樣，周初兩日回吐之前漲幅，隨后維持區間震蕩整理。眼下正是春節備貨之時，但整體情況不及預期。豆油、棕櫚油雖然處于去庫存狀態，但整體供給寬松。雖然菜籽油供給緊張，但因性價比低以及我國大量采購加拿大菜籽而呈近強遠弱的格局，基差虛高。那么外強內弱的背景下，節前油脂行情走向如何？該如何備貨？

豆油現貨市場參考價，截至2月6日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8522元/噸左右，其中大連地區約8380元/噸。天津地區約8420元/噸、日照地區約8500元/噸、張家港地區約8570元/噸、東莞地區約8580元/噸、防城港地區約8470元/噸左右。

美豆創2個月新高

本周美豆價格持續呈偏強的態勢，周三當日基準期約收高2.5%，創下兩個月來的最高水平。主因是受到美國總統唐納德·特朗普關于中國將購買更多美國大豆的言論影響。特朗普在社交媒體上發帖稱，2月4日晚在與中國國家領導人的通話中，兩國討論了將本年度大豆進口量提高到2000萬噸。截至1月底，中國已購買約1200萬噸美國大豆，履行此前作出的采購承諾。我國追加的800萬噸約合2.94億蒲，這幾乎相當于美國農業部預計的大豆期末庫存規模，使得美豆受到提振直接創下兩個月新高。不過值得關注的是，當前南美巴西大豆正處于收割期，各機構紛紛上調產量預期至1.8億噸。同時昨日國內進口巴西大豆升貼水報價大幅下跌20美分/蒲，因此南美豐產壓力或持續制約美豆接下來走高空間。

棕櫚油期價弱勢運行

本周產地棕櫚油期價弱勢運行，主要是受外部食用油走勢影響。不過長遠來看，產地當前正值減產周期，產量以及庫存將逐步下降，市場等待下周北京時間2月10日午間馬來西亞棕櫚油局（MPOB）發布的棕櫚油庫存數據。分析師們預計1月底棕櫚油庫存將會下降，結束此前連續10個月增長的勢頭，因為產量季節性下降而出口增長。船運調查機構稱，1月份馬來西亞棕櫚油出口增長14.9%到17.9%。同時需關注印度的節日需求以及美國生柴政策落地對棕櫚油行情的提振。

油脂基差弱勢震蕩

因國內經濟相對蕭條，主體備貨習慣發生了很大的變化，本周內各地節前備貨工作基本結束，油脂基差整體呈弱勢運行，不排除仍有走跌的可能。當前華北地區貿易商一豆基差在05+300、山東地區工廠一豆05+400~430不等。華東地區主流05+500，市場參考380、華南地區主流在05+350~580。棕櫚油方面，目前棕櫚油庫存仍處于高位，市場多為剛需，我國持續采購2月份船期棕櫚油；當前華北地區貿易商24度棕油05+90~100、華東地區基差在05-40，跌10、華南24度基差多在05-50。菜油方面，本周澳大利亞菜籽已進入壓榨期，市場現貨基差開始走跌，跌幅擴大，據統計目前中國已采加拿大菜籽10-12船（總量約60-70萬噸），多是3-4月船期，市場整體呈近強遠弱的格局。目前華南地區三級菜籽油現貨主流在05+450~470左右。當前川渝地區三級菜油基差為05+800~850左右，基差下行。華東地區三級菜油05+800~900。

油脂后市展望

綜上所述，預計節前油脂行情或延續區間震蕩整理，各地工廠將于農歷小年前后陸續開始停機放假，市場購銷逐步轉淡。若我國追加采購800萬噸大豆，必將加快輪換節奏，關注進口大豆重啟拍賣，疊加定向銷售部分，近月我國大豆供給或難有明顯缺口。不過下游需考慮，春節期間市場消耗以及節后有補貨需求，同時今年春節較往年偏晚，節后也將迎來開學季，市場有一定量的剛需。除了終端需求外，仍需關注大豆實際到港節奏以及通關情況，雖然看弱但也應有一定量的儲備庫存，以防其他宏觀消息帶動期價走強。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。