連粕主力M2605合約年后沖高后維持高位，目前在2800~2860點位之間窄幅震蕩，現貨價格卻持續偏弱調整，已較年前下跌30~80元/噸左右。市場交易不溫不火，既沒有出現供不應求的緊張局面，也沒有出現價格暴跌的恐慌情緒。后市行情如何看待？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至3月4日，國內主要地區油廠平均報價在3107元/噸左右。其中山東地區3080元/噸，華東地區3030元/噸，大連地區3200元/噸，天津地區3100元/噸，廣東地區3080元/噸。

供應充足的主基調難改

作物專家邁克爾·科爾多涅博士表示，巴西2025/26年度大豆產量預期為1.78億噸，和一周前的預期持平。作為對比，巴西國家商品供應公司（CONAB）最新預測巴西大豆產量為1.77985億噸，而美國農業部的預測為1.80億噸。本周科爾多涅也維持阿根廷2025/26年度大豆產量預期不變，仍為4700萬噸。不過他表示，如果3月份降雨量低于正常水平，產量預測將會下調。整體來看，南美豐產主基調已定，這將持續壓制豆粕價格上漲空間。不過咨詢機構AgRural的數據顯示，截至上周末，巴西大豆收割進度為39%，落后于去年同期的50%，也是五年來同期最慢收割速度。這或將推遲3~4月巴西大豆到達國內的時間，可能會對市場造成短期的緊張現象。

地緣政治的不確定性強

在全球化深度交織的今天，國際貿易形勢中的地緣政治因素和宏觀經濟政策，為豆粕價格增添了巨大的不確定性。中美之間的大豆采購談判、美國生物柴油摻混政策的落地，都是影響全球大豆需求和價格走向的重要事件。這些政策不僅直接改變了美豆的需求結構和價格重心，也通過市場預期，間接影響著全球貿易流向。近期市場關注的美以伊沖突進入第6天，無法預料后續戰局將持續擴大或是戛然而止，但能源價格的上漲不僅推高了運輸成本，也通過生物燃料鏈條，強化了對大豆原料的需求，進而推高國內進口大豆成本。這使得豆粕價格在面臨南美豐產的供應壓力時，依然能獲得來自成本端的強勁支撐。

需求托底抑制價格大跌

都說市場需求疲弱，油廠年后成交也不如預期，市場大多認為是養殖去欄導致需求斷崖式減少，進而大幅影響了市場需求。養殖去產能和節前出欄確實在一定程度上減少了豆粕的終端需求，但更主要的原因或是大多飼料企業擔憂節后價格上漲，在春節前已提前布局節后頭寸至三月中下旬。部分油廠反映，節后可售量較少，現貨基本售罄，同時節后期貨強現貨弱的行情導致基差不斷下跌，市場觀望情緒較強。根據農業農村部數據，2025年12月末能繁母豬存欄量為3961萬頭，目前為正常保有量（3900萬頭）的101.6%，高于市場預期。蛋雞在產存欄量為13.5億羽，環比增長0.6%，也處于歷史同期較高位置。綜合來看，終端對豆粕的需求確有減少，但并非腰斬，只是提前透支了年后的成交量，因此豆粕現貨價格短期內或難以快速大幅下跌。

綜上所述，豆粕現貨價格短期內或維持偏弱震蕩為主。供應充足壓制漲幅，需求平穩托住底價，謹慎的交易心態讓市場保持震蕩平衡。不必過度關注短期的小幅波動，只要抓住供應寬松、需求平穩這個大邏輯，就能做出合理的判斷。避免盲目追漲殺跌，現貨逢低維持安全庫存即可。關注油廠豆粕庫存變動以及后續進口大豆拍賣的相關消息。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。