今日據悉國內部分豆粕貿易商已經開始甩賣手中的現貨及近期頭寸。我們認為短線看，國內豆粕需求可能已現拐點。豆粕市場現貨價格或將出現回落。下周國內豆粕基差或將先出現下跌，然后連豆粕主力合約再出現下跌。欲了解更多豆粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

  下面我們就來具體說說我們的理由在那里。

第一.    美國農業部周五在年度展望論壇上發布的數據顯示，2020/21年度美國大豆產量預計達到41.95億蒲式耳，同比提高18%。美豆預期的上漲將對CBOT短線大豆價格出現壓制，或將整體影響豆類產品的價格出現下跌。

第二.    阿根廷主要產豆州降雨改善，南美大豆豐收，雷亞爾及比索貶值，進口成本有望降低。布宜諾斯艾利斯周四消息，阿根廷三個關鍵的大豆生產州的土壤濕度因近期的降水而出現改善，可能在未來進一步上調該國的大豆產出預期。同日，拉丁美洲國家貨幣匯率均出現下跌，因為投資者擔心中國以外地區的新型冠狀病毒感染病例數量增長，可能對全球經濟增長造成更大的打擊。巴西雷亞爾兌美元匯率創下歷史新低，報4.3905兌1美元，比周三下跌0.6%。同時，由于阿根廷國債重組依然未能成功，直接導致阿根廷比索匯率出現下滑。使得我國未來進口南美大豆成本有望進一步降低，直接降低我國大豆壓榨成本，從而降低國內對于未來豆粕報價的預期。

第三.    外圍及國內油脂處于超跌區，近期油脂有企穩跡象。春節之后受疫情影響，國內油脂報價整體出現大幅下滑。加之受外交關系緊張影響，馬來西亞棕櫚油報價也出現了大幅下滑，間接影響國內植物油市場價格無力上漲。但近期這種情況已經得到了緩解，所謂否極泰來，外圍油脂出現止跌企穩跡象，國內油脂也隨春季的來臨，開始有復蘇的跡象。受套利盤影響，如果下周國內油脂價格出現上浮，則連豆粕主力合約或將被動下跌。

第四.    疫情增加了生豬的復養周期及國內禽類及禽蛋價格過低，飼料需求增長不及預期。目前受疫情影響，大量屠宰場及養殖場工作人員不到位，影響開工率。使得部分存欄生豬被動壓欄，新豬苗無法正常投欄。另外近期國內雞蛋價格出現下滑，影響禽類飼養戶的養殖熱情。據悉，山東地區白條雞12元/只，送貨到小區。目前國內禽類養殖利潤為負，制約了養殖戶的養殖熱情，大規模宰殺在欄禽類。直接造成了國內飼料需求增長不及預期。

第五.    運力恢復，開機穩定，南貨北調。前期豆粕價格急速出現上漲主要原因是節前備貨較少，而疫情爆發后直接影響了國內物流運輸業。導致有貨拉不走，有貨送不到等問題的出現。但隨著國家交通部連續發文，禁止各地方私自封路的行為，并力保恢復物流。使得前期停滯的運輸開始恢復。而且由于北方油廠豆粕庫存減低，使得北方豆粕價格上漲速度遠快過華南地區。隨著運輸的恢復，華南的低價豆粕可以供應華北市場，緩解了華北東北地區供應緊張的問題，也起到了平抑豆粕現貨價格的作用。

第六.    水產養殖上升，菜粕需求上升。目前南方地區開始進入水廠養殖旺季，對于菜粕的需求開始增加。由于港口結轉菜粕庫存非常充足，導致菜粕現貨價格較豆粕來說性價比更高，也使得下游養殖戶選擇使用菜粕及雜粕來替代豆粕進行投喂。

第七.    油脂庫存過低，油廠開足馬力，大豆供應充足。前期購買的美豆逐步到港，使得國內各大油廠大豆供應充足。加之國內油脂庫存過低，使得油廠無脹庫壓力，可以開組馬力生產。隨著產能的逐步提高，國內豆粕庫存未來將開始回升，這將成為直接制約豆粕價格上漲的因素。

    綜上所述，國內豆粕市場短線面臨的利空較多，將嚴重制約豆粕價格的上漲。下周豆粕價格或將出現整體回落。且這種情況還將持續一段時間直到國內新冠病毒得到抑制為止。