俄烏戰爭打響已兩周有余，各類消息異動對大宗商品市場具有不同程度的影響，也時刻牽動著投資者們脆弱的心弦。在豆油等食用油脂方面，最初受地緣政治緊張提振而令價格大幅走高后，近期呈現高位調整態勢，波動較大，買家多觀望且謹慎。而在本周，市場格外關注3月10日的消息，在這個時間節點前后，恰逢各大機構發布報告和中儲糧網拍賣油脂等熱點聯袂登場。中國糧油信息網辛顯明在此簡單聊聊近期市場炒作題材，以及后市關注。

豆油現貨市場參考，截至3月11日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約11475元/噸，大連地區約11220元/噸、天津地區約11270元/噸、日照地區約11330元/噸、廣州地區約11920元/噸左右，防城港地區約11650元/噸左右。

大商所油脂提保，阿聯酋支持增產

3月9日，連盤油脂期貨正式提保，因此前在3月3日時，大商所通知，自3月9日起結算時起，將棕櫚油P2204、P2205合約投機交易保證金水平由12%調整為13%，豆粕M2205、豆油Y2205合約投機交易保證金水平由9%調整為12%。期貨保證金提高，占用資金量則提高，會抑制投資者投資意愿，并削弱資金流動性，刺激資金平倉離場避險，對期價產生利空作用。

3月9日晚間，原油期貨盤中一度暴跌17%，最終下跌近13個百分點。因阿聯酋表態支持歐佩克聯盟提高原油產量，有助于緩解人們對美國禁止進口俄羅斯原油導致全球供應中斷的擔憂。而原油價格走低則會在多個層面利空國內油脂市場。

美豆USDA報告偏空，馬棕MPOB報告偏空

3月10日凌晨零點，美國農業部（USDA）美豆月度供需報告公布。2021/2022年度美豆供應數據維持，上調出口量令總需求增加0.4億蒲至44.22億，下調庫存0.4億蒲至2.85億，高于預估。巴西大豆產量下調700萬噸至1.27億噸，阿根廷大豆產量下調150萬噸至4350萬噸。全球大豆庫存下調287萬噸至8996萬噸，高于預估。本次報告中美豆庫存數據降幅、和全球大豆庫存降幅均不及預期，反轉偏空，美豆期貨收跌，拖累國內豆類油脂商品。

3月10日午間，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）月度報告公布。馬來西亞2月棕櫚油庫存量為1518293噸，環比減少2.12%。馬來西亞2月棕櫚油進口為149833噸，環比增長112.24%。馬來西亞2月棕櫚油產量為1137448噸，環比減少9.26%。馬來西亞2月棕櫚油出口為1097857噸，環比減少5.32%。與此前路透、彭博、CIMB調查三大機構發布的預估值相比，產量、出口均低于預期，進口高于預期，致使庫存高于三大機構預期水平，本次報告對油脂影響偏空。

中儲糧網豆油、菜油拍賣

3月10日下午1點半，中儲糧網進行2020年進口大豆原油拍賣，銷售數量71126噸，成交量59452噸，成交率83.59%，起拍價10794-11388元/噸，成交價10704-11564元/噸，成交均價11115.36元/噸，平均溢價31.82元/噸。

3月10日下午4點半，中儲糧網進行2020年四級菜籽油拍賣，銷售數量14238噸，成交量10172噸，成交率71.44%，起拍價13618-13848元/噸，成交價13618-13848元/噸，成交均價13747.85元/噸，平均溢價3.69元/噸。

這是今年中儲糧網第二輪豆油拍賣，和2月28日那天第一輪豆油拍賣引發搶拍潮并推高連盤豆油期價不同，本次豆油和菜油拍賣的買家相對克制。除近期價格回落，買漲不買跌的心態限制外，起拍價提高、部分標的倉庫所屬城市出現疫情、市場走貨放慢等也是這輪未能100%成交的影響因素。雖然本次投放食用油數量無法解決需求缺口，但也在一定程度上緩解市場供應憂慮情緒。

綜上，此前在俄烏沖突的刺激下，豆類食用油脂連續快速大漲，中下游終端市場跟不上期價和廠商報價的漲幅，現貨經銷商高買無法高賣，反而虧錢，引得投資者和經銷商期待宏觀調控等手段來抑制價格。近日，國家逐步投放豆油、菜油，大商所提保，倒也不失為一種調控政策。恰好美豆USDA報告和馬棕MPOB報告雙雙反轉偏空，又令油脂價格承壓進一步回落。

在月中兩大機構報告過后，豆類油脂市場的關注重心，又將轉移至之前的三大要點上，即一個主線俄烏關系變化的炒作，兩個副線南美天氣和馬棕產量恢復情況，對應期貨品種即是原油、美豆、馬棕的價格波動。這三點均是不定因素，也意味著國內豆類油脂行情短期內仍較持續寬幅震蕩，走頻繁波動行情。后續關注俄烏關系的緊張程度，南美天氣炒作，馬來引進勞工后的產量恢復進展，以及美聯儲加息、國內拋儲消息等。

盤面上，短線Y2205合約圍繞5/10日線震蕩，上方暫看11500/12000壓力，上升通道底沿支撐升至10350左右。若底沿支撐不破，則筆者維持短線偏多看法。若底沿支撐跌破失守，且未能在次交易日收回，則筆者看將開啟大箱體震蕩態勢，多看少動。而當下現貨商較難把握節奏，價格偏高且波動較大，多地還出現疫情，筆者無法預判各城市在學校、酒店等油脂消費場所的防疫力度，經銷商僅適合逢低隨用隨采，剛需購銷，以免突然無法提貨和發貨。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）