一覺醒來，美國農業部報告結果像是一枚深水炸彈在豆粕市場炸出一聲巨響，豆粕現貨價格紛紛上調80元/噸左右。有人歡喜有人愁，年前備貨還未結束，豆粕能否持續發力上漲？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至1月10日，國內主 要地區油廠平均報價在2897元/噸左右。其中山東地區在2910元/噸，華東地區報2870元/噸，大連地區2930元/噸，天津地區2910元/噸，廣東地區2930元/噸。

USDA報告偏利多

美國農業部周五公布的1月供需報告顯示，美國2024/25年度大豆產量預估為43.66億蒲式耳，低于受訪分析師預期的44.53億蒲式耳，亦低于12月報告中預估的44.61億蒲式耳。農業部將美國2024/25年度大豆期末庫存預估下修至3.8億蒲式耳，遠低于貿易商預估的4.57億蒲式耳。供需報告亦顯示，美國2024/25年度大豆單產預估為50.7蒲式耳/英畝，低于貿易商預估的51.1-52.6蒲式耳/英畝。這次單產的大幅度下調超出市場預期，美豆破位上漲，大概率將支撐豆粕下周開盤后的上漲走勢。2023/24年度大豆單產預估為50.6蒲式耳/英畝，當時豆粕現貨價格比現在高出近千元，而2024/25年度美豆風調雨順才僅多出0.1蒲式耳/英畝，后續能否持續上漲仍有變數，但現階段不宜逆勢而為。

南美豐產有變數

降水預報顯示：未來15天預期內，巴西大豆種植區降水在1月10日-1月18日接近于正常水平，在1月19日-1月24日均高于正常水平，與1月9日預測相比，濕潤程度變化不大。阿根廷大豆種植區降水在1月10日-1月24日均低于正常水平，與1月9日預測相比，干旱程度有所改善。美國農業部報告未對南美預期產量有過多調整，大多機構仍預計2024/25年度巴西大豆產量為1.7億噸左右，但巴西中南部干旱和中北部大雨等氣候挑戰仍可能會削弱大豆單產潛力。阿根廷干旱預期仍存，未來半個月的降雨能否緩解干旱也未可知。不過市場達成共識的是，南美豐產預期較難改變，今年上半年豆粕行情仍受南美豐產壓力壓制。

節前備貨未結束

距春節僅剩半月，而實際備貨時間或僅剩一周左右。本周豆粕放量成交，前四日日均成交量約40萬噸左右。部分工廠壓車甚至高達4-5天。據市場了解，僅有少部分人節前備貨完畢，因擔心備貨太早價格下跌，大多還有計劃缺口。美豆大漲猝不及防，節前運輸也有停運和漲價風險，這部分缺口要么放棄去賭后市行情，要么將于本周末和下周集中備貨完畢。因此，下周現貨價格仍將有備貨需求支撐。

綜上所述，預計下周豆粕現貨價格呈震蕩偏強狀態。若周一開盤后大幅上漲，或有回調機會，但回調幅度預計不大。國內節前備貨所剩時間不多，豆粕市場更易受國內供需因素影響。追漲有風險，過高的價格易使下游望而卻步，但預計特朗普上臺前大概率易漲難跌。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。