最近小麥價格偏弱運行，截至本周五，產區小麥主流到廠價格在1.21-1.23元/斤，雖然整體跌價幅度不大，但本周部分制粉企業小麥收購價格跌破1.21元/斤，而盡管上周江蘇、山東兩省先后宣布啟動托市收購，但小麥價格仍在震蕩中逐步走向回落。那么今年小麥庫存風險大嗎？會重演去年的行情嗎？基層余糧充足的情況下，后續又將何時才能迎來漲價？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

麩皮大跌 粉企壓價

近期大廠帶頭落價，麩皮價格跌幅較深，不少地區混麩報價跌至0.85元/斤左右，而現階段副產品本就是很多粉企盈利的關鍵，盡管面粉價格一般也有小幅上漲，但因為下游消費并沒有明顯起色，經銷商備貨逐步回歸理性，目前面粉的漲價程度無法抵消麩皮跌價所帶來的影響，因此本輪麩皮跌價也導致很多粉企對小麥的需求更加疲弱。很多貿易商都反映當地面粉廠壓價收購小麥，庫存小麥很難順價走貨，同時因不少貿易商并沒有長期持糧的打算，且疊加部分貿易商或騰倉轉戰新季玉米，小麥市場賣壓不減。

五省托市 庫點增多

現階段主產區的托市收購似乎未能為小麥市場帶來足夠的利好支撐，本周尤以河北省的跌價最為突出，不過最近河北保定、石家莊、邢臺2025地區接連公布新一步小麥最低收購價收購庫點，其中保定市啟動第五批收購庫點；石家莊、邢臺市啟動第二批收購庫點。14日，南陽市也啟動了第六批收購庫點。不難看出，隨著托市庫點持續增加，小麥底部價格的支撐也會更加堅挺。此外截至8月13日，安徽省最低價小麥收購量達201萬噸。

輪出減量 心態偏空

本周中儲糧小麥投放量明顯減少，周度輪出量不足五萬噸，周五小麥品種甚至缺席糧油交易。而8月14日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售20、21、22年小麥21285噸，實際成交18018噸，成交率85%，起拍均價2383元/噸，成交均價2383元/噸，溢價0元/噸8月14日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價采購結果：計劃采購25年小麥3000噸，實際成交1000噸，成交率33%，起拍均價2430元/噸，成交均價2430元/噸，溢價0元/噸。目前小麥市場心態仍較為脆弱，不少貿易商對后市看好程度有限，目前多需求走貨機會，后續關注政策面消息。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩運行為主，從目前市場反饋來看，小麥全面漲價的難度較大，尤其最近玉米行情較為低迷，小麥市場受飼料提振也有限，不過因政策仍有較強支撐，實際小麥下方空間不大。此外最近陸續有貿易商看好十月后的行情，因此目前對庫存小麥也較為挺價。筆者建議各位糧友根據從自身情況出發，可以選擇逢漲走貨，或做好打持久戰的準備，畢竟現階段小麥市場供需格局未變，用糧企業觀望情緒較強。

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