持續低位震蕩的豆粕于周四周五強勢上漲，現貨價格累計上漲大約30~50元/噸左右，后續能否延續上漲？1月有哪些因素需要關注？元旦和春節備貨應如何安排？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至12月26日，國內主要地區油廠平均報價在3114元/噸左右。其中山東地區3120元/噸，華東地區3050元/噸，大連地區3160元/噸，天津地區3110元/噸，廣東地區3070元/噸。

近期上漲原因

一是周四下午，市場傳海關收緊政策將延長至5月，雖然真假難辨，但恰逢美豆休市，缺乏指引的背景下，這類消息容易放大市場對供應節奏的憂慮。二是國內大宗商品普遍迎來上漲行情，豆粕在經過長時間的低位震蕩之后，也迎來了反彈上漲。三是四季度馬上結束，后續大豆到港逐漸減少，即使無法令油廠大豆和豆粕快速去庫，也能緩解一部分庫存壓力。四是臨近元旦，部分油廠從下旬開始陸續發布停機計劃，尤其是華東和山東地區，原因不盡相同，如果是斷豆停機，可能還會伴隨出現限量或暫停開單的情況。結合以上多重因素來看，本輪上漲主要受市場情緒擔憂未來供應的影響較大，豆粕供強需弱的現狀短時間內并未改變，因此在美豆周五夜盤回落后，豆粕繼續上漲的動力或將減弱。

近期行情預估

今年在貿易戰影響下，大豆和豆粕的整體庫存高點時間后移，有利于避免國內一季度過于依賴美豆的可能，但同時也減少了節前節后現貨大幅上漲的可能。在國內豆粕和大豆庫存明顯去庫之前，豆粕現貨價格或難改震蕩趨勢。同時月底豆粕市場持續催提，壓力相對更大，即使存在利好消息支撐，上漲空間也受到打壓。綜上所述，豆粕元旦前或將維持震蕩趨勢，現貨價格小幅調整為主。元旦節后，若大多油廠挺價或延遲開機，將有利于局部地區現貨價格挺價；若僅有個別油廠停機或停止開單，影響則較小。后續關注1月美農報告結果以及國內進口大豆拍賣進展。

現貨備貨邏輯

即將進入1月，市場將逐步進入春節備貨的集中期。前期持續偏弱震蕩的行情令市場多有分歧，疊加今年貿易商和下游養殖企業大多虧損，大多庫存不多且謹慎觀望。基于豆粕目前仍處于區間震蕩的狀態，若庫存已備至元旦節后，可適度觀望，等待節后大豆拍賣等潛在利空因素帶來回落機會后再次補買。若庫存較少，不建議過分觀望，下周逢低補足剛需，避免后續突發利多帶來的被動局面。

綜上所述，豆粕短期內或延續震蕩調整為主。震蕩行情中避免“抄底”或“追高”的投機思維，尤其是現貨無法在行情偏強時快速獲利，庫存需結合下游消耗情況自行斟酌。1季度整體庫存雖預估相對寬松，但不排除供需錯配的可能，不確定性仍在，持續關注大豆到港以及南美天氣等。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。