最近小麥價格整體仍呈弱勢，雖然目前繼續調價的制粉企業不多，麥價陸續也有企穩跡象，但不少貿易商都反映庫存小麥積重難返，現階段很難順價走貨。截至12月22日，主產區小麥到廠價格多已跌至1.24-1.27元/斤，雖然陜西主流粉企報價仍維持在1.29-1.295元/斤，但近期小麥價格的回落也反映出市場對小麥后市信心的不足。目前小麥價格是否已達階段性低點？隨著基層余糧減少，后續小麥價格還有多少反彈機會?針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

價格陰跌 上量減少

雖然托市拍賣仍停留在市場傳言的階段，但最近的進口玉米拍賣實際對市場心態產生了一定利空影響，畢竟進口拍賣已然兌現，那么據傳明年一月的托市拍賣是否也是箭在弦上？不少貿易商都認為年前小麥難有突破的機會，因此陸續選擇恢復走貨、獲利了結，轉戰新季玉米。不過隨著小麥回吐前期漲幅，最近陸續有貿易商反映庫存小麥走貨倒掛，因此在庫存成本支撐，疊加新季小麥晚播等因素的共同作用下，最近基層小麥流通量逐步減少，很多粉企也反映小麥上量偏低，繼續壓價收購的空間或有限。

輪出略增 成交一般

雖然近期中儲糧投放量很少，但地儲以及貿易糧掛拍數量依然處于相對偏高水平，不過因市場情緒低迷，且一些標的起拍價格調整不及時，質量一般的小麥流拍率較高。12月22日中儲糧拍賣西安分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售21年小麥1309噸，全部流拍，起拍均價2540元/噸；12月22日新鄉縣小冀糧食有限責任公司競價銷售2021年產混合麥4800噸，起拍均價2480元/噸（未包含出庫費用），全部流拍。；12月22日河北柏糧糧食儲備集團有限公司銷售2023年產一等小麥10868.82噸，起拍均價2480元/噸，全部流拍。

進口數據 關注后市

根據海關最新數據，2025年1-11月共計進口12,970萬噸，同比減少11.9%。進口金額為4581.3億元人民幣，較去年減少14.2%。我國11月小麥進口量為23.97萬噸，環比增加9.57萬噸；同比增加18.97萬噸。其中進口來源地：加拿大為20.69萬噸(86.32%)、俄羅斯2萬噸、澳大利亞1.1萬噸。雖然小麥進口量有所增加，但該數量對市場的實際影響小。此外，12月17日，美國農業部證實，美國出口商取消了一筆原定于11月20日確認的、向中國出售13.2萬噸美國白小麥的訂單，不過12月18日當周，美國農業部出口檢驗周報顯示，當周美國對中國（大陸）裝運68,559噸小麥，這也是本年度首次對華裝運。

綜上所述，筆者認為短期小麥價格或震蕩運行為主，隨著年底急于出貨的貿易商陸續離場，目前小麥市場階段性供應或逐步減少，不過因制粉企業行情仍沒有明顯起色，中小粉企開機率持續偏低，對小麥實際需求也較為有限，因此預計短期小麥上行、下行的空間均不大，后續關注政策面、尤其托市拍賣的消息，同時各位糧友應關注周邊面粉廠對小麥收購態度的轉變，根據自身庫存成本，靈活選擇走貨策略。

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