12月31日晚，國家糧食交易中心終于在元旦前的最后一天發布了最低收購價小麥將于1月7日競價銷售2017-2020年小麥20萬噸的公告，市場氛圍進一步走弱，制粉企業壓價收購意圖也更加明顯。截至12月31日，主產區小麥到廠價格多在1.245-1.275元/斤。那么托市投放后，小麥市場所面臨的輪出壓力大嗎？同時隨著小麥市場供應增加，小麥還有漲價的機會嗎？貿易商又該如何抉擇呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

供需雙弱 漲價乏力

最近小麥價格跌多漲少，雖然不少貿易商反映小麥到廠扣量多，庫存小麥很難順價走貨，短期售糧積極性不高，但考慮到元旦面粉市場備貨需求萎靡，中小粉企開機率持續偏低，對小麥收購也較為謹慎。而雖然優質麥價格支撐較強，但目前普麥走貨一般都并不理想。即便貿易商因前期成本偏高，對庫存小麥相對挺價，但市場整體需求更弱，且隨著產區間小麥價差的拉大，河北等地的不少小麥已具備跨區域流通的條件，這也削弱了小麥價格進一步上漲的動力。

托市落地 僅限粉企

根據國家糧食交易中心已公布的數據，1月7日最低收購價小麥的具體交易安排如下，2017年：河南4.1萬噸、貴州1.4萬噸，三等價格2200元/噸；2018年：江蘇1.0萬噸、安徽1.5萬噸，三等價格2280元/噸；2019年：河北1.0萬噸、江蘇1.3萬噸、安徽1.0萬噸、山東1.0萬噸、河南4.0萬噸、湖北1.1萬噸，三等價格2330元/噸；2020年：河南0.5萬噸、湖北1.9萬噸，三等價格2380元/噸，等級價差40元/噸，僅限面粉加工企業參與競買，同時實際價格還會涉及水分雜質增扣量。對比目前的現貨小麥，最低收購價小麥的價格具有不錯的性價比，不過市場消費愈發細化，對面粉質量的要求也不斷升級，具體溢價情況還有待關注。

地儲放量 心態低迷

新的一年，雖然中儲糧輪出尚未有大的動作，但地儲等拍賣已率先加碼輪出，如1月5日安丘市地方糧油儲備管理有限公司競價銷售2021年產小麥2360.974噸；1月5日昌樂縣寶都糧食儲備庫有限公司競價銷售2022年產小麥1376.152噸；1月5日山東惠豐集團貿易糧(小麥)專場競價銷售2025年產小麥7526.616噸。最近小麥市場購銷氛圍偏淡，拍賣成交也有所降溫，12月30日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售23年小麥3006噸，全部流拍，起拍均價2480元/噸。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩趨弱運行，大跌的可能性不大。雖然從目前的公告來看，相關決策已經是希望減弱對小麥市場的直接沖擊，但在目前新季玉米余糧充足，且制粉企業對原糧的需求短期也難有明顯起色的情況下，預計小麥行情仍難掩弱勢。后續應關注玉米、小麥間的價差，年前面粉廠需求好轉程度，以及新季小麥墑情。

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