本周主產區小麥調價幅度不大，雖然最低收購價小麥周度投放量增加至80萬噸后市場心態有所回落，但整體小麥政策性糧源出庫成本仍然不低，最近不少制粉企業都反映小麥繼續壓價的空間有限。目前山東等地部分制粉企業小麥收購價格重回1.3元/斤，不過下周最低收購價小麥將繼續競價銷售80萬噸，政策供應還算穩定。那么后續小麥回暖趨勢能否擴大？貿易商的庫存小麥又該何時走貨呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

基層挺價 部分補漲

因近期小麥價格整體偏弱，河北地區小麥裝車價格多已跌至1.24-1.25元/斤，而這也使得仍有庫存的貿易商更加惜售，尤其基層余糧本就不多，市場上量持續偏低的情況下，最近山東、河北等地陸續有粉企適當提價收購小麥。但正值清明假期，面粉行情偏淡，部分粉企暫時停機檢修，面粉廠短期觀望情緒較強，中小粉企實際收購仍較為謹慎，不少貿易商也反映小麥到廠扣量較多，此外考慮到距離新麥上市的時間不斷臨近，渠道庫存很多還是計劃新麥上市前清庫。

托市降溫 溢價減少

4月1日國家政策性小麥競價銷售結果：計劃投放800588噸，實際成交644198噸，綜合成交率80.47%，最高價2470元/噸，最低價2320元/噸。其中，混合麥587593噸，成交率85.48%，成交均價2371.64元/噸；白小麥56605噸，成交率50.02%，成交均價2399.78元/噸。本周托市拍賣成交率繼續下滑，同時溢價幅度也有所收窄，這都反映出市場情緒已發生轉變，其中河南省仍是主要投放地區，占總交易量的 68.6%。本期銷售2017、2019年小麥54.9萬噸，成交45.77萬噸，成交率 83%，成交均價 2364元/噸。

市場觀望 流拍較多

本周中儲糧成交情況略有好轉，但玉米行情不旺，小麥飼用價值減弱，小麥市場供需拉鋸，不少標的繼續流拍，如中儲糧北京分公司小麥購銷雙向交易結果：計劃銷售20、21、22年產小麥31624噸，實際成交18309噸，成交率58%，起拍均價2511元/噸，成交均價2512元/噸，平均溢價1元/噸，另采購26年產小麥2494元/噸；4月3日中儲糧拍賣蘭州分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售20年小麥4911噸，實際成交4911噸，成交率100%，起拍均價2560元/噸，成交均價2561元/噸，平均溢價1元/噸；4月2日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售20、22年小麥7024噸，實際成交5239噸，成交率75%，起拍均價2521元/噸，成交均價2521元/噸，平均溢價0元/噸。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩小幅趨強運行，因基層上量減少，部分粉企只得陸續提價，但政策性投放供應相對充足，同時近期市場多關注后續定向稻谷會否落地，小麥市場仍缺乏持續漲價的動力。不過考慮到玉米跌勢放緩，小麥底部支撐也逐步顯現，建議仍有庫存的糧友可以考慮逢漲走貨，或根據自身情況適當挺價，但應放低對后市的預期，避免因過度追高而造成不必要的損失。

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