本周以來國內豆油現貨價格呈先漲后跌態勢，至本周四豆油主力合約2309跌至兩年新低，經銷商備貨十分謹慎。畢竟再無五一節日利好消息提振、天氣氣溫再次上升，油脂進入季節性消費淡季。本周兩大報告落地，其中MPOB報告中性偏多，美豆月度供需報告偏利空。那么周一國內期市開盤，油脂是否會進一步下跌呢？以下是筆者簡要分析，僅供參考使用。

豆油現貨市場參考，截至5月12日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價已跌破8000元/噸至7985元/噸，大連地區約7940元/噸、天津地區約7970元/噸、日照地區約79820元/噸、廣州地區約8150元/噸左右，防城港地區約8100元/噸左右。

    USDA報告出爐

北京時間今凌晨USDA公布了5月度供需報告。5月美國2023/2024年度大豆產量預期為45.1億蒲式耳，市場預期為44.94億蒲式耳。5月美國2023/2024年度大豆期末庫存預期為3.35億蒲式耳，市場預期為2.93億蒲式耳。5月美國2023/2024年度大豆單產預期為52蒲式耳/英畝，市場預期為51.8蒲式耳/英畝。美國農業部：將阿根廷2022/2023年度大豆產量預期維持2700萬噸不變（市場預期為2436萬噸）；將巴西2022/2023年度大豆產量預期從此前的1.54億噸上調至1.55億噸（市場預期為1.5486億噸），通過報告來看，此次報告偏利空。

    MPOB報告偏利多

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）周三公布的數據顯示，馬來西亞4月底棕櫚油庫存降至約150萬噸，為11個月以來的最低水平。4月份馬來西亞棕櫚油產量和出口的降幅均超過市場預期。船運調查機構AmSpec和ITS稱，5月上旬馬來西亞棕櫚油出口量環比提高1.7%到10.0%，不過報告公布后，市場反應平平，市場已提前消化利多。針對于后市，南馬來西亞棕櫚油公會（SPOMMA）的數據顯示，5月上旬馬來西亞棕櫚油產量環比提高30%。分析師們估計5月份印尼棕櫚油產量也有望顯著增長，主要是4月份的開齋節導致種植園工作日減少。作為最大買家之一的中國，由于我國進口利潤差，近月買船不積極。同時印度煉油協會的數據證實印度上月棕櫚油進口步伐放慢。4月份棕櫚油進口量為51萬噸，比3月份減少了30%左右，屆時或對產地棕櫚油價格支撐有限。

油脂供應依舊充足

目前來講國內三大油脂庫存依舊充足，可滿足市場需求。其中，豆油方面，節后隨著大豆的陸續到港通關，油廠開機率穩步回升。據市場統計，周度壓榨量將達到180萬噸/周，豆油進一步累庫。雖然各地均有排隊提貨現象，預計到下周隨著工廠的開機，東北、華北這種現象均將有所緩解。棕櫚油方面，由于進口利潤偏差，自年后棕櫚油一直處于去庫存狀態，因此棕櫚油在三大油種中相對偏強，本周初一直是領漲油脂，后期關注我國去庫存進度以及終端需求是否會因氣溫回升，而需求大幅提高。菜油方面，由于今年采購進口菜籽量大，菜油自三月后已開始累庫。從本周中儲糧向市場投放陳菜油的價格中不難看出，江西、湖北等地，21產陳三級菜油已出現了負基差銷售狀態。同時可以看到，當前國內消費現狀不佳，五一小長假期間市場消費刺激油脂走貨速度加快，但節后需求疲軟的現象再次出現，也不難定義為曇花一現。當前經銷商均表示，目前出貨周期再次放慢，現已回到疫情剛開放初期，對于后市消費信心仍不足。

綜上所述，預計下周國內油脂或將有進一步下行空間。眾所周知5-6月份我國進口大豆維持高進口量，隨著大豆陸續通關到廠，國內豆油庫存繼續回升。從外圍市場消息來看，巴西大豆價格仍較低廉、美豆新作種植前景良好，單產提高。棕櫚油產地馬來西亞五月將進入增產周期，產量增加，出口放緩，暫無利好支撐。建議經銷商剛需現貨為佳，目前市場行情不適宜抄底囤貨，市場經濟復蘇仍需時間。個人觀點，僅供參考！欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 尹秀穎）