本周國內油脂僅為四個交易日，與上周相比呈穩中上漲走勢，主要是由菜籽油領漲其他油脂。但五一小長假過后我國將迎來大豆集中到港期，各油廠開機率將穩步提升。同時從需求端來看，油脂已進入季節性消費淡季，同時棕櫚油、菜籽油因其價格高位，市場均為剛需，因此即便外圍有利多消息帶動，其價格上漲動力稍顯不足。

美豆上1200美分

本周美豆7月合約站上1200美分，主要是受助于美豆油強勁上漲提振。周五美國農業部發布的月度數據顯示，3月份美國大豆壓榨量為2.274億蒲，創下歷史同期新紀錄，高于市場預期的2.314億蒲，也高于2月份的2.142億蒲。中長期來看，美豆上行仍有壓力。美國中西部種植進度總體良好，但局部地區因低溫多雨天氣出現延遲。布宜諾斯艾利斯谷物交易所維持對阿根廷大豆產量的預測不變，仍為4860萬噸；作為對比，美國農業部當前預測值為4800萬噸。巴西國家商品供應公司（CONAB）周一發布的作物進展報告稱，截止4月25日，巴西2025/26年度大豆收獲進度為92.1%，高于上周的88.1%，和五年同期均值持平，落后于去年同期的94.8%。4月14日，巴西國家商品供應公司（CONAB）發布本年度第七次調查，預計2025/26年度巴西大豆產量達到創紀錄的1.791516億噸，較上月調高130萬噸，比上年增長4.5%。全球大豆供給寬松，疊加新作種植面積料增加，或限制其價格進一步走高，關注節后美豆5月月度供需報告發布。

棕櫚油步入增產周期

4月產地馬來西亞棕櫚油期貨下跌5.34%，而3月份上漲19.35%，雖有印尼將在7月份實施B50政策提振，但隨著產地步入增產周期以及出口不佳的拖累，使其4月期價整體走低。船運調查機構表示，4月1-30日馬來西亞棕櫚油出口量環比降低15.3%到16.2%，因為節后需求遲緩。棕櫚油價格高企導致買家駐足觀望。雖然近期市場炒作厄爾尼諾現象，但其帶來的減產具有滯后性，因此預計短期內棕櫚油持續上漲動力不足，關注北京時間5月11日午間馬來西亞棕櫚油局發布的4月月度供需報告。另外關注中東局勢進展，若原油價格回落，也將使其價格易跌難漲。

國內油脂步入淡季

五一假期過后，油脂步入季節性消費淡季，市場普遍認為今年出貨大不如往年，同時多數地區油脂表現為有價無市，各品種基差仍有走跌的空間。截至本周四，華北地區貿易商一豆基差09+150~160、山東地區工廠一豆09+120~240、華東地區主流09+300，基差堅挺、華南地區主流在09+180~320左右。棕櫚油方面，本周棕櫚油合約沖高回落，利多消息逐步消化。華北地區貿易商24度棕油09-20~30。華東地區基差在09-180、華南24度基差多在09-100~110不等。菜油方面，因生柴政策影響，本周菜籽油期價持續上漲，站穩9900點上方，隨著加拿大菜籽的到港，開機率穩步上升，預計五一節后市場供給將進一步寬松，庫存增加，但現貨市場表現為有價無市的局面，畢竟豆菜間價差較大，菜籽油性價比低，不利于成交。川渝地區三級菜油基差為09+450~500左右，華東地區三級菜油09+640~680、華南廣西地區三級菜油現貨09+160~200；

油脂后市展望

綜上所述，外圍美伊沖突未止，但國內油脂跟隨原油波動逐步理性，節后關注外圍美豆5月月度供需報告以及馬來西亞棕櫚油月度供需報告發布。國內現貨基本面利多消息不多，5-7月份大豆月度到港量超1000萬噸，工廠或集中開機，豆油庫存將進一步累庫至100萬噸上方。同時今年各地餐飲消費相對慘淡，現貨多表現為隨用隨采，預計油脂繼續走高的動力不足。不過三大油脂中，豆油最具有性價比，隨著各國推進生柴政策，我國豆油出口量也有望增加，關注我國出口情況。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graini+nfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。