本周僅有三個交易日，油脂行情大體呈先漲后跌的態勢。主要原因是五一假期期間美國生物燃料需求前景樂觀，CBOT美豆油漲至三年多新高，同時馬來西亞生物柴油計劃提振，節后國內油脂期價大幅走高，其中菜籽油盤中曾觸及10030點。不過5月6日原油價格暴跌7%，使其油脂行情沖高回落，但眼下來看，國內油脂暫無深跌的風險，具體原因如下。

CBOT美豆價格走高

本周CBOT大豆期貨上漲0.4%，作為對比，上周上漲2.10%。從本周內曾一度漲至7周新高，主要是受助于原油價格上漲以及國內壓榨需求帶動。另外市場更期待下周5月14日至15日美國總統特朗普訪華，市場預期美兩國元首會晤從而達成再次采購美國大豆的預期。北京時間下周13日凌晨，美國農業部將發布5月份供需報告，其中包括對美國2026/27年度大豆產量的首次預測。市場平均預期2025/26年度美國大豆期末庫存為3.49億蒲，較4月份預估低100萬蒲。2026/27年度大豆期末庫存預計為3.66億蒲，高于2月份農業展望論壇上預測的3.55億蒲。中長期看，美豆仍存壓力，主要是種植面積增加以及南美大豆豐產壓力。市場平均預期巴西大豆產量為1.803億噸，高于美國農業部4月份預測的1.8億噸。阿根廷大豆產量預計為4840萬噸，與美國農業部上月的預測持平。

棕櫚油連跌兩周

本周馬盤棕櫚油期價延續上周跌勢，其中周五曾跌至三周低點，主因是受累于原油以及連棕下行拖累。本周原油價下跌7%以上，因為有報道稱美國和伊朗即將達成一項結束戰爭的協議，并允許霍爾木茲海峽全面重新開放，但將伊朗核計劃等更廣泛的問題推遲解決。另外市場主體更關注北京時間下周一午間馬來西亞棕櫚油局公布數據。一項調查顯示，盡管產量增長，出口疲軟，馬來西亞4月份棕櫚油庫存很可能連續第四個月下降。馬來西亞交易商表示，市場預期4月底庫存將位于230萬到250萬噸左右的范圍內，任何和這一預測范圍的顯著偏差都可能決定市場的下一步走勢。

油脂基差止跌企穩

周內國內油脂主力合約上漲乏力，各地基差跌幅有限，局部地區略有反彈上漲。豆油方面，當前華北地區貿易商一豆基差在09+130~140、山東地區工廠一豆09+120~220基差上漲。華東地區主流09+300、華南地區主流在09+180~280。棕櫚油方面，周內期價先漲后跌，現貨成交較前期相比增加。當前華北地區貿易商24度棕油09+20，工廠報價09+0、華東地區基差在09-140、華南24度基差多在09-100，成交可議價。菜油方面，加拿大菜籽雖已到港，但實際壓榨量不及預期，基差方面變化不大，多以穩定為主。當前川渝地區三級菜油基差為09+450~470左右，多為輪換油、華東地區三級菜油09+640~650、華南廣東地區三級菜籽油基差為09+120~130、遠月7-9月為09+60~80，基差方面暫穩。

油脂后市展望

綜上所述，外圍中東局勢反復，原油價格居高不下。疊加各國持續推進生物燃料政策，使得油脂底部有較強的支撐。國內現貨基本面，五月大豆預計到港高達1100萬噸以上，各地油廠將陸續恢復開機，豆油有進一步累庫的趨勢，因此整體呈期貨強、現貨弱的格局，各地基差仍有走跌的空間。棕櫚油以及菜籽油因自身價格，與其豆油相比，性價比優勢較低，因此市場仍表現為剛需，短期內油脂行情或延續偏強震蕩整理，建議有需求可適當的逢低少量、多次采購均攤成本來保持庫存。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.lyslgn.com）以及APP（http://m.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。